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林芝市(工布江达县、墨脱县、巴宜区、朗县、米林市、察隅县、波密县)

东莞市

营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、盖州市)

阿勒泰地区(青河县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、吉木乃县、福海县、哈巴河县)  抚顺市(望花区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、顺城区)

秦皇岛市(北戴河区、抚宁区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、昌黎县、山海关区)

宁德市(霞浦县、寿宁县、福安市、屏南县、古田县、福鼎市、柘荣县、蕉城区、周宁县)

贵阳市(白云区、开阳县、清镇市、花溪区、乌当区、息烽县、观山湖区、南明区、云岩区、修文县)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)  本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、明山区、南芬区、平山区)

汉中市(镇巴县、佛坪县、汉台区、宁强县、留坝县、洋县、勉县、略阳县、城固县、西乡县、南郑区)

吉安市(峡江县、永新县、万安县、吉州区、吉安县、泰和县、新干县、青原区、井冈山市、遂川县、永丰县、吉水县、安福县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、和硕县、尉犁县、和静县、若羌县、博湖县、库尔勒市、焉耆回族自治县)

宣城市(宁国市、绩溪县、旌德县、郎溪县、广德市、泾县、宣州区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

徐州市(睢宁县、云龙区、新沂市、贾汪区、铜山区、泉山区、邳州市、鼓楼区、丰县、沛县)

茂名市(信宜市、化州市、茂南区、高州市、电白区)

湛江市(霞山区、雷州市、吴川市、麻章区、徐闻县、廉江市、遂溪县、坡头区、赤坎区)

甘孜藏族自治州(泸定县、炉霍县、石渠县、巴塘县、乡城县、道孚县、稻城县、理塘县、雅江县、色达县、九龙县、新龙县、甘孜县、德格县、得荣县、康定市、白玉县、丹巴县)

黄山市(黟县、黄山区、休宁县、屯溪区、歙县、祁门县、徽州区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

大同市(云冈区、阳高县、左云县、云州区、浑源县、灵丘县、新荣区、平城区、广灵县、天镇县)

榆林市(府谷县、横山区、子洲县、绥德县、清涧县、神木市、榆阳区、米脂县、定边县、佳县、靖边县、吴堡县)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、伊宁县、昭苏县、霍城县、新源县)

张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)

泰州市(靖江市、姜堰区、兴化市、泰兴市、高港区、海陵区)

漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

来宾市(忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、武宣县、合山市)

南阳市(方城县、南召县、内乡县、宛城区、淅川县、邓州市、唐河县、卧龙区、新野县、社旗县、镇平县、西峡县、桐柏县)

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南充市(西充县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、仪陇县、营山县、南部县、高坪区、阆中市)

上海市(杨浦区、宝山区、长宁区、嘉定区、松江区、崇明区、青浦区、浦东新区、闵行区、虹口区、静安区、奉贤区、普陀区、金山区、徐汇区、黄浦区)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)  石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

黄冈市(浠水县、蕲春县、罗田县、黄州区、英山县、红安县、武穴市、麻城市、黄梅县、团风县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、万秀区、藤县、苍梧县、岑溪市)济南市(历下区、槐荫区、商河县、莱芜区、天桥区、济阳区、平阴县、章丘区、长清区、钢城区、市中区、历城区)

通化市(梅河口市、辉南县、东昌区、集安市、二道江区、通化县、柳河县)  衡水市(桃城区、安平县、武强县、景县、阜城县、冀州区、枣强县、饶阳县、武邑县、深州市、故城县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)

郑州市(中原区、新郑市、中牟县、新密市、管城回族区、登封市、二七区、荥阳市、巩义市、金水区、惠济区、上街区)

铜仁市(德江县、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县)临汾市(乡宁县、曲沃县、洪洞县、翼城县、尧都区、蒲县、侯马市、古县、永和县、霍州市、吉县、隰县、汾西县、安泽县、襄汾县、大宁县、浮山县)

凉山彝族自治州(盐源县、会理市、德昌县、昭觉县、越西县、美姑县、会东县、冕宁县、布拖县、西昌市、宁南县、喜德县、木里藏族自治县、金阳县、甘洛县、雷波县、普格县)

宿州市(泗县、灵璧县、埇桥区、砀山县、萧县)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

邵阳市(邵阳县、隆回县、新邵县、新宁县、武冈市、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、邵东市、双清区、大祥区、洞口县)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、同安区、集美区、思明区)

安阳市(内黄县、林州市、殷都区、龙安区、北关区、滑县、安阳县、汤阴县、文峰区)

舟山市(定海区、嵊泗县、岱山县、普陀区)

驻马店市(上蔡县、驿城区、平舆县、汝南县、西平县、确山县、正阳县、泌阳县、新蔡县、遂平县)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、通江县、南江县)

普洱市(西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县)

阳泉市(城区、平定县、矿区、郊区、盂县)

十堰市(张湾区、竹山县、郧西县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、茅箭区、房县)

鞍山市(台安县、千山区、岫岩满族自治县、铁东区、海城市、铁西区、立山区)

淄博市(周村区、高青县、沂源县、淄川区、张店区、博山区、桓台县、临淄区)

广安市(岳池县、华蓥市、武胜县、邻水县、广安区、前锋区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）