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阜阳市(颍泉区、颍州区、临泉县、太和县、阜南县、颍上县、颍东区、界首市)

惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)  无锡市(梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区、宜兴市、江阴市)

江门市(恩平市、蓬江区、江海区、台山市、开平市、新会区、鹤山市)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、柯坪县、拜城县、沙雅县、乌什县、库车市、阿瓦提县、新和县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)  德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、旌阳区、广汉市)

景德镇市(乐平市、昌江区、浮梁县、珠山区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、沭阳县)

朝阳市(朝阳县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、双塔区)

果洛藏族自治州(甘德县、班玛县、久治县、玛沁县、玛多县、达日县)

锦州市(古塔区、北镇市、义县、凌海市、凌河区、太和区、黑山县)

台州市(椒江区、温岭市、天台县、临海市、路桥区、仙居县、黄岩区、三门县、玉环市)

重庆市(沙坪坝区、渝北区、巫山县、璧山区、忠县、九龙坡区、巫溪县、南岸区、长寿区、黔江区、合川区、大足区、云阳县、城口县、荣昌区、江北区、北碚区、开州区、梁平区、潼南区、永川区、彭水苗族土家族自治县、綦江区、巴南区、江津区、武隆区、丰都县、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、万州区、渝中区、铜梁区、奉节县、垫江县、南川区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县)

岳阳市(汨罗市、临湘市、湘阴县、华容县、云溪区、岳阳楼区、平江县、岳阳县、君山区)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

抚州市(广昌县、金溪县、南城县、南丰县、黎川县、宜黄县、东乡区、乐安县、崇仁县、临川区、资溪县)

沧州市(肃宁县、黄骅市、吴桥县、泊头市、献县、任丘市、新华区、孟村回族自治县、海兴县、盐山县、河间市、沧县、运河区、东光县、青县、南皮县)

伊春市(伊美区、大箐山县、铁力市、友好区、丰林县、金林区、汤旺县、南岔县、乌翠区、嘉荫县)

衡阳市(石鼓区、蒸湘区、雁峰区、常宁市、祁东县、衡山县、珠晖区、衡阳县、南岳区、衡南县、耒阳市、衡东县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

周口市(扶沟县、沈丘县、川汇区、商水县、淮阳区、太康县、西华县、鹿邑县、郸城县、项城市)

银川市(兴庆区、金凤区、西夏区、永宁县、贺兰县、灵武市)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

嘉兴市(海宁市、海盐县、南湖区、嘉善县、桐乡市、平湖市、秀洲区)

北海市(银海区、合浦县、海城区、铁山港区)

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白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、临江市、抚松县、靖宇县、江源区)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

韶关市(曲江区、浈江区、仁化县、南雄市、乐昌市、翁源县、新丰县、始兴县、乳源瑶族自治县、武江区)

金昌市(金川区、永昌县)  威海市(荣成市、乳山市、文登区、环翠区)

邢台市(内丘县、清河县、威县、南宫市、襄都区、柏乡县、平乡县、广宗县、宁晋县、临西县、巨鹿县、沙河市、南和区、隆尧县、信都区、临城县、新河县、任泽区)

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吕梁市(交口县、孝义市、方山县、中阳县、临县、兴县、岚县、石楼县、离石区、柳林县、汾阳市、交城县、文水县)孝感市(孝昌县、大悟县、汉川市、安陆市、应城市、孝南区、云梦县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、牙克石市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、根河市、扎赉诺尔区、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市)  临沂市(沂水县、费县、罗庄区、沂南县、莒南县、平邑县、蒙阴县、河东区、兰陵县、郯城县、兰山区、临沭县)

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庆阳市(庆城县、宁县、镇原县、正宁县、华池县、西峰区、环县、合水县)东营市(垦利区、广饶县、利津县、东营区、河口区)

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红河哈尼族彝族自治州(绿春县、金平苗族瑶族傣族自治县、弥勒市、红河县、开远市、蒙自市、个旧市、河口瑶族自治县、泸西县、元阳县、石屏县、屏边苗族自治县、建水县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

蚌埠市(五河县、龙子湖区、怀远县、蚌山区、淮上区、禹会区、固镇县)

广州市(增城区、南沙区、白云区、荔湾区、番禺区、越秀区、从化区、天河区、黄埔区、花都区、海珠区)

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安阳市(林州市、内黄县、文峰区、汤阴县、殷都区、滑县、龙安区、北关区、安阳县)

青岛市(胶州市、市南区、市北区、即墨区、李沧区、平度市、莱西市、黄岛区、城阳区、崂山区)

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安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

2025年4月20日，山西振东制药股份有限公司（300158.SZ，以下简称“振东制药”）同时抛出2024年年报和一份重大人事变动公告——财务总监刘永森在任职刚满一年之际辞职。

