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晋城市(陵川县、泽州县、阳城县、高平市、沁水县、城区)

葫芦岛市(南票区、绥中县、兴城市、连山区、建昌县、龙港区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县)

南平市(光泽县、顺昌县、邵武市、松溪县、建阳区、武夷山市、政和县、浦城县、建瓯市、延平区)  咸宁市(嘉鱼县、通城县、赤壁市、咸安区、通山县、崇阳县)

河池市(宜州区、金城江区、都安瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、南丹县、罗城仫佬族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县)

洛阳市(瀍河回族区、汝阳县、伊川县、涧西区、偃师区、嵩县、西工区、孟津区、新安县、栾川县、洛宁县、洛龙区、老城区、宜阳县)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、布尔津县、哈巴河县)秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区)

凉山彝族自治州(布拖县、喜德县、木里藏族自治县、宁南县、德昌县、金阳县、美姑县、越西县、昭觉县、西昌市、雷波县、冕宁县、甘洛县、会理市、会东县、普格县、盐源县)  菏泽市(鄄城县、曹县、郓城县、定陶区、单县、巨野县、牡丹区、成武县、东明县)

阜阳市(颍州区、太和县、颍上县、颍东区、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、来凤县、恩施市、建始县、宣恩县、巴东县、利川市、咸丰县)

朔州市(平鲁区、右玉县、山阴县、怀仁市、朔城区、应县)

临夏回族自治州(和政县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏市、东乡族自治县、临夏县)

威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

北京市(门头沟区、昌平区、丰台区、延庆区、房山区、海淀区、西城区、通州区、平谷区、石景山区、顺义区、大兴区、怀柔区、密云区、朝阳区、东城区)

蚌埠市(淮上区、固镇县、蚌山区、怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县)

拉萨市(城关区、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、林周县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

衡阳市(常宁市、蒸湘区、石鼓区、耒阳市、衡阳县、衡东县、南岳区、衡南县、衡山县、雁峰区、祁东县、珠晖区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿克陶县、阿合奇县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、乌审旗、准格尔旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、东胜区)

佳木斯市(向阳区、富锦市、东风区、桦南县、郊区、前进区、抚远市、汤原县、桦川县、同江市)

孝感市(孝昌县、应城市、大悟县、云梦县、安陆市、孝南区、汉川市)

襄阳市(襄城区、襄州区、老河口市、樊城区、宜城市、保康县、南漳县、谷城县、枣阳市)

东莞市

汕尾市(陆丰市、陆河县、城区、海丰县)

忻州市(偏关县、河曲县、神池县、五台县、保德县、代县、五寨县、繁峙县、忻府区、定襄县、宁武县、岢岚县、静乐县、原平市)

晋中市(介休市、太谷区、寿阳县、和顺县、灵石县、左权县、祁县、平遥县、榆次区、榆社县、昔阳县)

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呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、满洲里市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、扎赉诺尔区、牙克石市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗)

和田地区(策勒县、洛浦县、和田县、民丰县、于田县、和田市、皮山县、墨玉县)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)

丹东市(东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县、凤城市、振兴区)  延安市(延长县、宜川县、宝塔区、黄龙县、子长市、洛川县、安塞区、吴起县、黄陵县、富县、志丹县、甘泉县、延川县)

绥化市(海伦市、北林区、肇东市、庆安县、兰西县、绥棱县、望奎县、明水县、青冈县、安达市)

商丘市(梁园区、虞城县、永城市、宁陵县、民权县、睢县、柘城县、睢阳区、夏邑县)

黄山市(屯溪区、黟县、歙县、黄山区、祁门县、徽州区、休宁县)长春市(朝阳区、农安县、绿园区、九台区、南关区、宽城区、榆树市、双阳区、二道区、德惠市、公主岭市)

梧州市(长洲区、岑溪市、蒙山县、苍梧县、藤县、万秀区、龙圩区)  杭州市(上城区、富阳区、建德市、钱塘区、拱墅区、西湖区、临平区、淳安县、临安区、萧山区、桐庐县、余杭区、滨江区)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县、芒市)

