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菏泽市(曹县、单县、牡丹区、东明县、定陶区、成武县、巨野县、鄄城县、郓城县)

淮南市(谢家集区、潘集区、大通区、寿县、凤台县、八公山区、田家庵区)

抚州市(南城县、乐安县、东乡区、资溪县、宜黄县、广昌县、南丰县、临川区、黎川县、金溪县、崇仁县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、龙门县、博罗县)  衢州市(常山县、柯城区、江山市、龙游县、衢江区、开化县)

延安市(洛川县、子长市、黄陵县、宝塔区、延长县、安塞区、富县、吴起县、甘泉县、宜川县、志丹县、黄龙县、延川县)

绵阳市(梓潼县、三台县、平武县、盐亭县、游仙区、安州区、江油市、北川羌族自治县、涪城区)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、龙井市、和龙市、延吉市、汪清县、敦化市、珲春市)

德阳市(绵竹市、广汉市、什邡市、旌阳区、罗江区、中江县)  泉州市(丰泽区、惠安县、晋江市、鲤城区、泉港区、石狮市、安溪县、永春县、金门县、南安市、洛江区、德化县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

牡丹江市(宁安市、绥芬河市、西安区、穆棱市、海林市、阳明区、爱民区、林口县、东安区、东宁市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区)

安庆市(望江县、迎江区、桐城市、太湖县、宿松县、岳西县、宜秀区、潜山市、怀宁县、大观区)

日喀则市(定日县、萨嘎县、拉孜县、桑珠孜区、萨迦县、昂仁县、定结县、白朗县、吉隆县、聂拉木县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、康马县、仁布县、江孜县、南木林县、亚东县)

天水市(秦安县、清水县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区)

安阳市(安阳县、殷都区、林州市、滑县、汤阴县、龙安区、文峰区、内黄县、北关区)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区)

漳州市(龙海区、诏安县、东山县、云霄县、芗城区、南靖县、漳浦县、长泰区、平和县、龙文区、华安县)

郑州市(上街区、新密市、惠济区、荥阳市、登封市、中原区、金水区、管城回族区、巩义市、中牟县、新郑市、二七区)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、班玛县、甘德县、玛沁县、久治县)

张家口市(尚义县、桥东区、赤城县、万全区、蔚县、崇礼区、张北县、宣化区、怀安县、阳原县、下花园区、康保县、涿鹿县、怀来县、桥西区、沽源县)

金华市(婺城区、武义县、义乌市、东阳市、兰溪市、金东区、浦江县、永康市、磐安县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、米东区)

和田地区(洛浦县、皮山县、墨玉县、和田县、和田市、策勒县、于田县、民丰县)

凉山彝族自治州(盐源县、普格县、会理市、雷波县、西昌市、宁南县、喜德县、德昌县、昭觉县、越西县、美姑县、木里藏族自治县、冕宁县、会东县、甘洛县、金阳县、布拖县)

新余市(渝水区、分宜县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

宁波市(宁海县、镇海区、江北区、慈溪市、鄞州区、北仑区、奉化区、海曙区、象山县、余姚市)

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马鞍山市(当涂县、雨山区、花山区、博望区、和县、含山县)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、弓长岭区、文圣区、太子河区、白塔区、灯塔市)

伊春市(乌翠区、友好区、铁力市、南岔县、金林区、汤旺县、丰林县、大箐山县、伊美区、嘉荫县)

甘南藏族自治州(碌曲县、临潭县、合作市、迭部县、卓尼县、舟曲县、夏河县、玛曲县)  太原市(娄烦县、阳曲县、万柏林区、杏花岭区、尖草坪区、古交市、清徐县、小店区、晋源区、迎泽区)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、恩阳区、通江县)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、凤凰县、吉首市、古丈县、泸溪县、保靖县、永顺县、花垣县)

漯河市(郾城区、临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县)舟山市(嵊泗县、普陀区、定海区、岱山县)

乌兰察布市(卓资县、兴和县、察哈尔右翼中旗、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、集宁区、四子王旗)  吴忠市(利通区、青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县)

益阳市(桃江县、赫山区、南县、资阳区、沅江市、安化县)

株洲市(天元区、醴陵市、渌口区、炎陵县、攸县、荷塘区、石峰区、茶陵县、芦淞区)

葫芦岛市(绥中县、建昌县、龙港区、兴城市、连山区、南票区)银川市(金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区)

绍兴市(上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、柯桥区、新昌县)

平顶山市(卫东区、叶县、舞钢市、湛河区、石龙区、鲁山县、新华区、郏县、汝州市、宝丰县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

衡阳市(雁峰区、衡山县、石鼓区、祁东县、衡东县、蒸湘区、南岳区、常宁市、衡阳县、衡南县、珠晖区、耒阳市)

阳江市(阳西县、江城区、阳春市、阳东区)

临沧市(永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县、临翔区、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、南浔区、吴兴区)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

吉安市(新干县、井冈山市、吉水县、峡江县、青原区、安福县、泰和县、万安县、吉州区、永新县、吉安县、永丰县、遂川县)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县)

莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

鹤岗市(南山区、兴山区、绥滨县、萝北县、工农区、兴安区、东山区、向阳区)

塔城地区(托里县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县、乌苏市)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

台州市(椒江区、玉环市、临海市、三门县、天台县、黄岩区、仙居县、路桥区、温岭市)

重庆市(江北区、城口县、丰都县、渝中区、长寿区、巴南区、潼南区、开州区、永川区、石柱土家族自治县、巫溪县、黔江区、奉节县、万州区、云阳县、荣昌区、大渡口区、渝北区、忠县、巫山县、梁平区、秀山土家族苗族自治县、北碚区、合川区、南川区、九龙坡区、南岸区、铜梁区、沙坪坝区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、涪陵区、武隆区、江津区、酉阳土家族苗族自治县、垫江县、璧山区、大足区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图