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崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、大新县、江州区、宁明县、天等县)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

东营市(广饶县、河口区、垦利区、东营区、利津县)

石河子市(新星市、胡杨河市、铁门关市、图木舒克市、双河市、可克达拉市、五家渠市、北屯市、昆玉市、白杨市、阿拉尔市)  伊犁哈萨克自治州(新源县、察布查尔锡伯自治县、霍城县、昭苏县、巩留县、伊宁市、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、贞丰县、册亨县、兴义市、兴仁市、安龙县、望谟县、晴隆县)

信阳市(商城县、息县、浉河区、平桥区、新县、淮滨县、潢川县、固始县、罗山县、光山县)

韶关市(武江区、浈江区、始兴县、曲江区、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、乐昌市、南雄市)

黄石市(大冶市、西塞山区、铁山区、下陆区、阳新县、黄石港区)  南京市(玄武区、雨花台区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、建邺区、栖霞区、高淳区、浦口区、六合区、江宁区)

楚雄彝族自治州(双柏县、禄丰市、武定县、牟定县、姚安县、大姚县、元谋县、永仁县、南华县、楚雄市)

湘潭市(岳塘区、湘乡市、湘潭县、韶山市、雨湖区)

山南市(洛扎县、曲松县、错那市、扎囊县、措美县、琼结县、桑日县、贡嘎县、乃东区、隆子县、加查县、浪卡子县)

绥化市(肇东市、望奎县、庆安县、安达市、海伦市、北林区、兰西县、青冈县、绥棱县、明水县)

玉溪市(易门县、红塔区、通海县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、澄江市、江川区)

日喀则市(谢通门县、仁布县、仲巴县、亚东县、拉孜县、江孜县、萨迦县、吉隆县、萨嘎县、白朗县、昂仁县、聂拉木县、岗巴县、定日县、南木林县、康马县、定结县、桑珠孜区)

揭阳市(揭西县、榕城区、揭东区、惠来县、普宁市)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

铜川市(宜君县、王益区、耀州区、印台区)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、盖州市、站前区、西市区、大石桥市)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

香港特别行政区

五指山市(昌江黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、定安县、琼海市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、澄迈县、屯昌县、万宁市)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

和田地区(民丰县、皮山县、策勒县、于田县、洛浦县、墨玉县、和田市、和田县)

承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、双滦区、承德县、兴隆县、平泉市)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

伊春市(铁力市、汤旺县、伊美区、大箐山县、友好区、南岔县、金林区、乌翠区、丰林县、嘉荫县)

广元市(朝天区、旺苍县、利州区、青川县、苍溪县、剑阁县、昭化区)

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秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、北戴河区、海港区)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

绵阳市(平武县、江油市、梓潼县、盐亭县、涪城区、安州区、三台县、游仙区、北川羌族自治县)

荆州市(石首市、荆州区、监利市、洪湖市、江陵县、沙市区、公安县、松滋市)  石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)

新乡市(凤泉区、长垣市、红旗区、延津县、卫辉市、新乡县、获嘉县、辉县市、原阳县、卫滨区、封丘县、牧野区)

沧州市(肃宁县、吴桥县、孟村回族自治县、运河区、河间市、献县、青县、海兴县、黄骅市、东光县、盐山县、泊头市、沧县、新华区、任丘市、南皮县)锡林郭勒盟(正镶白旗、阿巴嘎旗、正蓝旗、镶黄旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、锡林浩特市、苏尼特右旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

六安市(霍邱县、霍山县、金安区、舒城县、金寨县、叶集区、裕安区)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、东乡族自治县、广河县、临夏县、和政县、康乐县、永靖县)

梧州市(岑溪市、蒙山县、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县、万秀区)

那曲市(尼玛县、安多县、比如县、索县、嘉黎县、巴青县、班戈县、申扎县、双湖县、色尼区、聂荣县)

惠州市(惠城区、惠东县、惠阳区、龙门县、博罗县)洛阳市(瀍河回族区、涧西区、偃师区、西工区、伊川县、洛宁县、洛龙区、栾川县、汝阳县、老城区、宜阳县、嵩县、新安县、孟津区)

阜阳市(临泉县、颍上县、颍州区、颍泉区、阜南县、界首市、太和县、颍东区)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、东港市、振兴区、振安区)

巴中市(恩阳区、巴州区、南江县、通江县、平昌县)

内江市(威远县、隆昌市、市中区、东兴区、资中县)

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宜春市(万载县、高安市、丰城市、奉新县、铜鼓县、宜丰县、上高县、樟树市、袁州区、靖安县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

汉中市(南郑区、略阳县、宁强县、勉县、镇巴县、城固县、汉台区、洋县、留坝县、西乡县、佛坪县)

呼和浩特市(玉泉区、新城区、和林格尔县、武川县、土默特左旗、托克托县、赛罕区、清水河县、回民区)

鹤岗市(萝北县、绥滨县、南山区、工农区、东山区、兴安区、兴山区、向阳区)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、盐源县、西昌市、喜德县、宁南县、会东县、会理市、布拖县、越西县、德昌县、甘洛县、美姑县、雷波县、普格县、金阳县、昭觉县、冕宁县)

甘南藏族自治州(舟曲县、玛曲县、临潭县、合作市、卓尼县、迭部县、夏河县、碌曲县)

泉州市(丰泽区、德化县、金门县、南安市、鲤城区、洛江区、惠安县、石狮市、永春县、安溪县、泉港区、晋江市)

平凉市(灵台县、崇信县、庄浪县、静宁县、泾川县、崆峒区、华亭市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。