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莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区)

忻州市(忻府区、五台县、繁峙县、河曲县、岢岚县、代县、原平市、定襄县、保德县、神池县、静乐县、偏关县、五寨县、宁武县)

香港特别行政区

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、巴塘县、康定市、乡城县、白玉县、石渠县、得荣县、德格县、泸定县、炉霍县、雅江县、理塘县、道孚县、丹巴县、稻城县、新龙县、色达县)  永州市(新田县、冷水滩区、祁阳市、江永县、宁远县、道县、蓝山县、零陵区、东安县、双牌县、江华瑶族自治县)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

保定市(安新县、容城县、涞水县、高碑店市、雄县、博野县、安国市、满城区、唐县、竞秀区、定州市、涞源县、徐水区、定兴县、曲阳县、涿州市、顺平县、莲池区、易县、蠡县、高阳县、阜平县、望都县、清苑区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)阿坝藏族羌族自治州(红原县、金川县、松潘县、理县、阿坝县、九寨沟县、黑水县、汶川县、若尔盖县、壤塘县、茂县、小金县、马尔康市)

哈尔滨市(方正县、松北区、延寿县、通河县、宾县、木兰县、五常市、依兰县、尚志市、双城区、南岗区、呼兰区、巴彦县、道里区、阿城区、香坊区、平房区、道外区)  重庆市(奉节县、垫江县、北碚区、渝北区、黔江区、荣昌区、巴南区、大渡口区、城口县、长寿区、綦江区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、潼南区、巫山县、石柱土家族自治县、梁平区、万州区、武隆区、合川区、渝中区、丰都县、璧山区、云阳县、巫溪县、南岸区、彭水苗族土家族自治县、南川区、永川区、忠县、铜梁区、开州区、江津区、九龙坡区、秀山土家族苗族自治县、大足区、沙坪坝区)

宜宾市(筠连县、翠屏区、兴文县、珙县、长宁县、屏山县、南溪区、江安县、高县、叙州区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

铜仁市(沿河土家族自治县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、万山区、江口县)

铁岭市(清河区、开原市、调兵山市、昌图县、银州区、西丰县、铁岭县)

广西壮族自治区

佛山市(顺德区、禅城区、高明区、南海区、三水区)

张掖市(甘州区、临泽县、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

上海市(奉贤区、徐汇区、崇明区、长宁区、普陀区、宝山区、黄浦区、松江区、静安区、虹口区、浦东新区、嘉定区、青浦区、金山区、杨浦区、闵行区)

儋州市

庆阳市(正宁县、宁县、华池县、镇原县、环县、合水县、西峰区、庆城县)

广州市(增城区、天河区、南沙区、黄埔区、从化区、海珠区、番禺区、荔湾区、白云区、花都区、越秀区)

成都市(金堂县、蒲江县、龙泉驿区、温江区、郫都区、成华区、都江堰市、大邑县、锦江区、双流区、彭州市、邛崃市、简阳市、崇州市、青白江区、新都区、金牛区、青羊区、武侯区、新津区)

宁夏回族自治区

五指山市(临高县、白沙黎族自治县、定安县、琼海市、陵水黎族自治县、文昌市、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县)

苏州市(太仓市、常熟市、相城区、吴中区、吴江区、姑苏区、虎丘区、昆山市、张家港市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、九原区、固阳县、土默特右旗、东河区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、昆都仑区)

株洲市(石峰区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、茶陵县、渌口区、天元区、荷塘区、攸县)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、嫩江市、五大连池市、孙吴县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

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南充市(蓬安县、阆中市、仪陇县、西充县、顺庆区、南部县、高坪区、营山县、嘉陵区)

济南市(莱芜区、市中区、钢城区、平阴县、章丘区、长清区、济阳区、天桥区、槐荫区、历城区、商河县、历下区)

兰州市(榆中县、皋兰县、七里河区、城关区、安宁区、西固区、红古区、永登县)

盘锦市(大洼区、双台子区、兴隆台区、盘山县)  秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区、海港区)

温州市(瑞安市、鹿城区、乐清市、文成县、瓯海区、龙港市、永嘉县、泰顺县、平阳县、洞头区、苍南县、龙湾区)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、腾冲市、龙陵县)

阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)金华市(东阳市、婺城区、金东区、磐安县、兰溪市、武义县、永康市、义乌市、浦江县)

澳门特别行政区  铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

南宁市(江南区、马山县、兴宁区、隆安县、上林县、青秀区、西乡塘区、宾阳县、武鸣区、邕宁区、横州市、良庆区)

崇左市(凭祥市、天等县、大新县、江州区、龙州县、宁明县、扶绥县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、石屏县、蒙自市、屏边苗族自治县、开远市、绿春县、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、河口瑶族自治县、红河县、建水县、元阳县、弥勒市)乌鲁木齐市(新市区、米东区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、天山区)

伊春市(汤旺县、伊美区、乌翠区、丰林县、嘉荫县、金林区、铁力市、大箐山县、友好区、南岔县)

鄂尔多斯市(达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、准格尔旗、康巴什区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗)

延边朝鲜族自治州(敦化市、龙井市、珲春市、和龙市、汪清县、安图县、延吉市、图们市)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、贞丰县、兴仁市、安龙县、晴隆县、望谟县、兴义市)

那曲市(聂荣县、色尼区、索县、比如县、巴青县、嘉黎县、安多县、尼玛县、班戈县、双湖县、申扎县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县)

海口市(龙华区、秀英区、美兰区、琼山区)

邯郸市(魏县、邯山区、永年区、曲周县、涉县、临漳县、丛台区、复兴区、武安市、广平县、大名县、鸡泽县、肥乡区、邱县、磁县、馆陶县、成安县、峰峰矿区)

鞍山市(千山区、立山区、台安县、海城市、铁西区、岫岩满族自治县、铁东区)

济宁市(嘉祥县、微山县、梁山县、任城区、泗水县、曲阜市、兖州区、鱼台县、金乡县、汶上县、邹城市)

东莞市

张家口市(怀安县、康保县、阳原县、崇礼区、沽源县、蔚县、赤城县、宣化区、下花园区、万全区、尚义县、桥东区、张北县、怀来县、涿鹿县、桥西区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

北海市(合浦县、海城区、铁山港区、银海区)

驻马店市(泌阳县、平舆县、新蔡县、驿城区、西平县、正阳县、确山县、上蔡县、遂平县、汝南县)

柳州市(城中区、融安县、鱼峰区、鹿寨县、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。