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维修服务效率提升计划，缩短等待时间：我们不断优化维修服务流程，引入高效管理工具，提升服务效率，缩短客户等待时间。
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全国服务区域：
巴中市(恩阳区、通江县、南江县、平昌县、巴州区)
三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)
中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)
临汾市(永和县、隰县、洪洞县、侯马市、尧都区、曲沃县、古县、蒲县、霍州市、吉县、汾西县、襄汾县、大宁县、浮山县、翼城县、安泽县、乡宁县)
乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、达坂城区、米东区、头屯河区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
榆林市(横山区、榆阳区、佳县、米脂县、吴堡县、清涧县、绥德县、府谷县、靖边县、神木市、定边县、子洲县)
石河子市(阿拉尔市、白杨市、铁门关市、胡杨河市、昆玉市、五家渠市、新星市、北屯市、图木舒克市、双河市、可克达拉市)
佛山市(顺德区、三水区、南海区、高明区、禅城区)
荆州市(沙市区、松滋市、石首市、监利市、荆州区、洪湖市、公安县、江陵县)
齐齐哈尔市(泰来县、龙江县、克东县、克山县、富拉尔基区、建华区、依安县、拜泉县、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、讷河市、铁锋区、甘南县、龙沙区、富裕县、昂昂溪区)
铁岭市(开原市、调兵山市、银州区、清河区、昌图县、西丰县、铁岭县)
嘉峪关市
广西壮族自治区
安庆市(望江县、桐城市、宜秀区、宿松县、太湖县、岳西县、潜山市、怀宁县、迎江区、大观区)
丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、元宝区、振安区、东港市、振兴区)
牡丹江市(阳明区、爱民区、绥芬河市、西安区、海林市、穆棱市、林口县、宁安市、东安区、东宁市)
红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、绿春县、石屏县、开远市、建水县、弥勒市、红河县、元阳县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、泸西县)
南充市(西充县、仪陇县、高坪区、南部县、顺庆区、蓬安县、嘉陵区、营山县、阆中市)
攀枝花市(盐边县、东区、米易县、西区、仁和区)
保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县)
黄山市(祁门县、屯溪区、黄山区、休宁县、徽州区、黟县、歙县)
太原市(万柏林区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、晋源区、清徐县、杏花岭区、古交市、小店区、尖草坪区)
沈阳市(皇姑区、和平区、苏家屯区、沈北新区、辽中区、铁西区、新民市、浑南区、沈河区、康平县、大东区、于洪区、法库县)
菏泽市(鄄城县、成武县、郓城县、单县、牡丹区、东明县、曹县、定陶区、巨野县)
长沙市(浏阳市、望城区、宁乡市、开福区、雨花区、岳麓区、天心区、长沙县、芙蓉区)
内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)
白城市(洮南市、洮北区、通榆县、镇赉县、大安市)
河源市(东源县、龙川县、和平县、连平县、紫金县、源城区)
汉中市(洋县、勉县、留坝县、西乡县、镇巴县、南郑区、略阳县、城固县、佛坪县、宁强县、汉台区)
海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、兴海县、共和县)
儋州市
萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、莲花县、芦溪县)
漳州市(龙海区、云霄县、芗城区、诏安县、华安县、平和县、长泰区、东山县、南靖县、龙文区、漳浦县)
阿坝藏族羌族自治州(理县、九寨沟县、阿坝县、壤塘县、红原县、小金县、金川县、黑水县、汶川县、茂县、若尔盖县、马尔康市、松潘县)
西藏自治区
商洛市(商南县、山阳县、洛南县、柞水县、丹凤县、镇安县、商州区)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、保靖县、永顺县、龙山县、花垣县、凤凰县、泸溪县、吉首市)
柳州市(柳江区、柳北区、融安县、鱼峰区、柳南区、融水苗族自治县、柳城县、城中区、鹿寨县、三江侗族自治县)
喀什地区(伽师县、英吉沙县、疏附县、叶城县、疏勒县、麦盖提县、喀什市、岳普湖县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县、巴楚县)
梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、梅江区、兴宁市、蕉岭县、五华县、大埔县)
