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玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市)

绍兴市(诸暨市、柯桥区、越城区、新昌县、上虞区、嵊州市)

南昌市(青云谱区、南昌县、进贤县、东湖区、青山湖区、西湖区、安义县、新建区、红谷滩区)  阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、阿坝县、茂县、红原县、汶川县、理县、金川县、小金县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、壤塘县、松潘县)

南通市(海门区、如东县、通州区、崇川区、启东市、海安市、如皋市)

咸宁市(崇阳县、通山县、咸安区、嘉鱼县、通城县、赤壁市)

漯河市(源汇区、郾城区、召陵区、舞阳县、临颍县)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)  河源市(连平县、龙川县、东源县、紫金县、源城区、和平县)

淄博市(临淄区、沂源县、周村区、博山区、张店区、高青县、桓台县、淄川区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、琼海市、东方市、昌江黎族自治县、临高县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、文昌市、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)

无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、梁溪区、惠山区、锡山区、滨湖区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

宁夏回族自治区

龙岩市(武平县、永定区、漳平市、长汀县、新罗区、连城县、上杭县)

洛阳市(涧西区、偃师区、宜阳县、伊川县、孟津区、老城区、洛宁县、西工区、栾川县、洛龙区、新安县、嵩县、汝阳县、瀍河回族区)

广安市(岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、邻水县、前锋区)

定西市(漳县、临洮县、陇西县、通渭县、渭源县、岷县、安定区)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、宽城满族自治县、双桥区、平泉市、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、滦平县、承德县、鹰手营子矿区)

广元市(苍溪县、剑阁县、朝天区、昭化区、旺苍县、利州区、青川县)

攀枝花市(西区、仁和区、东区、米易县、盐边县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、渑池县、湖滨区、义马市)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、秀洲区、嘉善县、海盐县、南湖区、平湖市)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、德昌县、西昌市、喜德县、昭觉县、甘洛县、会东县、美姑县、会理市、盐源县、布拖县、金阳县、雷波县、冕宁县、宁南县、普格县、越西县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

贺州市(八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、钟山县)

滁州市(明光市、定远县、凤阳县、全椒县、来安县、琅琊区、南谯区、天长市)

宜春市(丰城市、铜鼓县、上高县、靖安县、宜丰县、万载县、高安市、袁州区、奉新县、樟树市)

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巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特前旗、磴口县)

宝鸡市(凤翔区、扶风县、金台区、岐山县、眉县、陇县、麟游县、千阳县、太白县、渭滨区、陈仓区、凤县)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)

黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)  清远市(连州市、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区、英德市)

安庆市(迎江区、大观区、望江县、桐城市、宿松县、怀宁县、宜秀区、潜山市、岳西县、太湖县)

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兰州市(城关区、西固区、皋兰县、榆中县、安宁区、七里河区、红古区、永登县)西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

蚌埠市(禹会区、固镇县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、怀远县、五河县)  吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。