包头市(固阳县、东河区、九原区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区)

随州市(随县、广水市、曾都区)贵阳市(修文县、清镇市、乌当区、白云区、花溪区、云岩区、南明区、观山湖区、息烽县、开阳县)

黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、黄石港区、西塞山区)

石河子市(白杨市、双河市、图木舒克市、五家渠市、可克达拉市、北屯市、阿拉尔市、胡杨河市、昆玉市、新星市、铁门关市)

周口市(太康县、鹿邑县、扶沟县、项城市、沈丘县、川汇区、郸城县、淮阳区、西华县、商水县)

新余市(分宜县、渝水区)

开封市(杞县、禹王台区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、顺河回族区、通许县、祥符区)

临汾市(乡宁县、蒲县、古县、汾西县、大宁县、浮山县、侯马市、永和县、翼城县、安泽县、隰县、洪洞县、曲沃县、襄汾县、霍州市、吉县、尧都区)

成都市(郫都区、邛崃市、彭州市、龙泉驿区、蒲江县、金牛区、双流区、锦江区、温江区、都江堰市、新津区、新都区、金堂县、简阳市、大邑县、崇州市、青白江区、成华区、武侯区、青羊区)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

渭南市(华阴市、大荔县、潼关县、临渭区、蒲城县、韩城市、合阳县、澄城县、富平县、华州区、白水县)

宁夏回族自治区

甘南藏族自治州(舟曲县、碌曲县、合作市、迭部县、夏河县、玛曲县、临潭县、卓尼县)

枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、滕州市、薛城区、山亭区)

平顶山市(湛河区、叶县、卫东区、石龙区、宝丰县、汝州市、郏县、新华区、舞钢市、鲁山县)

林芝市(墨脱县、朗县、波密县、米林市、巴宜区、察隅县、工布江达县)

贵港市(覃塘区、平南县、港北区、桂平市、港南区)

白银市(景泰县、白银区、平川区、会宁县、靖远县)

　　懂酒谛

　　作者︱田野

　　在高端白酒赛道，听花酒凭借“万元酒”定位曾引发热议，亦曾经历如被央视“315晚会”曝光的舆论暴击。

　　然而，其母公司青海春天（ST春天）如今却深陷退市泥沼，面对能否成功“保壳”的未知命运，其自身正在经历一场关乎企业存亡的危机。

　　审计警报拉响

　　ST春天撞“线”

　　最近，有关青海春天的一则阶段性审计说明，如惊雷般炸响资本市场，导致其股价跌停。

　　政旦志远会计师事务所初步判定，ST春天经调整后的营收或跌破3亿元红线，这一数字直接触碰上交所财务类退市规则。

　　消息公布后，公司股价连续两日一字跌停，截至今日，其股价已跌至3.80元/股，市值较历史高点蒸发超80%。

　　在这场听花酒局背后，所带来的市值崩塌，不仅是投资者的财富缩水，更折射出作为公众公司的ST春天，将其核心产品维系于高端酒市场，这一决策背后所潜藏着的企业经营的脆弱性。

　　股价过山车：

　　从“妖股”到ST，资本信心崩塌

　　青海春天的股价走势堪称“魔幻”。

　　2024年3月15日，听花酒因虚假宣传被央视3·15晚会曝光，公司股价随后连续走出6个跌停，市值缩水近40%。

　　再之后，公司于5月6日被实施ST，股价一度因“退市风险”预期跌至1.84元；随后，市场对其“摘帽”持有乐观情绪，股价于是反弹至3.48元。

　　这种剧烈波动背后，是投资者对公司基本面的极度担忧。2024年业绩预告显示，青海春天预计全年亏损1.45亿至1.74亿元，连续五年扣非净利润为负。若2025年未能实现营收3亿元或扭亏，公司将面临强制退市。

