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永州市(宁远县、新田县、双牌县、祁阳市、蓝山县、东安县、道县、冷水滩区、零陵区、江永县、江华瑶族自治县)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、船山区、大英县)

自贡市(沿滩区、荣县、自流井区、大安区、富顺县、贡井区)  吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

淮南市(田家庵区、大通区、凤台县、潘集区、谢家集区、寿县、八公山区)

金昌市(永昌县、金川区)

南通市(如东县、启东市、海门区、崇川区、通州区、海安市、如皋市)  固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县、原州区)

益阳市(资阳区、安化县、赫山区、南县、沅江市、桃江县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、施秉县、黄平县、三穗县、岑巩县、从江县、雷山县、剑河县、丹寨县、台江县、锦屏县、凯里市、麻江县、镇远县、黎平县、天柱县)

包头市(白云鄂博矿区、东河区、石拐区、九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县)

广安市(前锋区、岳池县、武胜县、邻水县、广安区、华蓥市)

荆州市(沙市区、公安县、监利市、荆州区、石首市、洪湖市、江陵县、松滋市)

呼和浩特市(武川县、玉泉区、土默特左旗、新城区、托克托县、回民区、赛罕区、和林格尔县、清水河县)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、平安区)

潍坊市(安丘市、奎文区、寒亭区、昌邑市、潍城区、青州市、寿光市、临朐县、高密市、诸城市、昌乐县、坊子区)

宝鸡市(太白县、陇县、麟游县、陈仓区、凤县、金台区、眉县、岐山县、扶风县、凤翔区、渭滨区、千阳县)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、红山区、翁牛特旗、宁城县、喀喇沁旗、元宝山区、克什克腾旗、敖汉旗、松山区、巴林左旗、林西县、巴林右旗)

郴州市(嘉禾县、北湖区、汝城县、桂阳县、桂东县、安仁县、永兴县、宜章县、资兴市、苏仙区、临武县)

葫芦岛市(南票区、兴城市、龙港区、建昌县、绥中县、连山区)

青岛市(城阳区、莱西市、即墨区、胶州市、崂山区、市北区、黄岛区、平度市、市南区、李沧区)

沧州市(吴桥县、河间市、南皮县、新华区、泊头市、海兴县、运河区、青县、孟村回族自治县、任丘市、肃宁县、沧县、献县、盐山县、黄骅市、东光县)

福州市(台江区、长乐区、鼓楼区、闽清县、晋安区、福清市、平潭县、罗源县、闽侯县、仓山区、马尾区、连江县、永泰县)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)

淄博市(沂源县、临淄区、博山区、张店区、桓台县、淄川区、周村区、高青县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、芒市、陇川县、盈江县)

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沈阳市(皇姑区、辽中区、浑南区、康平县、沈河区、苏家屯区、于洪区、铁西区、大东区、和平区、沈北新区、法库县、新民市)

吉安市(万安县、吉安县、安福县、泰和县、井冈山市、永丰县、青原区、永新县、新干县、吉水县、峡江县、吉州区、遂川县)

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嘉兴市(南湖区、海盐县、嘉善县、桐乡市、平湖市、海宁市、秀洲区)  通辽市(科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、科尔沁区、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、奈曼旗)

西安市(蓝田县、未央区、阎良区、鄠邑区、碑林区、临潼区、新城区、周至县、雁塔区、高陵区、长安区、灞桥区、莲湖区)

安阳市(滑县、汤阴县、北关区、内黄县、龙安区、殷都区、文峰区、安阳县、林州市)

孝感市(大悟县、应城市、孝南区、云梦县、汉川市、安陆市、孝昌县)扬州市(宝应县、广陵区、高邮市、邗江区、仪征市、江都区)

塔城地区(乌苏市、裕民县、额敏县、塔城市、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)  漯河市(郾城区、临颍县、舞阳县、召陵区、源汇区)

上饶市(德兴市、铅山县、信州区、横峰县、弋阳县、万年县、玉山县、余干县、广丰区、广信区、鄱阳县、婺源县)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、德令哈市)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)汉中市(勉县、略阳县、西乡县、汉台区、镇巴县、留坝县、南郑区、城固县、宁强县、佛坪县、洋县)

十堰市(房县、竹溪县、竹山县、郧阳区、张湾区、丹江口市、郧西县、茅箭区)

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盐城市(建湖县、滨海县、盐都区、大丰区、射阳县、亭湖区、阜宁县、响水县、东台市)

重庆市(大足区、万州区、江津区、永川区、涪陵区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、城口县、垫江县、长寿区、云阳县、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、潼南区、彭水苗族土家族自治县、开州区、忠县、巴南区、武隆区、北碚区、荣昌区、南川区、江北区、渝北区、九龙坡区、璧山区、大渡口区、丰都县、巫溪县、铜梁区、巫山县、南岸区、合川区、沙坪坝区、奉节县、渝中区、黔江区)

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广元市(剑阁县、利州区、旺苍县、苍溪县、朝天区、青川县、昭化区)

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连云港市(灌南县、灌云县、东海县、海州区、赣榆区、连云区)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)

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　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