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韶关市(翁源县、始兴县、浈江区、曲江区、新丰县、乐昌市、南雄市、仁化县、武江区、乳源瑶族自治县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

锡林郭勒盟(镶黄旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、多伦县、苏尼特右旗、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、二连浩特市、正镶白旗)

怀化市(鹤城区、会同县、溆浦县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、洪江市、通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县)  银川市(西夏区、金凤区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县)

云浮市(新兴县、云城区、云安区、郁南县、罗定市)

南京市(秦淮区、溧水区、江宁区、雨花台区、鼓楼区、栖霞区、高淳区、建邺区、六合区、浦口区、玄武区)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)淄博市(桓台县、周村区、沂源县、张店区、高青县、临淄区、淄川区、博山区)

梅州市(蕉岭县、梅江区、大埔县、平远县、梅县区、兴宁市、五华县、丰顺县)  岳阳市(平江县、岳阳楼区、临湘市、汨罗市、湘阴县、岳阳县、云溪区、华容县、君山区)

新疆维吾尔自治区

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、堆龙德庆区、当雄县、曲水县、城关区、墨竹工卡县)

天津市(武清区、蓟州区、河东区、津南区、南开区、北辰区、滨海新区、河北区、河西区、红桥区、宁河区、和平区、静海区、东丽区、西青区、宝坻区)

聊城市(阳谷县、临清市、东阿县、冠县、高唐县、莘县、东昌府区、茌平区)

吉安市(青原区、万安县、井冈山市、吉安县、吉州区、遂川县、永丰县、新干县、峡江县、吉水县、泰和县、永新县、安福县)

定西市(通渭县、陇西县、岷县、临洮县、漳县、安定区、渭源县)

包头市(石拐区、青山区、昆都仑区、九原区、固阳县、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、达尔罕茂明安联合旗)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、阿合奇县、乌恰县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、从江县、岑巩县、锦屏县、黄平县、黎平县、剑河县、榕江县、施秉县、麻江县、三穗县、雷山县、凯里市、天柱县、镇远县、台江县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

湖州市(安吉县、长兴县、德清县、吴兴区、南浔区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

连云港市(赣榆区、灌南县、连云区、东海县、灌云县、海州区)

杭州市(临安区、拱墅区、西湖区、富阳区、建德市、临平区、淳安县、桐庐县、滨江区、萧山区、钱塘区、上城区、余杭区)

朔州市(山阴县、右玉县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区)

南平市(建瓯市、邵武市、松溪县、顺昌县、光泽县、政和县、建阳区、武夷山市、浦城县、延平区)

临沂市(沂水县、罗庄区、兰陵县、平邑县、蒙阴县、莒南县、沂南县、临沭县、河东区、兰山区、郯城县、费县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)

桂林市(秀峰区、荔浦市、兴安县、灵川县、恭城瑶族自治县、阳朔县、雁山区、象山区、平乐县、七星区、灌阳县、叠彩区、临桂区、全州县、永福县、龙胜各族自治县、资源县)

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钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

龙岩市(永定区、新罗区、上杭县、连城县、长汀县、武平县、漳平市)

上饶市(弋阳县、万年县、德兴市、信州区、婺源县、玉山县、余干县、铅山县、广信区、广丰区、鄱阳县、横峰县)

巴中市(巴州区、南江县、恩阳区、通江县、平昌县)  六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

扬州市(仪征市、广陵区、高邮市、江都区、邗江区、宝应县)

宁波市(奉化区、慈溪市、北仑区、海曙区、鄞州区、江北区、镇海区、宁海县、余姚市、象山县)

佳木斯市(前进区、东风区、郊区、汤原县、桦川县、富锦市、抚远市、桦南县、向阳区、同江市)宜春市(铜鼓县、靖安县、奉新县、丰城市、上高县、樟树市、袁州区、万载县、高安市、宜丰县)

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)  苏州市(张家港市、虎丘区、昆山市、吴江区、常熟市、姑苏区、吴中区、相城区、太仓市)

大庆市(林甸县、让胡路区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县、龙凤区、肇源县、大同区、萨尔图区)

塔城地区(托里县、塔城市、沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

衡水市(武强县、桃城区、武邑县、枣强县、安平县、饶阳县、景县、阜城县、冀州区、故城县、深州市)铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、黑水县、红原县、若尔盖县、阿坝县、金川县、茂县、小金县、松潘县、理县、汶川县、九寨沟县、马尔康市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振安区、振兴区)

鹤岗市(兴安区、萝北县、向阳区、兴山区、东山区、南山区、工农区、绥滨县)

铜仁市(江口县、玉屏侗族自治县、思南县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、沿河土家族自治县、万山区、碧江区、德江县)

青岛市(平度市、李沧区、市北区、即墨区、胶州市、城阳区、崂山区、黄岛区、市南区、莱西市)

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县)

海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县)

保定市(定州市、清苑区、望都县、满城区、竞秀区、安国市、徐水区、定兴县、莲池区、蠡县、曲阳县、容城县、安新县、涞水县、涿州市、唐县、阜平县、雄县、易县、博野县、涞源县、顺平县、高碑店市、高阳县)

黔南布依族苗族自治州(贵定县、平塘县、龙里县、三都水族自治县、福泉市、都匀市、瓮安县、惠水县、罗甸县、独山县、长顺县、荔波县)

合肥市(庐阳区、包河区、蜀山区、肥西县、巢湖市、庐江县、长丰县、肥东县、瑶海区)

无锡市(惠山区、梁溪区、江阴市、滨湖区、宜兴市、锡山区、新吴区)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

自贡市(贡井区、大安区、沿滩区、自流井区、荣县、富顺县)

许昌市(禹州市、鄢陵县、长葛市、襄城县、魏都区、建安区)

滁州市(凤阳县、天长市、明光市、来安县、琅琊区、南谯区、定远县、全椒县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