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渭南市(大荔县、白水县、富平县、韩城市、蒲城县、潼关县、华州区、合阳县、华阴市、临渭区、澄城县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、丹寨县、镇远县、三穗县、施秉县、剑河县、天柱县、凯里市、黎平县、雷山县、榕江县、麻江县、岑巩县、黄平县、锦屏县、台江县)

运城市(闻喜县、临猗县、河津市、新绛县、万荣县、永济市、芮城县、夏县、盐湖区、平陆县、垣曲县、绛县、稷山县)

汉中市(西乡县、洋县、勉县、佛坪县、宁强县、镇巴县、汉台区、略阳县、南郑区、留坝县、城固县)  东营市(利津县、广饶县、河口区、垦利区、东营区)

北京市(东城区、通州区、延庆区、大兴区、海淀区、朝阳区、丰台区、西城区、密云区、房山区、昌平区、平谷区、怀柔区、石景山区、门头沟区、顺义区)

遂宁市(大英县、安居区、船山区、射洪市、蓬溪县)

深圳市(坪山区、光明区、福田区、龙华区、南山区、宝安区、盐田区、龙岗区、罗湖区)

天水市(清水县、麦积区、武山县、秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区)  襄阳市(枣阳市、谷城县、老河口市、襄州区、樊城区、保康县、宜城市、襄城区、南漳县)

济宁市(金乡县、微山县、汶上县、嘉祥县、泗水县、鱼台县、邹城市、兖州区、任城区、曲阜市、梁山县)

安康市(汉滨区、岚皋县、宁陕县、紫阳县、白河县、旬阳市、镇坪县、汉阴县、平利县、石泉县)

白银市(会宁县、白银区、景泰县、靖远县、平川区)

娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

南京市(溧水区、鼓楼区、雨花台区、秦淮区、浦口区、江宁区、建邺区、六合区、高淳区、玄武区、栖霞区)

玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县、杂多县)

日喀则市(昂仁县、仲巴县、拉孜县、康马县、南木林县、谢通门县、江孜县、萨迦县、聂拉木县、定结县、仁布县、桑珠孜区、白朗县、吉隆县、岗巴县、定日县、亚东县、萨嘎县)

阿里地区(日土县、普兰县、噶尔县、札达县、革吉县、改则县、措勤县)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、宝应县、仪征市)

宜宾市(筠连县、屏山县、江安县、高县、珙县、叙州区、南溪区、兴文县、翠屏区、长宁县)

肇庆市(鼎湖区、四会市、广宁县、端州区、德庆县、高要区、怀集县、封开县)

桂林市(兴安县、七星区、全州县、灵川县、龙胜各族自治县、象山区、雁山区、恭城瑶族自治县、灌阳县、资源县、阳朔县、平乐县、永福县、临桂区、秀峰区、荔浦市、叠彩区)

雅安市(石棉县、荥经县、芦山县、名山区、天全县、汉源县、雨城区、宝兴县)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区、长白朝鲜族自治县)

西宁市(城北区、城中区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

周口市(淮阳区、商水县、扶沟县、太康县、鹿邑县、川汇区、沈丘县、项城市、西华县、郸城县)

朔州市(右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、应县、怀仁市)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市、上虞区)

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贵港市(平南县、港北区、桂平市、覃塘区、港南区)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、水磨沟区、天山区、沙依巴克区、头屯河区)

来宾市(合山市、武宣县、象州县、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县)

咸宁市(咸安区、嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市)  云浮市(罗定市、云城区、郁南县、云安区、新兴县)

新余市(分宜县、渝水区)

那曲市(班戈县、安多县、巴青县、双湖县、嘉黎县、聂荣县、比如县、尼玛县、色尼区、申扎县、索县)

武汉市(江岸区、蔡甸区、硚口区、洪山区、黄陂区、青山区、东西湖区、汉南区、江夏区、新洲区、江汉区、汉阳区、武昌区)普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)

河池市(凤山县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、南丹县、东兰县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、金城江区、天峨县)  宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

固原市(隆德县、原州区、泾源县、西吉县、彭阳县)

连云港市(海州区、赣榆区、东海县、连云区、灌云县、灌南县)

喀什地区(伽师县、叶城县、英吉沙县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、岳普湖县、巴楚县、疏附县、莎车县)安阳市(内黄县、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、殷都区、北关区、林州市、汤阴县)

西安市(未央区、新城区、蓝田县、周至县、长安区、阎良区、碑林区、鄠邑区、高陵区、灞桥区、莲湖区、临潼区、雁塔区)

晋城市(泽州县、城区、高平市、陵川县、阳城县、沁水县)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区)

株洲市(荷塘区、石峰区、茶陵县、渌口区、攸县、天元区、芦淞区、炎陵县、醴陵市)

滁州市(明光市、天长市、琅琊区、凤阳县、定远县、南谯区、来安县、全椒县)

唐山市(路南区、迁安市、滦南县、迁西县、古冶区、玉田县、丰南区、滦州市、丰润区、遵化市、路北区、开平区、乐亭县、曹妃甸区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

蚌埠市(蚌山区、怀远县、禹会区、五河县、龙子湖区、淮上区、固镇县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

塔城地区(沙湾市、托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

吕梁市(交城县、交口县、柳林县、石楼县、汾阳市、方山县、孝义市、文水县、兴县、中阳县、临县、离石区、岚县)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县)

商丘市(永城市、民权县、柘城县、虞城县、睢阳区、夏邑县、梁园区、宁陵县、睢县)

邯郸市(武安市、鸡泽县、大名县、肥乡区、广平县、涉县、魏县、永年区、丛台区、馆陶县、峰峰矿区、临漳县、复兴区、磁县、曲周县、成安县、邯山区、邱县)

聊城市(阳谷县、高唐县、东昌府区、东阿县、茌平区、莘县、临清市、冠县)

咸阳市(旬邑县、三原县、礼泉县、渭城区、兴平市、长武县、乾县、武功县、永寿县、秦都区、淳化县、泾阳县、杨陵区、彬州市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。