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福州市(晋安区、长乐区、罗源县、马尾区、闽侯县、福清市、台江区、平潭县、永泰县、鼓楼区、仓山区、连江县、闽清县)

绵阳市(北川羌族自治县、涪城区、梓潼县、江油市、游仙区、安州区、盐亭县、平武县、三台县)

陇南市(宕昌县、徽县、西和县、文县、两当县、礼县、康县、武都区、成县)

衡水市(故城县、深州市、饶阳县、武强县、阜城县、枣强县、冀州区、安平县、桃城区、景县、武邑县)  果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、久治县)

唐山市(玉田县、丰南区、开平区、路南区、迁安市、迁西县、路北区、遵化市、古冶区、丰润区、乐亭县、曹妃甸区、滦南县、滦州市)

曲靖市(会泽县、宣威市、富源县、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区、罗平县、陆良县)

盐城市(大丰区、东台市、射阳县、阜宁县、盐都区、亭湖区、滨海县、建湖县、响水县)六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、新邱区、清河门区、细河区、彰武县)  吉安市(吉州区、安福县、井冈山市、吉水县、峡江县、泰和县、永新县、青原区、吉安县、永丰县、新干县、万安县、遂川县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

平顶山市(汝州市、湛河区、鲁山县、卫东区、新华区、叶县、宝丰县、石龙区、舞钢市、郏县)

玉林市(福绵区、北流市、陆川县、玉州区、博白县、容县、兴业县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

驻马店市(确山县、驿城区、汝南县、正阳县、西平县、遂平县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、平舆县)

铁岭市(开原市、银州区、调兵山市、清河区、西丰县、铁岭县、昌图县)

菏泽市(单县、牡丹区、曹县、东明县、鄄城县、成武县、定陶区、巨野县、郓城县)

郑州市(上街区、荥阳市、金水区、新密市、登封市、巩义市、中原区、二七区、中牟县、管城回族区、新郑市、惠济区)

开封市(禹王台区、顺河回族区、龙亭区、鼓楼区、祥符区、兰考县、通许县、杞县、尉氏县)

西宁市(城东区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区)

鹤壁市(鹤山区、浚县、淇滨区、山城区、淇县)

遂宁市(大英县、船山区、蓬溪县、射洪市、安居区)

焦作市(山阳区、孟州市、沁阳市、温县、解放区、中站区、修武县、马村区、博爱县、武陟县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、永吉县、龙潭区、船营区、丰满区、蛟河市、磐石市、昌邑区)

泸州市(纳溪区、合江县、叙永县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、泸县)

东营市(河口区、利津县、垦利区、广饶县、东营区)

萍乡市(莲花县、上栗县、芦溪县、安源区、湘东区)

昌都市(左贡县、丁青县、卡若区、江达县、贡觉县、边坝县、八宿县、类乌齐县、芒康县、洛隆县、察雅县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、山亭区、薛城区、滕州市、市中区)

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迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、宣州区、郎溪县、旌德县、广德市)

上饶市(信州区、广丰区、铅山县、横峰县、余干县、德兴市、广信区、万年县、婺源县、鄱阳县、玉山县、弋阳县)

塔城地区(塔城市、托里县、乌苏市、裕民县、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)  朔州市(应县、怀仁市、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县)

汕头市(濠江区、金平区、澄海区、潮阳区、南澳县、龙湖区、潮南区)

丽水市(庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、莲都区、青田县、遂昌县、云和县、松阳县、缙云县)

凉山彝族自治州(甘洛县、宁南县、金阳县、布拖县、会理市、德昌县、越西县、美姑县、木里藏族自治县、会东县、西昌市、冕宁县、盐源县、喜德县、雷波县、普格县、昭觉县)连云港市(东海县、连云区、赣榆区、灌南县、海州区、灌云县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)  廊坊市(大城县、固安县、广阳区、永清县、文安县、安次区、香河县、三河市、大厂回族自治县、霸州市)

白银市(景泰县、靖远县、平川区、白银区、会宁县)

九江市(瑞昌市、永修县、庐山市、修水县、浔阳区、柴桑区、湖口县、彭泽县、都昌县、濂溪区、德安县、共青城市、武宁县)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)张家口市(赤城县、阳原县、怀来县、涿鹿县、康保县、怀安县、张北县、万全区、尚义县、下花园区、桥东区、蔚县、桥西区、沽源县、宣化区、崇礼区)

十堰市(张湾区、郧西县、竹溪县、茅箭区、竹山县、房县、丹江口市、郧阳区)

南京市(玄武区、秦淮区、栖霞区、浦口区、雨花台区、建邺区、鼓楼区、高淳区、六合区、溧水区、江宁区)

邢台市(威县、襄都区、新河县、临西县、隆尧县、内丘县、柏乡县、清河县、沙河市、南宫市、南和区、任泽区、巨鹿县、平乡县、广宗县、宁晋县、信都区、临城县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

汉中市(留坝县、佛坪县、镇巴县、宁强县、西乡县、略阳县、勉县、城固县、洋县、汉台区、南郑区)

石家庄市(灵寿县、赞皇县、井陉矿区、新华区、深泽县、行唐县、鹿泉区、裕华区、晋州市、栾城区、高邑县、赵县、无极县、正定县、平山县、辛集市、井陉县、元氏县、新乐市、桥西区、长安区、藁城区)

巴中市(巴州区、平昌县、恩阳区、南江县、通江县)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

双鸭山市(饶河县、集贤县、尖山区、四方台区、岭东区、友谊县、宝山区、宝清县)

贵阳市(乌当区、修文县、云岩区、白云区、清镇市、观山湖区、南明区、花溪区、息烽县、开阳县)

成都市(崇州市、龙泉驿区、武侯区、青白江区、郫都区、温江区、彭州市、新都区、青羊区、成华区、双流区、蒲江县、新津区、锦江区、邛崃市、金牛区、简阳市、都江堰市、大邑县、金堂县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

儋州市

永州市(新田县、零陵区、道县、祁阳市、蓝山县、宁远县、东安县、冷水滩区、双牌县、江华瑶族自治县、江永县)

安庆市(怀宁县、望江县、潜山市、大观区、宜秀区、桐城市、岳西县、迎江区、太湖县、宿松县)

泰州市(海陵区、兴化市、高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。