徐州市(鼓楼区、新沂市、睢宁县、邳州市、泉山区、沛县、丰县、贾汪区、云龙区、铜山区)
晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、泽州县、阳城县)
淮南市(寿县、大通区、凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、八公山区)
滁州市(定远县、天长市、全椒县、明光市、凤阳县、来安县、南谯区、琅琊区)
怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)
云浮市(云安区、新兴县、罗定市、郁南县、云城区)
葫芦岛市(绥中县、连山区、兴城市、龙港区、建昌县、南票区)
丽水市(莲都区、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、云和县、龙泉市、庆元县、缙云县、松阳县)
和田地区(于田县、皮山县、墨玉县、策勒县、民丰县、洛浦县、和田县、和田市)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
绥化市(安达市、庆安县、绥棱县、兰西县、明水县、望奎县、肇东市、海伦市、青冈县、北林区)
怀化市(洪江市、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县、辰溪县、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县、沅陵县)
泰州市(靖江市、海陵区、姜堰区、兴化市、高港区、泰兴市)
平顶山市(新华区、湛河区、卫东区、石龙区、汝州市、舞钢市、宝丰县、叶县、郏县、鲁山县)
海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、海晏县、祁连县)
广州市(白云区、南沙区、越秀区、增城区、天河区、从化区、黄埔区、海珠区、番禺区、花都区、荔湾区)
安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区)
邵阳市(绥宁县、新邵县、北塔区、新宁县、大祥区、邵阳县、邵东市、武冈市、隆回县、洞口县、城步苗族自治县、双清区)
来宾市(合山市、武宣县、象州县、兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县)
崇左市(江州区、龙州县、大新县、天等县、凭祥市、扶绥县、宁明县)
遵义市(汇川区、余庆县、湄潭县、播州区、习水县、桐梓县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、凤冈县、绥阳县、红花岗区)
嘉兴市(嘉善县、南湖区、海盐县、平湖市、秀洲区、桐乡市、海宁市)
衡水市(桃城区、饶阳县、枣强县、武强县、深州市、武邑县、安平县、阜城县、景县、故城县、冀州区)
绍兴市(诸暨市、上虞区、新昌县、柯桥区、越城区、嵊州市)
泰安市(泰山区、东平县、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县)
阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、彰武县、清河门区、海州区、新邱区)
宿迁市(泗阳县、泗洪县、宿城区、沭阳县、宿豫区)
新余市(渝水区、分宜县)
东莞市
伊春市(铁力市、嘉荫县、南岔县、汤旺县、友好区、大箐山县、金林区、伊美区、乌翠区、丰林县)
阿里地区(日土县、札达县、措勤县、改则县、革吉县、噶尔县、普兰县)
武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)
楚雄彝族自治州(禄丰市、牟定县、姚安县、永仁县、南华县、武定县、大姚县、双柏县、元谋县、楚雄市)
营口市(西市区、鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、站前区、盖州市)
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日照市(莒县、岚山区、东港区、五莲县)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
锡林郭勒盟(多伦县、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗)
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来源：智通财经网
华尔街金融巨头高盛集团在最新发布的一份美国电商行业研究报告中，系统性地分析了全球关税政策升级对美国电商行业的多维度冲击，重点聚焦终端需求变化与美国关税政策之下的电商成本传导机制。高盛研究团队基于宏观经济模型、历史周期对比（2007-2009年金融危机参照）以及高频数据跟踪，预判2025Q1与Q2电商板块面临关税成本带来的盈利预期下行风险，但结构性的投资机遇存在于未来消费者们愈发向服务性质的消费转移以及电商龙头平台的强大业绩韧性，这些颇具弹性的电商股有望大幅跑赢美股大盘——标普500指数。
