h的gl动漫|精彩纷呈的剧情让你欲罢不能，速来观看！

更新时间：2025-04-24 00:31:44　浏览次数： 954

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石河子市(北屯市、可克达拉市、图木舒克市、阿拉尔市、铁门关市、新星市、白杨市、胡杨河市、昆玉市、双河市、五家渠市)

长春市(朝阳区、二道区、双阳区、公主岭市、九台区、榆树市、农安县、南关区、宽城区、绿园区、德惠市)

兴安盟(扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市)

益阳市(资阳区、南县、赫山区、安化县、桃江县、沅江市) 朝阳市(龙城区、凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、朝阳县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、东胜区、鄂托克前旗、乌审旗、康巴什区)

徐州市(邳州市、云龙区、丰县、鼓楼区、铜山区、泉山区、沛县、新沂市、睢宁县、贾汪区)

甘南藏族自治州(碌曲县、迭部县、舟曲县、夏河县、玛曲县、合作市、卓尼县、临潭县)遵义市(习水县、红花岗区、汇川区、播州区、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、湄潭县、仁怀市、正安县、凤冈县、绥阳县、赤水市)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、茫崖市、德令哈市、乌兰县、格尔木市) 赣州市(赣县区、龙南市、崇义县、石城县、兴国县、信丰县、定南县、寻乌县、南康区、章贡区、宁都县、安远县、会昌县、大余县、瑞金市、全南县、上犹县、于都县)

哈尔滨市(香坊区、木兰县、松北区、延寿县、通河县、双城区、宾县、平房区、南岗区、阿城区、道外区、尚志市、依兰县、五常市、呼兰区、方正县、巴彦县、道里区)

银川市(西夏区、灵武市、永宁县、兴庆区、金凤区、贺兰县)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、根河市、牙克石市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、满洲里市、阿荣旗、扎兰屯市)

海东市(互助土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区、民和回族土族自治县、化隆回族自治县)

武汉市(青山区、武昌区、汉南区、江夏区、东西湖区、黄陂区、江汉区、洪山区、汉阳区、江岸区、硚口区、蔡甸区、新洲区)

十堰市(房县、郧阳区、竹山县、丹江口市、张湾区、竹溪县、茅箭区、郧西县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

梅州市(蕉岭县、五华县、丰顺县、大埔县、兴宁市、平远县、梅江区、梅县区)

安庆市(岳西县、桐城市、太湖县、宿松县、宜秀区、潜山市、迎江区、怀宁县、大观区、望江县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005

（转自：郭丽丽的研究札记）

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