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贵阳市(乌当区、息烽县、花溪区、清镇市、南明区、修文县、云岩区、观山湖区、开阳县、白云区)

吉林市(桦甸市、船营区、永吉县、蛟河市、丰满区、昌邑区、龙潭区、舒兰市、磐石市)

香港特别行政区

永州市(蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、新田县、双牌县、道县、东安县、冷水滩区、祁阳市、江永县、零陵区)  玉林市(容县、玉州区、兴业县、博白县、陆川县、福绵区、北流市)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、太平区、彰武县、清河门区、海州区、新邱区)

庆阳市(环县、合水县、正宁县、华池县、镇原县、庆城县、西峰区、宁县)

黔东南苗族侗族自治州(台江县、镇远县、施秉县、岑巩县、锦屏县、三穗县、凯里市、雷山县、黎平县、丹寨县、榕江县、黄平县、天柱县、从江县、剑河县、麻江县)南京市(秦淮区、栖霞区、玄武区、高淳区、江宁区、雨花台区、浦口区、鼓楼区、建邺区、六合区、溧水区)

揭阳市(揭东区、揭西县、惠来县、普宁市、榕城区)  荆门市(钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区、京山市)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

凉山彝族自治州(西昌市、金阳县、宁南县、昭觉县、普格县、美姑县、甘洛县、会东县、盐源县、冕宁县、木里藏族自治县、雷波县、德昌县、喜德县、会理市、布拖县、越西县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)

丽水市(云和县、遂昌县、庆元县、缙云县、龙泉市、青田县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区)

池州市(东至县、贵池区、石台县、青阳县)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

乌鲁木齐市(天山区、新市区、头屯河区、达坂城区、米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、沙依巴克区)

淮安市(涟水县、淮安区、金湖县、盱眙县、淮阴区、清江浦区、洪泽区)

苏州市(姑苏区、昆山市、常熟市、虎丘区、吴江区、吴中区、张家港市、太仓市、相城区)

嘉峪关市

天津市(东丽区、津南区、河西区、河东区、河北区、宁河区、和平区、西青区、滨海新区、红桥区、北辰区、宝坻区、南开区、蓟州区、武清区、静海区)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

鸡西市(麻山区、鸡东县、虎林市、城子河区、密山市、恒山区、鸡冠区、滴道区、梨树区)

乐山市(井研县、峨眉山市、峨边彝族自治县、金口河区、马边彝族自治县、沐川县、夹江县、市中区、五通桥区、犍为县、沙湾区)

抚顺市(清原满族自治县、顺城区、新宾满族自治县、抚顺县、望花区、新抚区、东洲区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

滨州市(阳信县、博兴县、滨城区、无棣县、惠民县、沾化区、邹平市)

雅安市(荥经县、雨城区、名山区、汉源县、宝兴县、芦山县、石棉县、天全县)

长治市(平顺县、武乡县、潞州区、沁源县、襄垣县、长子县、沁县、屯留区、上党区、潞城区、壶关县、黎城县)

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阿勒泰地区(吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、布尔津县、青河县)

眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

新乡市(卫辉市、凤泉区、获嘉县、延津县、红旗区、新乡县、原阳县、辉县市、牧野区、卫滨区、长垣市、封丘县)  孝感市(汉川市、云梦县、大悟县、应城市、安陆市、孝南区、孝昌县)

承德市(承德县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、兴隆县、双滦区、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、滦平县)

广州市(增城区、南沙区、天河区、番禺区、海珠区、荔湾区、白云区、越秀区、黄埔区、花都区、从化区)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗)唐山市(路北区、开平区、遵化市、路南区、曹妃甸区、滦南县、迁安市、丰南区、玉田县、乐亭县、迁西县、滦州市、丰润区、古冶区)

昌都市(贡觉县、左贡县、江达县、丁青县、芒康县、八宿县、察雅县、类乌齐县、边坝县、卡若区、洛隆县)  常德市(石门县、武陵区、澧县、鼎城区、津市市、汉寿县、安乡县、桃源县、临澧县)

通化市(集安市、东昌区、辉南县、柳河县、通化县、二道江区、梅河口市)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

武威市(民勤县、凉州区、古浪县、天祝藏族自治县)临夏回族自治州(临夏市、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏县)

桂林市(雁山区、秀峰区、恭城瑶族自治县、灌阳县、平乐县、象山区、七星区、临桂区、兴安县、龙胜各族自治县、永福县、叠彩区、资源县、全州县、荔浦市、灵川县、阳朔县)

河池市(南丹县、东兰县、天峨县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区)

绥化市(安达市、北林区、青冈县、明水县、肇东市、庆安县、绥棱县、望奎县、兰西县、海伦市)

淄博市(周村区、临淄区、高青县、张店区、桓台县、沂源县、淄川区、博山区)

济源市

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

呼伦贝尔市(牙克石市、新巴尔虎左旗、阿荣旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、根河市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗)

本溪市(明山区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县、南芬区)

西安市(蓝田县、新城区、高陵区、碑林区、未央区、长安区、莲湖区、雁塔区、灞桥区、临潼区、周至县、鄠邑区、阎良区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、港北区、平南县)

儋州市

双鸭山市(宝清县、四方台区、岭东区、集贤县、宝山区、饶河县、友谊县、尖山区)

梅州市(平远县、兴宁市、梅江区、大埔县、丰顺县、五华县、梅县区、蕉岭县)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。