　　财务黑洞：

　　五年亏超12亿，销售费用吞噬利润

　　在2020年至2024年的最近5年里，青海春天累计亏损超12.7亿元，其财务状况堪称“触目惊心”。

　　其中，2020年亏损3.2亿元，2021年亏损2.49亿元，2022年亏损2.88亿元，2023年亏损2.68亿元，2024年预计亏损1.45亿至1.74亿元。

　　公司亏损的主因，是“烧钱式”营销。以2023年为例，销售费用达1.71亿元，占营收的79.97%，其中广告宣传费0.78亿元，而同期酒水业务毛利率仅63.7%，销售费用率远超行业平均水平。

　　更严峻的是，公司现金流持续恶化。尽管2023年经营性现金流量净额转正至2392万元，但2024年一季度再次转负，显示销售回款能力薄弱。

　　此外，公司对投资、存货等计提减值损失，进一步侵蚀利润。

　　听花酒困局：

　　5.86万/瓶的“智商税”，市场信任危机

　　作为青海春天的核心业务，听花酒的最高标价为58600元/瓶，因其宣称“提升免疫力、改善睡眠、调节性功能”等功效被3·15晚会曝光。

　　事件导致听花酒被电商平台下架，多地市场监管部门立案调查，子公司被罚180万元。

　　尽管2024年5月听花酒恢复线下销售，并推出“限量配额”“精品装出口”等策略，但市场反应冷淡。

　　2024年上半年，ST春天的酒水业务营收5000万元，同比增长45.95%；四季度营收1.13亿至1.41亿元，同比增长111.62%至164.53%；全年预计仍将亏损超1.45亿元，显示高价策略难以为继。

　　尽管2024年的营收数据耀眼，但被年审会计师质疑缺乏商业合理性。例如，经销商众香国、苏州金独花12月销售额异常增长，期后库存积压严重，退货风险未完全排除。

　　目前，年审会计师已对其收入确认、关联交易等事项提出质疑，可能出具“无法表示意见”，导致2024年年报被否决。经会计师审计，若调整后营收不足3亿元，公司将直接退市。

　　转型阵痛：

　　冬虫夏草折戟，跨界白酒失败

　　青海春天的困境源于多次战略失误。早期依靠冬虫夏草产品“极草”起家，但2016年因砷超标被禁售，转型白酒后又陷入虚假宣传漩涡。

　　2018年收购西藏听花酒业后，公司将资源集中于高端白酒，但缺乏品牌积淀与渠道优势，最终沦为“营销驱动”的空壳。

　　更讽刺的是，公司为听花酒投入的“诺奖背书”、“专利包装”等营销手段，反而成为监管部门重点打击对象。2024年，青海春天因违法宣传累计被罚380万元，品牌信誉严重受损。

　　退市倒计时：

　　国资重组或成唯一出路

　　面对退市风险，青海春天正试图通过资产重组自救。2024年5月，公司宣布调整听花酒价格、限量供货并转向出口，试图重塑高端形象。但分析人士认为，这些措施难以扭转颓势。

　　而市场更关注的是国资介入的可能性。2025年2月，青海省国资委提出“深化国企重组整合”，推动盐湖产业等领域的资源整合。

　　若青海春天能引入国资战略投资者，或通过资产重组剥离亏损业务，或有一线生机。但目前尚无相关进展披露，公司退市风险仍高悬头顶。

　　一场“智商税”游戏的终结

　　青海春天的困境，本质是过度依赖营销而非产品力的必然结果。从冬虫夏草到天价白酒，公司的每一次转型都以“概念炒作”为核心，却忽视了消费品行业的根本逻辑——品牌价值与消费者信任。

　　如今，股价暴跌、财务恶化、监管重罚交织，这家被誉为“故事大王”的企业能否在退市前找到救赎之路，目前仍是未知数。

　　不过，对于投资者而言，ST春天的经历或许可以为投资者、为张雪峰提供一个警示：在资本市场，没有真正的“玄学”，只有脚踏实地的经营！信“太上老君”，并不能带来幸运！