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全国服务区域:
南平市(建瓯市、政和县、建阳区、光泽县、松溪县、浦城县、延平区、武夷山市、邵武市、顺昌县)
绥化市(庆安县、望奎县、海伦市、青冈县、明水县、北林区、肇东市、安达市、兰西县、绥棱县)
韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、翁源县、新丰县、始兴县、仁化县、曲江区、南雄市、武江区、浈江区)
遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)
黔东南苗族侗族自治州(从江县、三穗县、麻江县、雷山县、台江县、榕江县、丹寨县、黄平县、锦屏县、镇远县、岑巩县、剑河县、黎平县、天柱县、凯里市、施秉县)
临沧市(沧源佤族自治县、镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、凤庆县)
玉林市(兴业县、陆川县、玉州区、福绵区、博白县、容县、北流市)
双鸭山市(宝清县、尖山区、四方台区、集贤县、饶河县、友谊县、宝山区、岭东区)
抚顺市(抚顺县、望花区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区)
大理白族自治州(云龙县、洱源县、大理市、宾川县、永平县、漾濞彝族自治县、弥渡县、南涧彝族自治县、祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、剑川县)
泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、姜堰区、靖江市)
鹤岗市(向阳区、东山区、兴山区、兴安区、工农区、萝北县、南山区、绥滨县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区)
宁波市(海曙区、鄞州区、慈溪市、镇海区、北仑区、奉化区、象山县、宁海县、余姚市、江北区)
丽水市(缙云县、景宁畲族自治县、青田县、云和县、莲都区、遂昌县、龙泉市、庆元县、松阳县)
石家庄市(新乐市、藁城区、裕华区、赵县、长安区、行唐县、桥西区、井陉县、灵寿县、晋州市、井陉矿区、无极县、辛集市、平山县、正定县、元氏县、深泽县、高邑县、栾城区、鹿泉区、赞皇县、新华区)
眉山市(丹棱县、彭山区、东坡区、仁寿县、洪雅县、青神县)
保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、隆阳区、龙陵县)
儋州市
伊春市(南岔县、金林区、铁力市、友好区、丰林县、嘉荫县、汤旺县、乌翠区、大箐山县、伊美区)
大连市(金州区、旅顺口区、普兰店区、长海县、中山区、沙河口区、瓦房店市、西岗区、庄河市、甘井子区)
泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、岱岳区、东平县、泰山区)
白山市(江源区、浑江区、抚松县、临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县)
南充市(阆中市、仪陇县、顺庆区、蓬安县、南部县、嘉陵区、西充县、营山县、高坪区)
黄冈市(团风县、罗田县、武穴市、黄梅县、黄州区、麻城市、浠水县、英山县、蕲春县、红安县)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
赤峰市(翁牛特旗、松山区、林西县、红山区、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、巴林左旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)
安阳市(北关区、林州市、殷都区、汤阴县、安阳县、龙安区、内黄县、滑县、文峰区)
哈尔滨市(香坊区、方正县、平房区、宾县、道外区、南岗区、木兰县、道里区、巴彦县、松北区、呼兰区、通河县、五常市、延寿县、阿城区、双城区、依兰县、尚志市)
自贡市(沿滩区、荣县、大安区、自流井区、贡井区、富顺县)
大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)
通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
南宁市(隆安县、西乡塘区、上林县、宾阳县、兴宁区、横州市、邕宁区、武鸣区、良庆区、青秀区、马山县、江南区)
晋城市(沁水县、高平市、阳城县、陵川县、城区、泽州县)
兰州市(皋兰县、城关区、永登县、榆中县、西固区、红古区、安宁区、七里河区)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、红原县、金川县、理县、壤塘县、松潘县、马尔康市、阿坝县、黑水县、九寨沟县、汶川县、小金县、若尔盖县)
日照市(东港区、莒县、岚山区、五莲县)
淄博市(博山区、周村区、淄川区、张店区、高青县、桓台县、临淄区、沂源县)
呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、根河市、满洲里市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、牙克石市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、扎兰屯市)
山南市(措美县、隆子县、乃东区、扎囊县、洛扎县、贡嘎县、错那市、浪卡子县、琼结县、曲松县、桑日县、加查县)
克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
锡林郭勒盟(多伦县、镶黄旗、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、二连浩特市、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗)
衡阳市(常宁市、蒸湘区、耒阳市、珠晖区、衡东县、石鼓区、衡阳县、南岳区、雁峰区、祁东县、衡南县、衡山县)
淮南市(大通区、寿县、八公山区、田家庵区、潘集区、谢家集区、凤台县)
漳州市(云霄县、华安县、平和县、龙文区、漳浦县、长泰区、诏安县、芗城区、南靖县、龙海区、东山县)
陇南市(武都区、成县、两当县、康县、徽县、宕昌县、礼县、西和县、文县)
茂名市(高州市、茂南区、信宜市、化州市、电白区)
合肥市(巢湖市、包河区、肥东县、瑶海区、庐阳区、庐江县、肥西县、长丰县、蜀山区)
防城港市(上思县、港口区、防城区、东兴市)
荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、沙洋县、钟祥市)
深圳市(光明区、龙岗区、盐田区、龙华区、罗湖区、南山区、坪山区、宝安区、福田区)
巴中市(通江县、南江县、巴州区、平昌县、恩阳区)
酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、玉门市、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、金塔县)
西安市(莲湖区、鄠邑区、灞桥区、蓝田县、阎良区、长安区、未央区、雁塔区、高陵区、临潼区、周至县、碑林区、新城区)
宿州市(砀山县、萧县、埇桥区、灵璧县、泗县)
海东市(乐都区、平安区、化隆回族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)
连云港市(灌云县、海州区、连云区、灌南县、东海县、赣榆区)
包头市(石拐区、九原区、青山区、昆都仑区、土默特右旗、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)
衡水市(故城县、冀州区、武强县、饶阳县、武邑县、阜城县、景县、桃城区、深州市、枣强县、安平县)
唐山市(丰润区、滦南县、迁安市、玉田县、滦州市、遵化市、开平区、路北区、丰南区、古冶区、路南区、曹妃甸区、乐亭县、迁西县)
邢台市(南宫市、襄都区、隆尧县、柏乡县、宁晋县、清河县、新河县、南和区、任泽区、沙河市、巨鹿县、临城县、平乡县、威县、信都区、临西县、内丘县、广宗县)
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阜阳市(颍州区、界首市、阜南县、颍泉区、颍上县、颍东区、临泉县、太和县)
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莆田市(秀屿区、荔城区、仙游县、城厢区、涵江区)
中山市
玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、杂多县、玉树市、治多县)
大庆市(萨尔图区、让胡路区、肇源县、大同区、红岗区、龙凤区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县)
达州市(万源市、大竹县、通川区、宣汉县、渠县、开江县、达川区)
赣州市(宁都县、章贡区、寻乌县、定南县、南康区、会昌县、龙南市、上犹县、信丰县、全南县、崇义县、安远县、石城县、兴国县、赣县区、大余县、瑞金市、于都县)
铜川市(王益区、耀州区、印台区、宜君县)
黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)
凯立新材4月20日公告,2025年第一季度实现营业收入6.26亿元,同比增长105.25%;归属于上市公司股东的净利润2189.96万元,同比增长90.48%;基本每股收益0.17元。
在重挫的交易日里,主动权益类产品若能保持清仓甚至空仓,基民或将十分“庆幸”,而灵活配置基金的合同规定则赋予此类产品更加收放自如的仓位控制,个别产品凭借着较小的规模在年内数次行情转换中择时得当,取得了不错的超额收益。