在美股市场，多数电商股，以及零售类股票自4月以来持续面临抛售，大幅跑输标普500指数，并且美国金融市场出现史上罕见的“股债汇三杀”，主要逻辑在于全球资金对于美元资产的持有信心因特朗普关税政策带来的宏观经济层面巨大不确定性，以及特朗普政府欲罢免鲍威尔威胁到美联储独立性而大幅削减，加之多数投资者押注特朗普激进的进口商品关税政策带来的通胀卷土重来趋势，可能令近年来因通胀持续高企而钱包捉襟见肘的美国消费者们愈发削减支出。
密歇根大学消费者调查数据显示，消费者信心指数创下自2022年6月以来的最低水平，消费者们对一年后的通胀预期达到了1981年以来的最高水平。纽约联储此前公布的3月消费者预期调查显示，消费者们对未来财务状况的信心进一步恶化，认为自己家庭在一年后的财务状况将会更糟的受访者比例上升至30.0%，为自2023年10月以来的最高水平，受访者们认为未来12个月内自己可能失业的概率上升了1.6个百分点至15.7%，创下自2024年3月以来的新高。
整体而言，高盛发布的这份万字深度研究报告显示，电商类股票因直接受消费品关税政策带来的潜在更高通胀压力影响，面临比其他互联网科技公司更大的估值向下修正风险，但是从积极层面来看，尽管关税政策造成电商与零售股业绩预期与估值遭受一定程度打压，但是其中一些基本面长期稳健的电商龙头平台，以及服务消费业务敞口较高的电商平台仍然具备“逢低买入”价值。
关税风暴下，高盛对于核心电商平台的评级与展望全景图出炉
高盛强调，特朗普政府关税政策可能加速消费者向服务领域转移，使体验消费、旅行和出行板块相对受益，龙头平台则凭借强大现金流与广泛业务敞口而具备跑赢大盘的“超额阿尔法”属性。因此，高盛维持对亚马逊（AMZN.US）、Shopify（SHOP.US）以及Chewy（CHWY.US）的“买入”评级，因其业绩与业务敞口更具增长韧性，对于Wayfair（W.US）的“中性”评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性博弈，对于业务线与国际供应链规模相对狭窄且关税敞口较高的电商平台eBAY（EBAY.US）与Etsy（ETSY.US）则予以“卖出”这一最悲观的负面评级。
高盛的这份报告还从行业管理层独家数据、渠道调研、历史对比（如2007-2009年金融危机期间表现）等多维度分析，更新了美国电商模型，并下调了2025年美国电商市场规模的增长预测至同比+6%（此前为+7.5%），反映出宏观研究团队对GDP增速的修正。同时，报告对各个在美国消费市场占据重要份额的电商平台进行详细分析，阐述其在关税影响、需求变化、经营杠杆等方面的潜在风险与机遇，为投资者们提供了全面且深入的电商行业投资参考。
基于行业研究，高盛研究团队认为数字消费者在Q1运营趋势中呈现韧性但增速放缓，预计即将到来的财报季（回溯性的业绩）将反映这一动态。其次，高盛认为全球关税上升对Q2（及后续季度）经营利润预测构成下行风险，背后的逻辑可能在于通过降低消费者信心与推高成本影响消费需求，并对暴露于批发库存价格波动的平台毛利率造成压力。电商龙头以及服务敞口较大的电商平台则有望凭借“关税政策带来的业务敞口影响较小”这一核心逻辑实现高于行业平均水平的业绩增速以及股票投资回报超标普500指数的“阿尔法属性”。
具体的电商相关重要个股层面，高盛在万字研报中的核心观点包括：
1）特朗普政府反复变动的关税政策引发的成本通胀将加速消费结构向服务领域（旅游/体验经济）倾斜，实物电商面临需求放缓与毛利率双重压力；
2）全球最大规模电商平台亚马逊有望凭借供应链多元化能力以及覆盖全球的最大规模多体系商品供给网络，加之服务性质的电商业务敞口逐年提升能够实现对冲中国/美国关税政策风险，以及亚马逊云平台AWS在全球AI热潮之下有望凭借完整的AI开发生态系统继续实现强劲营业利润增速，维持“买入”评级但目标价下调至220美元，并且仍然位列高盛的“首选股票名单”；截至周二美股收盘，亚马逊股价收于173.180美元。
3）B端电商龙头Shopify则受益商家服务生态建设，预期保持3倍于行业的增速能力，但下调营收预测至20%增长步伐；高盛予以Shopify“买入”评级，但是将目标股价从150美元下调至130美元；截至周二美股收盘，Shopify股价收于85.710美元。
4）垂直平台分化显著：Chewy有望长期受益于宠物医疗和保险服务渗透率不断提高，远程兽医、保险、线下诊所等服务是其“宠物全生命周期”战略的全面延伸，服务性质的营收占比有望大幅提升，Etsy/eBay则因关税敞口过高驱动的“跨境贸易巨大利润冲击”，以及可选消费愈发疲软的负面影响而遭高盛予以“卖出”评级；高盛予以Chewy“买入”评级，目标股价维持45美元不变；对于Etsy与eBay予以“卖出”评级，目标价分别为35美元与53美元。
5）高盛对于Wayfair的“中性”则评级反映家具品类关税敏感性与需求弹性之间的持续博弈，高盛预计更高的关税将最终导致Wayfair的批发产品成本大幅上升，预计该电商公司将把大部分成本增加转嫁给消费者，这可能导致需求超预期下降；高盛将Wayfair目标股价从50美元大幅下调至31美元，予以“中性”评级。
新闻结尾
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