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德阳市(广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、什邡市、中江县)

长沙市(望城区、浏阳市、雨花区、开福区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、天心区、长沙县)

兴安盟(阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗)

宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区)  儋州市

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、康巴什区、达拉特旗、东胜区)

自贡市(贡井区、大安区、荣县、沿滩区、富顺县、自流井区)

南京市(秦淮区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、江宁区、六合区、建邺区、高淳区、浦口区、栖霞区、玄武区)

和田地区(于田县、和田市、皮山县、民丰县、洛浦县、和田县、墨玉县、策勒县)  梅州市(梅县区、平远县、兴宁市、大埔县、丰顺县、梅江区、蕉岭县、五华县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、满洲里市、阿荣旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、海拉尔区、根河市、新巴尔虎左旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、赤水市、湄潭县、凤冈县、桐梓县、播州区、绥阳县、正安县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、汇川区)

益阳市(资阳区、安化县、沅江市、南县、赫山区、桃江县)

潍坊市(昌乐县、潍城区、高密市、临朐县、青州市、坊子区、安丘市、奎文区、寿光市、寒亭区、诸城市、昌邑市)

双鸭山市(宝山区、集贤县、宝清县、饶河县、四方台区、友谊县、岭东区、尖山区)

天水市(秦安县、秦州区、张家川回族自治县、清水县、武山县、麦积区、甘谷县)

丽水市(青田县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、缙云县、莲都区、遂昌县、云和县、松阳县)

佛山市(三水区、顺德区、南海区、高明区、禅城区)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、玉泉区、武川县、新城区、和林格尔县、回民区、赛罕区、清水河县)

西藏自治区

阳江市(江城区、阳春市、阳东区、阳西县)

泰安市(东平县、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县、肥城市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、新源县、巩留县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、伊宁县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、兴仁市、晴隆县、兴义市、望谟县、安龙县、普安县、贞丰县)

郑州市(惠济区、登封市、管城回族区、中牟县、新郑市、荥阳市、上街区、新密市、二七区、巩义市、金水区、中原区)

江门市(台山市、鹤山市、恩平市、江海区、蓬江区、开平市、新会区)

襄阳市(谷城县、襄州区、宜城市、老河口市、南漳县、樊城区、枣阳市、襄城区、保康县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、上栗县、湘东区)

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贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、昭平县、钟山县)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

衡阳市(常宁市、衡南县、衡阳县、雁峰区、珠晖区、蒸湘区、衡山县、耒阳市、石鼓区、南岳区、祁东县、衡东县)

新疆维吾尔自治区  石家庄市(无极县、赵县、裕华区、高邑县、井陉县、行唐县、新乐市、藁城区、新华区、鹿泉区、晋州市、灵寿县、平山县、井陉矿区、赞皇县、桥西区、正定县、辛集市、深泽县、栾城区、长安区、元氏县)

铜川市(王益区、印台区、宜君县、耀州区)

鞍山市(铁西区、铁东区、千山区、海城市、岫岩满族自治县、立山区、台安县)

漳州市(长泰区、龙海区、漳浦县、南靖县、云霄县、东山县、芗城区、平和县、龙文区、诏安县、华安县)邢台市(清河县、内丘县、南和区、临西县、襄都区、南宫市、柏乡县、平乡县、新河县、广宗县、隆尧县、威县、临城县、沙河市、信都区、巨鹿县、宁晋县、任泽区)

银川市(永宁县、金凤区、灵武市、贺兰县、西夏区、兴庆区)  阿克苏地区(温宿县、库车市、乌什县、阿瓦提县、柯坪县、拜城县、阿克苏市、新和县、沙雅县)

南昌市(进贤县、青山湖区、西湖区、新建区、东湖区、红谷滩区、青云谱区、南昌县、安义县)

天津市(静海区、宁河区、东丽区、河东区、北辰区、宝坻区、红桥区、蓟州区、武清区、南开区、和平区、河北区、河西区、滨海新区、西青区、津南区)

安康市(紫阳县、汉滨区、镇坪县、平利县、旬阳市、石泉县、汉阴县、宁陕县、岚皋县、白河县)张掖市(山丹县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县、高台县、临泽县)

来宾市(忻城县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、武宣县)

娄底市(新化县、双峰县、娄星区、涟源市、冷水江市)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市、魏都区、襄城县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

上饶市(德兴市、横峰县、广信区、广丰区、鄱阳县、万年县、信州区、铅山县、玉山县、余干县、弋阳县、婺源县)

台州市(路桥区、天台县、三门县、仙居县、椒江区、玉环市、黄岩区、临海市、温岭市)

铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

贵阳市(修文县、南明区、清镇市、观山湖区、花溪区、息烽县、云岩区、开阳县、乌当区、白云区)

鸡西市(城子河区、麻山区、密山市、鸡东县、虎林市、梨树区、滴道区、恒山区、鸡冠区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

西安市(灞桥区、鄠邑区、临潼区、高陵区、新城区、莲湖区、未央区、雁塔区、周至县、蓝田县、长安区、碑林区、阎良区)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、金城江区、凤山县)

临汾市(古县、曲沃县、乡宁县、安泽县、襄汾县、浮山县、吉县、洪洞县、霍州市、汾西县、永和县、翼城县、大宁县、蒲县、侯马市、尧都区、隰县)

四平市(双辽市、梨树县、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、正蓝旗、二连浩特市、太仆寺旗、多伦县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。