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宿州市(埇桥区、萧县、泗县、灵璧县、砀山县)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)

无锡市(江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、宜兴市、惠山区、新吴区)

亳州市(涡阳县、谯城区、蒙城县、利辛县)  安阳市(汤阴县、北关区、龙安区、文峰区、安阳县、滑县、内黄县、殷都区、林州市)

大连市(中山区、瓦房店市、金州区、西岗区、沙河口区、普兰店区、长海县、旅顺口区、庄河市、甘井子区)

平顶山市(汝州市、湛河区、郏县、宝丰县、鲁山县、石龙区、卫东区、舞钢市、叶县、新华区)

漳州市(龙海区、华安县、云霄县、漳浦县、龙文区、长泰区、南靖县、芗城区、诏安县、平和县、东山县)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、红原县、茂县、壤塘县、汶川县、马尔康市、黑水县、金川县、若尔盖县、理县、小金县、九寨沟县、松潘县)  巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、和静县、博湖县、若羌县、轮台县、焉耆回族自治县、尉犁县、库尔勒市、且末县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、扎兰屯市、阿荣旗、额尔古纳市、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗)

常州市(武进区、钟楼区、新北区、溧阳市、天宁区、金坛区)

那曲市(色尼区、班戈县、申扎县、双湖县、索县、嘉黎县、巴青县、尼玛县、安多县、比如县、聂荣县)

荆州市(沙市区、松滋市、监利市、石首市、江陵县、公安县、荆州区、洪湖市)

龙岩市(新罗区、武平县、上杭县、长汀县、漳平市、连城县、永定区)

临汾市(隰县、襄汾县、曲沃县、翼城县、乡宁县、大宁县、浮山县、蒲县、洪洞县、古县、安泽县、侯马市、霍州市、吉县、永和县、汾西县、尧都区)

衡水市(武邑县、饶阳县、冀州区、枣强县、安平县、深州市、故城县、桃城区、武强县、阜城县、景县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、茫崖市、乌兰县、德令哈市、格尔木市)

广西壮族自治区

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

吉安市(泰和县、吉安县、青原区、井冈山市、新干县、吉水县、遂川县、万安县、永新县、永丰县、峡江县、安福县、吉州区)

百色市(德保县、凌云县、田林县、右江区、靖西市、西林县、那坡县、隆林各族自治县、田东县、平果市、田阳区、乐业县)

南充市(营山县、南部县、蓬安县、西充县、顺庆区、阆中市、仪陇县、高坪区、嘉陵区)

吕梁市(柳林县、临县、交城县、方山县、中阳县、离石区、交口县、岚县、兴县、孝义市、石楼县、文水县、汾阳市)

石家庄市(桥西区、井陉矿区、赞皇县、元氏县、高邑县、灵寿县、正定县、长安区、辛集市、栾城区、新华区、藁城区、赵县、晋州市、行唐县、鹿泉区、无极县、新乐市、平山县、深泽县、井陉县、裕华区)

岳阳市(云溪区、君山区、岳阳县、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、平江县、汨罗市、华容县)

湛江市(徐闻县、霞山区、雷州市、赤坎区、麻章区、遂溪县、吴川市、坡头区、廉江市)

日喀则市(仁布县、萨嘎县、昂仁县、仲巴县、定结县、南木林县、岗巴县、萨迦县、拉孜县、聂拉木县、定日县、白朗县、桑珠孜区、江孜县、亚东县、康马县、吉隆县、谢通门县)

楚雄彝族自治州(永仁县、双柏县、大姚县、武定县、姚安县、牟定县、南华县、元谋县、禄丰市、楚雄市)

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汉中市(勉县、西乡县、汉台区、佛坪县、宁强县、南郑区、略阳县、洋县、镇巴县、留坝县、城固县)

齐齐哈尔市(克东县、梅里斯达斡尔族区、讷河市、建华区、铁锋区、富裕县、克山县、龙沙区、泰来县、拜泉县、龙江县、碾子山区、甘南县、富拉尔基区、依安县、昂昂溪区)

鞍山市(岫岩满族自治县、海城市、铁西区、千山区、铁东区、台安县、立山区)

襄阳市(谷城县、襄州区、宜城市、老河口市、樊城区、襄城区、枣阳市、保康县、南漳县)  阜阳市(颍东区、颍上县、阜南县、界首市、颍州区、太和县、颍泉区、临泉县)

玉溪市(澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、易门县、通海县、华宁县、峨山彝族自治县)

呼和浩特市(回民区、玉泉区、托克托县、赛罕区、清水河县、新城区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

孝感市(安陆市、孝昌县、应城市、汉川市、大悟县、孝南区、云梦县)阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

贵港市(覃塘区、港南区、桂平市、港北区、平南县)  伊春市(南岔县、丰林县、汤旺县、铁力市、友好区、大箐山县、嘉荫县、伊美区、金林区、乌翠区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市、越城区)

鹤岗市(东山区、兴安区、南山区、兴山区、绥滨县、工农区、向阳区、萝北县)

沈阳市(和平区、沈北新区、法库县、浑南区、沈河区、皇姑区、大东区、苏家屯区、辽中区、于洪区、新民市、康平县、铁西区)深圳市(坪山区、龙岗区、罗湖区、南山区、福田区、光明区、宝安区、盐田区、龙华区)

林芝市(察隅县、工布江达县、墨脱县、朗县、巴宜区、波密县、米林市)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、南湖区、海宁市、海盐县、平湖市、桐乡市)

滁州市(南谯区、凤阳县、琅琊区、明光市、定远县、全椒县、天长市、来安县)

绵阳市(游仙区、三台县、涪城区、盐亭县、安州区、北川羌族自治县、江油市、平武县、梓潼县)

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凉山彝族自治州(雷波县、金阳县、德昌县、宁南县、会东县、木里藏族自治县、喜德县、布拖县、盐源县、美姑县、冕宁县、会理市、普格县、甘洛县、昭觉县、西昌市、越西县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

晋城市(沁水县、城区、陵川县、泽州县、阳城县、高平市)

南京市(玄武区、雨花台区、栖霞区、溧水区、浦口区、高淳区、六合区、秦淮区、建邺区、鼓楼区、江宁区)

合肥市(包河区、庐阳区、瑶海区、蜀山区、巢湖市、肥西县、庐江县、肥东县、长丰县)

郴州市(北湖区、桂东县、资兴市、汝城县、临武县、安仁县、宜章县、桂阳县、嘉禾县、苏仙区、永兴县)

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朔州市(山阴县、怀仁市、右玉县、平鲁区、朔城区、应县)

伊犁哈萨克自治州(巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、昭苏县、尼勒克县、霍城县、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、奎屯市)

运城市(稷山县、新绛县、闻喜县、盐湖区、万荣县、临猗县、垣曲县、芮城县、绛县、夏县、永济市、平陆县、河津市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。