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景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)








巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、巴州区、南江县)








秦皇岛市(昌黎县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、海港区、卢龙县、抚宁区)








伊犁哈萨克自治州(特克斯县、奎屯市、伊宁县、伊宁市、昭苏县、新源县、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、霍城县)  阿克苏地区(拜城县、乌什县、库车市、沙雅县、阿克苏市、阿瓦提县、温宿县、柯坪县、新和县)








鄂尔多斯市(鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、杭锦旗、东胜区)








新乡市(辉县市、封丘县、红旗区、长垣市、牧野区、原阳县、卫滨区、获嘉县、卫辉市、新乡县、延津县、凤泉区)








乌兰察布市(卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、凉城县、集宁区、商都县、四子王旗、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗)昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、阜康市、昌吉市)








通化市(集安市、通化县、柳河县、梅河口市、东昌区、二道江区、辉南县)  济南市(济阳区、槐荫区、商河县、天桥区、历城区、莱芜区、钢城区、历下区、市中区、平阴县、章丘区、长清区)








嘉兴市(海盐县、平湖市、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市、秀洲区)








盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)








西宁市(大通回族土族自治县、湟中区、城东区、城北区、湟源县、城中区、城西区)








宜春市(上高县、袁州区、丰城市、樟树市、铜鼓县、高安市、宜丰县、靖安县、万载县、奉新县)








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娄底市(涟源市、新化县、娄星区、冷水江市、双峰县)








宁德市(屏南县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、福安市、周宁县、蕉城区、霞浦县、古田县)








唐山市(玉田县、迁安市、滦南县、丰南区、乐亭县、曹妃甸区、开平区、路南区、遵化市、迁西县、丰润区、滦州市、古冶区、路北区)








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呼伦贝尔市(扎兰屯市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市)








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东莞市
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巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、焉耆回族自治县、和硕县、库尔勒市、轮台县、若羌县、尉犁县、且末县)








海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、德令哈市、天峻县、都兰县)








荆州市(监利市、松滋市、公安县、石首市、荆州区、江陵县、洪湖市、沙市区)








昆明市(西山区、嵩明县、呈贡区、宜良县、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、安宁市、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、东川区、石林彝族自治县、晋宁区)  博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)








柳州市(鱼峰区、鹿寨县、城中区、柳城县、柳北区、柳江区、融安县、三江侗族自治县、柳南区、融水苗族自治县)








绥化市(兰西县、庆安县、绥棱县、望奎县、青冈县、安达市、明水县、肇东市、海伦市、北林区)








南阳市(新野县、镇平县、西峡县、社旗县、唐河县、桐柏县、淅川县、南召县、邓州市、宛城区、内乡县、方城县、卧龙区)许昌市(鄢陵县、建安区、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市)








邯郸市(曲周县、邱县、鸡泽县、邯山区、丛台区、魏县、磁县、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、永年区、成安县、大名县、复兴区、广平县、武安市、涉县、肥乡区)  海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)








永州市(冷水滩区、零陵区、双牌县、江永县、祁阳市、东安县、道县、江华瑶族自治县、宁远县、蓝山县、新田县)








昌都市(丁青县、江达县、芒康县、卡若区、左贡县、八宿县、边坝县、类乌齐县、贡觉县、察雅县、洛隆县)








钦州市(钦南区、灵山县、钦北区、浦北县)连云港市(灌南县、东海县、连云区、灌云县、海州区、赣榆区)








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大连市(西岗区、沙河口区、庄河市、中山区、甘井子区、长海县、瓦房店市、旅顺口区、普兰店区、金州区)








喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、麦盖提县、疏附县、泽普县、伽师县、岳普湖县、英吉沙县、叶城县、喀什市、疏勒县、莎车县)








鹤岗市(兴山区、兴安区、东山区、工农区、绥滨县、向阳区、南山区、萝北县)








烟台市(莱山区、牟平区、海阳市、龙口市、芝罘区、招远市、莱州市、栖霞市、莱阳市、蓬莱区、福山区)








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丹东市(宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、振兴区、凤城市)








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阿坝藏族羌族自治州(汶川县、阿坝县、理县、马尔康市、黑水县、若尔盖县、小金县、松潘县、茂县、九寨沟县、金川县、红原县、壤塘县)








达州市(宣汉县、开江县、通川区、渠县、达川区、万源市、大竹县)

  冲击A股失败后,溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头,其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待,也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。

  核心业务的重构与隐忧 

  溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱,2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中,梅冻产品表现尤为亮眼,以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一,三年收入复合增长率达33.5%,毛利率维持47.8%高位,成为驱动增长的“第二曲线”。

  但传统梅干零食面临增长瓶颈,2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg,毛利率从39.6%下滑至32.1%,产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率,但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地,气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。

  财务数据的双面镜像 

  2022-2024年营收从11.74亿元增至16.16亿元,净利润翻倍至1.48亿元的成绩背后,暗藏结构性风险。

  三年累计9.02亿元销售费用中,4.28亿元投向营销广告,代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂,与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%,不足三只松鼠同类指标的一半。

  存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元,叠加3.12亿元短期借款,7805万元现金储备凸显流动性压力,募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。

  资本运作的战略转向 

  从2019年A股撤单到转战港股,折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振,30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。

  但红杉中国在陪跑9年后清仓退出,虽以10%年化收益套现过亿,创投机构的提前离场可能向市场传递谨慎信号。

  杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构,虽保障决策效率,却与港交所推崇的现代企业治理存在张力,独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。

  风险矩阵的多维展开 

  前五大客户收入占比三年内从12.7%飙升至33.1%,最大客户依赖度达14.1%,渠道集中风险在休闲食品行业尤为致命。

  环保合规性成为悬顶之剑,子公司历史上12次环保处罚记录,与港交所ESG审查新规形成冲突,2023年诏安工厂的废气超标事件暴露管理漏洞。

  行业层面,三只松鼠、良品铺子加速布局梅类产品,新锐品牌以“0添加”概念争夺Z世代消费者,市场竞争白热化倒逼溜溜果园必须在品类创新与供应链韧性间找到新平衡点。

  战略突围的可能性空间 

  梅味调味料等新品的推出显示溜溜果园正从零食向家庭消费场景渗透,山姆定制产品“皇梅”的成功验证高端渠道突破可能。

  数字化供应链管理或成破局关键,100万亩种植基地的规模化优势尚未转化为定价权,气候智能型农业技术的应用可能降低原料波动风险。

  但当前营销驱动模式与研发短板的矛盾亟待解决,2024年研发人员招聘计划与1894万元的实际投入形成鲜明对比,产品创新动能不足可能制约第二增长曲线的持续性。

  溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机,也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河,或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间,但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变,这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。

  (注:本文结合AI工具生成,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。)

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