虽然长期投资在公募行业被奉为圭臬,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。极少数基金经理坦承自己愿意通过择时平滑净值曲线,有公募人士坦承“择时是很困难的事情”,对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束。且择时需要快进快出,对持仓个股亦有流动性要求。
“老基金”空仓躲过大跌
4月7日A股巨震,在2900余只个股跌停的背景下,多只主动权益类产品跌幅超过10%,仅有20余只基金业绩收正,而益民服务领先盘后披露的净值让基民“虚惊一场”,该基金当日净值变化为0,成功“躲过”大跌。
从净值曲线来看,年内,益民服务领先这只产品显然在仓位控制上做了斟酌——截至去年末,该基金股票仓位仅有0.89%,但从年初开始,随着行情升温,该基金亦同步拉升,涨幅一度高达近20%,这意味着基金经理在一季度内迅速将仓位抬升到高位。
但在3月末至4月7日大跌当日,基金的净值曲线拉成一条直线,基金经理无疑采取了空仓措施安然度过了重挫;但在随后反弹的行情中,该基金的净值再度与行情共振,在仓位数次极致切换过程中,该基金年内涨幅已高达19.22%。
值得一提的是,作为一只灵活配置型产品,益民服务领先在此前多个季度中变成了一只“固收”基金,在2023年6月后至去年末,该基金的净值为一条几无波澜的直线,且从季报数据来看,基金资产投向被银行存款和债券基金包揽。基金经理在多次季报中均有雷同表述:“基于宏观经济及国内各行业基本面判断,本基金目前仍以观望为主。”
但在去年年报中,该基金经理转变话锋明确表示将加仓:目前积极的政策表态以及更多元化的资本市场鼓励政策会给股票市场形成强有力的支撑。同时,债券方面目前10年期国债收益率在1.6%附近徘徊,尽管仍有进一步下行的趋势,但是从空间上来讲性价比在逐渐降低,幅度有限速度放缓,因此本基金在年末增加了权益资产的配置,并且在2025年将主要配置方向调整为权益资产。
灵活配置属性“加持”
得益于灵活配置型基金的属性,益民服务领先的仓位可高可低。华南某公募人士指出,这类产品对市场的短期波动更加敏感,这使得基金经理的仓位进攻和防守,往往发生在较短的时间内,尤其对于许多本身资产规模并不大的小型灵活配置型基金,在操作上来无影去无踪的特点更具优势。
此前,因净值波动平稳,益民服务领先在多个季度内并无生存压力,但在去年“924”行情之后,该基金平稳的优势无疑不再,因此截至去年末的规模考验如期而至,该基金单季度合计份额从8.89亿份锐减至1.37亿份。
虽然灵活配置型基金产品的股票仓位可空仓,也可接近满仓,但基于投资安全和产品风格,市场中的灵活配置型产品往往采取中性仓位策略,40%至60%之间的股票仓位较为常见。“但在基金业绩排名压力较大时,尤其是基金高收益吸引力决定基金资产规模大小,甚至影响产品的存续风险时,越来越多的灵活配置型基金基于通过调整仓位放大净值弹性。”前述公募人士表示。
择时之辩
从益民服务领先年内的表现不难发现,在震荡市中如若能够完成灵活的仓位转变,将给基金累积不错的超额收益,亦给基民提供更好的投资体验,但“择时之辩”依旧是横亘在投资端经久不衰的话题。
如富国基金朱少醒曾表示,他属于自下而上的选股型选手,先个股选择,再做配置,基本上放弃择时。他认为,应该把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司上,等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。此外,业内相当比例的基金经理在年报“小作文”都会强调“择时是一件很难的事情”,所以这些基金经理承认择时的困难,同时放弃择时,永远选择高仓位运作,努力地寻找好企业去捕捉阿尔法。
长期投资固然被无数投研大佬奉为圭臬,但从数据来看,选对入场时机也尤为重要。如德邦高端装备成立于今年3月14日,成立不久后这只产品即重仓了包括绿的谐波、浙江荣泰以及兆威机电等人形机器人个股,但囿于近期行情走低,该基金一个多月以来跌幅已经超过22%。然而,基金经理陆阳参与管理的另一只德邦鑫星价值自去年“924”行情以来涨幅逼近四成,其间更有翻倍的表现,“师出同门”的两只基金,因择时不同从而导致了净值的云泥之别。
前海开源基金经理杨德龙表示,对于基金经理而言,应主要通过两种方式应对市场波动:一是通过仓位控制管理回撤;二是在基金合同允许范围内进行调仓换股,规避冲高回落板块并捕捉新兴机会。“但这对基金经理的能力要求较高,而且会受制于产品类型的约束,例如主题基金的投资范围受合同严格限定,无法进行跨板块操作以避免风格漂移。”
国投瑞银基金经理綦缚鹏是为数不多的强调“择时”的基金经理,他曾表示:“我的投资目标是力求在市场涨的时候跟得上,市场跌的时候能控制住回撤,让组合净值能够不断创出新高。”他坦承,首先是做大的择时,自上而下考虑市场环境,决定组合的权益仓位,并在市场高位时压缩组合弹性,在市场低位时增加组合弹性。在权益仓位基本确定后,才会做行业配置,最后才选择个股权重。
新闻结尾
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