注：以上人物系刘永森

耐人寻味的是，这已是振东制药连续第二年在年报发布当日宣布更换财务掌门人,去年4月22日，前一任财务总监刘长禄的离职公告同样是和2023年年报一起发布的。当一家上市公司将财务总监更迭与财报披露成为捆绑的“固定节目”，资本市场不得不追问，振东制药的财务部门究竟藏着多少“秘密”？

资料显示，刘永森出生于1981年11月，毕业于郑州大学会计学专业，曾任山西普德药业有限公司财务经理，太药控股集团（山西）集团有限公司财务负责人，山西振东制药股份有限公司总会计师。而他在振东制药财务总监这一岗位的就职期间定格在2024年4月19日至2025年4月18日，恰好一整年，上任和离任的公告都是和当年的公司财报一起刊出。

2024年间，振东制药实现营业收入29.71亿元，同比减少18.06%，较之前的2021年峰值50.94亿元缩水超过40%，若进一步回溯，可发现更是回到了2015年至2016年之间的水平，接近倒退十年。

营收下滑的数字背后，是核心产品在激烈市场竞争下的挣扎。根据公告内容，振东制药的核心产品包括6款中成药和2款化学药，中成药中又包含2款注射液——复方苦参和舒血宁，化药主打则是米诺地尔搽剂。不过天眼查显示，振东制药的复方苦参注射液的专利已到期，而公司并不直接拥有舒血宁和米诺地尔的专利。

亏损额刷新下限

当一家上市企业连续亏损三年，2024年亏损额更是超过13亿元、创公司历史新低，这已不仅是业绩滑铁卢的警示，更是财务质量堪忧的红色信号。

2024年公司归母净利润亏损13.29亿元，同比下降2,920.55%。其中非经常性损益中，有一笔高达6.10亿元的仲裁和解款，以及一笔1.43亿元的信托减值，对净利润水平造成严重拖累。不过即使不考虑这些，公司的扣非净利润也只有-6.86亿元，同比下降还是高达491.35%。

振东制药由于仲裁赔偿北京朗迪制药和解款6.1亿元计入营业外支出，与公司往年净利润相比，堪称一笔巨款，除了2021年，公司上市以来历年的净利润都不超过3亿元。因此叠加本身的经营不利后，此事对今年利润水平影响更大。

信托产品亏损影响了公允价值变动收益，更暴露了公司的风控失效。振东制药的孙公司井冈山盛铭曾购入信托计划产品共计2.5亿元，截至2024年12月31日，只收回本金275.62万元，已逾期未收回的金额13,624.38万元，累计收到投资收益1,626.4万元，因此公司在2024年报告期内计提减值1.43亿元，超过该项投资本金的一半。另外的资产减值损失也达到2.94亿元，比上年同期多出711.41%，其中存货跌价损失2.51亿元。

风险暗藏

现金流方面，账面上公司仍持有货币资金5.85亿元，但深入分析其变化及结构，危机或已迫近。经营性净现金流连续两年为负，2024年的-1.5亿元的状况显示主业失血不止。投资活动净流入仅0.4亿元。筹资活动产生的现金流量净额更是连续4年为负。

应收账款质量也未见好转，尽管账面应收款从6.25亿元降至5.20亿元，但更大部分原因是收入大幅下滑，新增应收账款比去年同期减少，而账龄结构显示，1年以上应收款占比明显上升，坏账风险积聚。

应付账款的异常波动更值得玩味。在营收下降18.06%的情况下，应付账款从3.80亿元降至3.02亿元，降幅超过20%，大于收入的跌幅。这表明供应商账期缩短。

当营收和净利润骤降，振东制药的其他关键财务指标难免全面下滑，基本EPS（每股收益）从-0.04元/股暴跌至-1.30元/股，加权平均ROE（净资产收益率）从-0.84%降至-29.93%，下降29.09个百分点。若用杜邦分析进行拆解，可算得销售净利率为-44.86%，总资产周转率0.55，权益乘数1.26，以上指标全线低于中药行业（申万行业分类二级）的中位值。

这些数据无情地揭示了公司为股东创造价值的能力正在迅速衰退。

在同日另一份公告中提到，截至2024年底，振东制药合并财务报表中未分配利润为-13.88亿元，实收股本为10.05亿，公司未弥补亏损金额超过实收股本总额三分之一。而对此的解释，公司仅泛泛提及外部政策与市场环境，未深入剖析内部管理应对不力、战略决策失误等深层次原因，或缺乏从自我批评的勇气，也让投资者难以知晓公司真实运营全貌，难以判断未来的改善路径与风险程度。

振东制药财务总监的更迭是公司当下危机的一个缩影，连续两年年报时点的变动引发了市场极大的关注，背后折射出公司经营、财务、战略等多维度的隐忧。刘永森虽贡献了专业经验，但未能扭转局面，继任者詹建勇能否在这片复杂的局面中施展拳脚，带领公司走出财务泥沼，市场将拭目以待。

作者|魏思

编辑|吴雪