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扬州市(广陵区、宝应县、仪征市、江都区、邗江区、高邮市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

临沧市(临翔区、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、云县、凤庆县)  林芝市(巴宜区、米林市、工布江达县、朗县、墨脱县、波密县、察隅县)

吉林市(永吉县、昌邑区、蛟河市、龙潭区、桦甸市、磐石市、丰满区、船营区、舒兰市)

德阳市(旌阳区、绵竹市、中江县、罗江区、广汉市、什邡市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

鞍山市(铁西区、台安县、海城市、立山区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区)  北京市(昌平区、延庆区、顺义区、平谷区、朝阳区、怀柔区、西城区、大兴区、海淀区、通州区、丰台区、门头沟区、东城区、石景山区、房山区、密云区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

长春市(公主岭市、榆树市、南关区、农安县、九台区、绿园区、二道区、朝阳区、德惠市、宽城区、双阳区)

九江市(永修县、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、德安县、修水县、武宁县、彭泽县、湖口县、都昌县、庐山市、濂溪区、共青城市)

蚌埠市(淮上区、五河县、龙子湖区、固镇县、蚌山区、禹会区、怀远县)

益阳市(安化县、赫山区、资阳区、桃江县、南县、沅江市)

巴中市(通江县、南江县、巴州区、恩阳区、平昌县)

白银市(景泰县、会宁县、白银区、平川区、靖远县)

河源市(连平县、源城区、东源县、龙川县、紫金县、和平县)

衡阳市(南岳区、雁峰区、衡阳县、衡山县、常宁市、珠晖区、祁东县、蒸湘区、耒阳市、石鼓区、衡南县、衡东县)

昭通市(大关县、永善县、巧家县、昭阳区、镇雄县、威信县、鲁甸县、绥江县、彝良县、盐津县、水富市)

龙岩市(漳平市、上杭县、连城县、武平县、新罗区、永定区、长汀县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、市中区、薛城区、台儿庄区)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)

福州市(晋安区、马尾区、长乐区、闽清县、平潭县、鼓楼区、闽侯县、台江区、福清市、仓山区、罗源县、永泰县、连江县)

毕节市(织金县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市、大方县、纳雍县、金沙县、七星关区、赫章县)

肇庆市(端州区、怀集县、四会市、封开县、高要区、鼎湖区、广宁县、德庆县)

济源市

株洲市(醴陵市、石峰区、荷塘区、炎陵县、天元区、茶陵县、攸县、渌口区、芦淞区)

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鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

芜湖市(繁昌区、南陵县、镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区)

昌都市(察雅县、边坝县、八宿县、左贡县、类乌齐县、洛隆县、卡若区、丁青县、贡觉县、江达县、芒康县)

咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)  周口市(淮阳区、鹿邑县、项城市、川汇区、太康县、商水县、沈丘县、郸城县、扶沟县、西华县)

石河子市(铁门关市、五家渠市、图木舒克市、昆玉市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、双河市、白杨市、阿拉尔市、北屯市)

攀枝花市(盐边县、米易县、东区、西区、仁和区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿城区、宿豫区、沭阳县)淮北市(相山区、濉溪县、杜集区、烈山区)

泉州市(晋江市、德化县、惠安县、鲤城区、丰泽区、永春县、泉港区、南安市、安溪县、金门县、洛江区、石狮市)  天水市(张家川回族自治县、麦积区、武山县、清水县、秦安县、秦州区、甘谷县)

银川市(灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区、西夏区、永宁县)

长沙市(芙蓉区、望城区、雨花区、长沙县、宁乡市、浏阳市、天心区、开福区、岳麓区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)重庆市(涪陵区、九龙坡区、綦江区、渝中区、黔江区、忠县、万州区、云阳县、铜梁区、城口县、巴南区、北碚区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、垫江县、石柱土家族自治县、丰都县、开州区、大足区、长寿区、潼南区、荣昌区、彭水苗族土家族自治县、梁平区、南岸区、巫山县、武隆区、渝北区、江津区、永川区、酉阳土家族苗族自治县、沙坪坝区、巫溪县、南川区、江北区、奉节县、璧山区、合川区)

河池市(环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县)

滁州市(凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、定远县、天长市、琅琊区、来安县)

温州市(龙港市、平阳县、文成县、瓯海区、永嘉县、泰顺县、苍南县、洞头区、瑞安市、乐清市、龙湾区、鹿城区)

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张家界市(慈利县、桑植县、武陵源区、永定区)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

南昌市(安义县、南昌县、青云谱区、西湖区、进贤县、东湖区、青山湖区、新建区、红谷滩区)

邢台市(威县、信都区、南和区、襄都区、内丘县、宁晋县、临城县、隆尧县、清河县、临西县、柏乡县、新河县、任泽区、广宗县、巨鹿县、平乡县、南宫市、沙河市)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

南京市(浦口区、雨花台区、玄武区、栖霞区、秦淮区、六合区、建邺区、江宁区、高淳区、溧水区、鼓楼区)

永州市(冷水滩区、祁阳市、江永县、道县、蓝山县、新田县、江华瑶族自治县、东安县、零陵区、宁远县、双牌县)

盐城市(响水县、建湖县、亭湖区、阜宁县、盐都区、东台市、大丰区、射阳县、滨海县)

新余市(分宜县、渝水区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、玛多县、达日县、玛沁县、久治县)

韶关市(乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县、仁化县、南雄市、翁源县、始兴县、曲江区、浈江区、武江区)

淮南市(大通区、田家庵区、八公山区、凤台县、谢家集区、寿县、潘集区)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。