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宿州市(灵璧县、萧县、埇桥区、砀山县、泗县)

金昌市(永昌县、金川区)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、松山区、元宝山区、宁城县、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、林西县、红山区)

丽水市(青田县、云和县、莲都区、庆元县、缙云县、景宁畲族自治县、松阳县、龙泉市、遂昌县)  娄底市(新化县、双峰县、涟源市、娄星区、冷水江市)

锦州市(太和区、义县、古塔区、黑山县、凌海市、凌河区、北镇市)

郴州市(安仁县、永兴县、资兴市、北湖区、苏仙区、桂阳县、汝城县、桂东县、嘉禾县、临武县、宜章县)

石家庄市(栾城区、裕华区、元氏县、赞皇县、新华区、晋州市、井陉县、鹿泉区、正定县、长安区、灵寿县、行唐县、藁城区、桥西区、新乐市、高邑县、深泽县、赵县、无极县、辛集市、平山县、井陉矿区)

韶关市(仁化县、翁源县、南雄市、武江区、乳源瑶族自治县、始兴县、浈江区、曲江区、乐昌市、新丰县)  鹤岗市(绥滨县、东山区、南山区、兴安区、萝北县、兴山区、向阳区、工农区)

岳阳市(平江县、岳阳楼区、湘阴县、汨罗市、云溪区、临湘市、岳阳县、君山区、华容县)

嘉兴市(桐乡市、海盐县、平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市、嘉善县)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、黑水县、红原县、茂县、金川县、九寨沟县、汶川县、壤塘县、阿坝县、松潘县、理县、马尔康市)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、山海关区、海港区、青龙满族自治县)

葫芦岛市(龙港区、兴城市、连山区、南票区、绥中县、建昌县)

苏州市(张家港市、常熟市、昆山市、相城区、姑苏区、吴江区、太仓市、虎丘区、吴中区)

淄博市(桓台县、临淄区、博山区、张店区、沂源县、高青县、淄川区、周村区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、若羌县、尉犁县、轮台县、且末县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、博湖县)

渭南市(临渭区、富平县、澄城县、韩城市、白水县、华阴市、合阳县、蒲城县、潼关县、华州区、大荔县)

邯郸市(鸡泽县、大名县、曲周县、峰峰矿区、复兴区、武安市、魏县、邯山区、永年区、广平县、临漳县、邱县、丛台区、肥乡区、成安县、馆陶县、涉县、磁县)

宁波市(鄞州区、慈溪市、北仑区、象山县、宁海县、江北区、海曙区、余姚市、镇海区、奉化区)

阿里地区(革吉县、噶尔县、普兰县、札达县、措勤县、改则县、日土县)

阜阳市(颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、界首市、颍东区、阜南县、太和县)

晋中市(寿阳县、平遥县、灵石县、和顺县、祁县、介休市、太谷区、昔阳县、榆社县、左权县、榆次区)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、水磨沟区、沙依巴克区、米东区、天山区、新市区)

东营市(利津县、东营区、广饶县、垦利区、河口区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、德令哈市、天峻县、茫崖市)

济南市(天桥区、市中区、莱芜区、商河县、历下区、平阴县、济阳区、章丘区、槐荫区、历城区、钢城区、长清区)

菏泽市(定陶区、单县、牡丹区、曹县、郓城县、鄄城县、东明县、巨野县、成武县)

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武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)

镇江市(扬中市、润州区、京口区、丹阳市、句容市、丹徒区)

鄂尔多斯市(康巴什区、东胜区、准格尔旗、乌审旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗)

潍坊市(昌邑市、安丘市、昌乐县、青州市、潍城区、寿光市、诸城市、高密市、临朐县、奎文区、寒亭区、坊子区)  塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、塔城市、额敏县、托里县、乌苏市、沙湾市)

广元市(剑阁县、利州区、昭化区、苍溪县、旺苍县、青川县、朝天区)

阜新市(清河门区、太平区、细河区、海州区、新邱区、彰武县、阜新蒙古族自治县)

广西壮族自治区内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

宜昌市(枝江市、猇亭区、当阳市、伍家岗区、宜都市、点军区、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、秭归县、远安县、长阳土家族自治县、夷陵区)  山南市(琼结县、加查县、措美县、扎囊县、洛扎县、浪卡子县、错那市、桑日县、曲松县、隆子县、贡嘎县、乃东区)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区、沙洋县)

沧州市(沧县、黄骅市、东光县、运河区、河间市、泊头市、吴桥县、肃宁县、南皮县、青县、海兴县、孟村回族自治县、献县、任丘市、新华区、盐山县)五指山市(昌江黎族自治县、屯昌县、白沙黎族自治县、琼海市、保亭黎族苗族自治县、定安县、临高县、澄迈县、文昌市、万宁市、乐东黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

宜宾市(江安县、屏山县、高县、筠连县、长宁县、珙县、南溪区、翠屏区、叙州区、兴文县)

德州市(临邑县、夏津县、平原县、齐河县、庆云县、乐陵市、武城县、陵城区、宁津县、禹城市、德城区)

达州市(通川区、开江县、渠县、宣汉县、万源市、达川区、大竹县)

烟台市(莱阳市、栖霞市、牟平区、莱州市、海阳市、蓬莱区、芝罘区、龙口市、招远市、莱山区、福山区)

洛阳市(老城区、栾川县、洛龙区、涧西区、洛宁县、新安县、孟津区、偃师区、嵩县、伊川县、宜阳县、西工区、汝阳县、瀍河回族区)

昌都市(卡若区、贡觉县、芒康县、边坝县、类乌齐县、江达县、察雅县、洛隆县、丁青县、八宿县、左贡县)

抚州市(资溪县、金溪县、南城县、乐安县、东乡区、临川区、宜黄县、广昌县、崇仁县、黎川县、南丰县)

雅安市(荥经县、芦山县、名山区、汉源县、天全县、宝兴县、雨城区、石棉县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、西畴县、广南县、砚山县、文山市、丘北县、马关县)

江门市(蓬江区、江海区、台山市、新会区、开平市、恩平市、鹤山市)

吉林市(桦甸市、磐石市、丰满区、永吉县、舒兰市、昌邑区、船营区、蛟河市、龙潭区)

赣州市(会昌县、赣县区、安远县、大余县、上犹县、定南县、信丰县、龙南市、石城县、寻乌县、兴国县、全南县、宁都县、南康区、瑞金市、章贡区、于都县、崇义县)

巴中市(南江县、巴州区、平昌县、恩阳区、通江县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

双鸭山市(岭东区、饶河县、宝山区、集贤县、友谊县、尖山区、宝清县、四方台区)

广安市(岳池县、武胜县、华蓥市、前锋区、广安区、邻水县)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。