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铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、碧江区、思南县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县)

巴彦淖尔市(临河区、五原县、磴口县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)

宜春市(万载县、奉新县、高安市、铜鼓县、袁州区、樟树市、宜丰县、丰城市、靖安县、上高县)

昆明市(官渡区、五华区、宜良县、西山区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、嵩明县、石林彝族自治县、盘龙区、安宁市、富民县、东川区、寻甸回族彝族自治县)  崇左市(江州区、扶绥县、大新县、龙州县、宁明县、天等县、凭祥市)

荆门市(东宝区、掇刀区、京山市、钟祥市、沙洋县)

周口市(西华县、鹿邑县、项城市、川汇区、商水县、沈丘县、扶沟县、淮阳区、太康县、郸城县)

汉中市(略阳县、佛坪县、镇巴县、洋县、留坝县、城固县、勉县、西乡县、汉台区、南郑区、宁强县)济宁市(任城区、嘉祥县、金乡县、汶上县、曲阜市、泗水县、兖州区、鱼台县、微山县、梁山县、邹城市)

武汉市(新洲区、硚口区、江汉区、蔡甸区、东西湖区、汉阳区、武昌区、黄陂区、青山区、汉南区、江岸区、江夏区、洪山区)  酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、肃州区、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

东营市(东营区、广饶县、河口区、利津县、垦利区)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、麻江县、台江县、黎平县、岑巩县、镇远县、黄平县、施秉县、雷山县、榕江县、凯里市、丹寨县、锦屏县、剑河县、天柱县、三穗县)

威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

承德市(兴隆县、双滦区、平泉市、双桥区、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、承德县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

六安市(霍山县、金安区、金寨县、叶集区、舒城县、霍邱县、裕安区)

朝阳市(建平县、凌源市、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、朝阳县)

保定市(高阳县、涿州市、安新县、定兴县、顺平县、容城县、清苑区、涞水县、涞源县、曲阳县、莲池区、安国市、博野县、竞秀区、易县、蠡县、雄县、高碑店市、定州市、唐县、望都县、满城区、徐水区、阜平县)

湛江市(麻章区、遂溪县、霞山区、雷州市、坡头区、吴川市、廉江市、赤坎区、徐闻县)

渭南市(富平县、华州区、临渭区、潼关县、澄城县、合阳县、华阴市、白水县、大荔县、韩城市、蒲城县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

黄石市(铁山区、西塞山区、大冶市、下陆区、黄石港区、阳新县)

葫芦岛市(连山区、龙港区、建昌县、南票区、绥中县、兴城市)

秦皇岛市(抚宁区、卢龙县、海港区、昌黎县、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县)

台州市(黄岩区、路桥区、天台县、仙居县、玉环市、温岭市、临海市、三门县、椒江区)

中山市

厦门市(翔安区、集美区、湖里区、思明区、同安区、海沧区)

伊春市(乌翠区、南岔县、汤旺县、伊美区、铁力市、嘉荫县、大箐山县、友好区、金林区、丰林县)

德州市(临邑县、陵城区、齐河县、禹城市、乐陵市、庆云县、武城县、夏津县、宁津县、平原县、德城区)

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铁岭市(调兵山市、银州区、开原市、铁岭县、西丰县、清河区、昌图县)

泉州市(金门县、洛江区、安溪县、鲤城区、惠安县、南安市、泉港区、永春县、丰泽区、德化县、石狮市、晋江市)

毕节市(大方县、纳雍县、织金县、黔西市、七星关区、赫章县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

百色市(德保县、凌云县、那坡县、右江区、田林县、西林县、田阳区、隆林各族自治县、田东县、靖西市、乐业县、平果市)  绵阳市(北川羌族自治县、三台县、平武县、涪城区、江油市、游仙区、安州区、盐亭县、梓潼县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

驻马店市(驿城区、遂平县、西平县、平舆县、正阳县、确山县、新蔡县、上蔡县、泌阳县、汝南县)

永州市(冷水滩区、祁阳市、江华瑶族自治县、新田县、双牌县、宁远县、零陵区、东安县、蓝山县、江永县、道县)池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

茂名市(化州市、高州市、信宜市、茂南区、电白区)  衡阳市(石鼓区、衡南县、雁峰区、衡阳县、常宁市、南岳区、衡山县、耒阳市、蒸湘区、珠晖区、衡东县、祁东县)

青岛市(李沧区、黄岛区、崂山区、市北区、市南区、莱西市、胶州市、城阳区、即墨区、平度市)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

东莞市雅安市(石棉县、雨城区、汉源县、荥经县、宝兴县、名山区、天全县、芦山县)

湖州市(南浔区、吴兴区、长兴县、德清县、安吉县)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、钟楼区、金坛区、武进区)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、埇桥区、砀山县)

昌都市(左贡县、洛隆县、卡若区、贡觉县、丁青县、类乌齐县、边坝县、察雅县、八宿县、芒康县、江达县)

香港特别行政区

天津市(静海区、津南区、南开区、西青区、和平区、东丽区、河西区、蓟州区、滨海新区、河东区、红桥区、武清区、宁河区、宝坻区、北辰区、河北区)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

盐城市(滨海县、射阳县、东台市、盐都区、阜宁县、建湖县、大丰区、亭湖区、响水县)

黄山市(歙县、屯溪区、黄山区、徽州区、黟县、休宁县、祁门县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

新乡市(封丘县、卫滨区、获嘉县、凤泉区、牧野区、延津县、长垣市、辉县市、卫辉市、红旗区、新乡县、原阳县)

安庆市(桐城市、大观区、宿松县、岳西县、太湖县、望江县、宜秀区、怀宁县、潜山市、迎江区)

广安市(岳池县、前锋区、广安区、武胜县、邻水县、华蓥市)

呼和浩特市(和林格尔县、新城区、清水河县、玉泉区、回民区、托克托县、赛罕区、武川县、土默特左旗)

烟台市(蓬莱区、莱山区、栖霞市、莱州市、招远市、芝罘区、海阳市、龙口市、莱阳市、福山区、牟平区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）