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阿坝藏族羌族自治州(红原县、金川县、若尔盖县、黑水县、小金县、理县、九寨沟县、汶川县、阿坝县、松潘县、茂县、马尔康市、壤塘县)

绥化市(兰西县、绥棱县、安达市、北林区、明水县、望奎县、青冈县、庆安县、肇东市、海伦市)

甘孜藏族自治州(道孚县、雅江县、理塘县、稻城县、新龙县、九龙县、德格县、巴塘县、石渠县、泸定县、甘孜县、炉霍县、色达县、乡城县、得荣县、丹巴县、白玉县、康定市)

德州市(德城区、宁津县、禹城市、陵城区、临邑县、夏津县、乐陵市、武城县、齐河县、庆云县、平原县)  来宾市(兴宾区、武宣县、象州县、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县)

克拉玛依市(克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区、白碱滩区)

安庆市(宜秀区、宿松县、迎江区、岳西县、大观区、桐城市、望江县、潜山市、太湖县、怀宁县)

衡阳市(祁东县、衡阳县、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡东县、衡南县、常宁市、蒸湘区、衡山县、珠晖区、耒阳市)

毕节市(黔西市、七星关区、织金县、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县、赫章县)  六盘水市(钟山区、盘州市、六枝特区、水城区)

青岛市(黄岛区、莱西市、城阳区、崂山区、即墨区、李沧区、市北区、胶州市、平度市、市南区)

巴中市(巴州区、平昌县、南江县、恩阳区、通江县)

上饶市(广信区、鄱阳县、余干县、横峰县、弋阳县、万年县、德兴市、铅山县、信州区、婺源县、广丰区、玉山县)

阜新市(细河区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、海州区)

临汾市(乡宁县、翼城县、永和县、隰县、浮山县、古县、襄汾县、汾西县、吉县、曲沃县、洪洞县、尧都区、侯马市、蒲县、大宁县、霍州市、安泽县)

唐山市(丰南区、开平区、玉田县、路北区、滦南县、滦州市、乐亭县、迁西县、古冶区、遵化市、迁安市、丰润区、曹妃甸区、路南区)

益阳市(赫山区、桃江县、南县、安化县、沅江市、资阳区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

安顺市(西秀区、平坝区、关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)

太原市(古交市、清徐县、阳曲县、小店区、杏花岭区、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、晋源区、迎泽区)

娄底市(新化县、娄星区、双峰县、冷水江市、涟源市)

商丘市(夏邑县、虞城县、永城市、睢县、宁陵县、睢阳区、梁园区、民权县、柘城县)

鞍山市(铁东区、千山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市、立山区、铁西区)

眉山市(彭山区、洪雅县、青神县、仁寿县、东坡区、丹棱县)

邵阳市(新宁县、大祥区、洞口县、北塔区、邵阳县、邵东市、武冈市、新邵县、双清区、绥宁县、隆回县、城步苗族自治县)

惠州市(博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县、惠城区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

塔城地区(沙湾市、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县、额敏县、裕民县)

深圳市(光明区、坪山区、龙华区、盐田区、龙岗区、南山区、罗湖区、福田区、宝安区)

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天水市(秦安县、甘谷县、清水县、麦积区、秦州区、武山县、张家川回族自治县)

营口市(老边区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、站前区、大石桥市)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

济源市  玉树藏族自治州(囊谦县、玉树市、治多县、曲麻莱县、称多县、杂多县)

莆田市(秀屿区、涵江区、城厢区、仙游县、荔城区)

抚顺市(望花区、东洲区、抚顺县、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)通辽市(奈曼旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁区、库伦旗、科尔沁左翼中旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、思南县、石阡县、松桃苗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、万山区、德江县、沿河土家族自治县)  泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区、东平县)

香港特别行政区

襄阳市(襄州区、襄城区、谷城县、樊城区、保康县、南漳县、宜城市、老河口市、枣阳市)

常德市(安乡县、石门县、武陵区、桃源县、鼎城区、汉寿县、澧县、津市市、临澧县)扬州市(邗江区、广陵区、仪征市、江都区、宝应县、高邮市)

洛阳市(嵩县、洛龙区、洛宁县、伊川县、汝阳县、偃师区、瀍河回族区、栾川县、孟津区、涧西区、老城区、西工区、宜阳县、新安县)

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新疆维吾尔自治区

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齐齐哈尔市(富裕县、建华区、讷河市、依安县、梅里斯达斡尔族区、克东县、昂昂溪区、泰来县、龙江县、甘南县、富拉尔基区、碾子山区、克山县、铁锋区、拜泉县、龙沙区)

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朔州市(山阴县、平鲁区、怀仁市、朔城区、应县、右玉县)

新余市(分宜县、渝水区)

德阳市(绵竹市、罗江区、中江县、什邡市、广汉市、旌阳区)

永州市(江永县、东安县、双牌县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、道县、新田县、零陵区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。