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盐城市(射阳县、响水县、大丰区、东台市、滨海县、亭湖区、盐都区、建湖县、阜宁县)

凉山彝族自治州(盐源县、喜德县、美姑县、宁南县、西昌市、普格县、木里藏族自治县、雷波县、金阳县、冕宁县、昭觉县、会东县、越西县、甘洛县、布拖县、会理市、德昌县)

阿勒泰地区(布尔津县、哈巴河县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、青河县)

蚌埠市(禹会区、淮上区、五河县、固镇县、怀远县、龙子湖区、蚌山区)  天津市(武清区、东丽区、河东区、蓟州区、河西区、红桥区、和平区、北辰区、西青区、河北区、宁河区、静海区、南开区、宝坻区、滨海新区、津南区)

贵阳市(观山湖区、白云区、修文县、花溪区、南明区、云岩区、息烽县、乌当区、清镇市、开阳县)

衡水市(安平县、冀州区、阜城县、枣强县、武强县、景县、故城县、深州市、饶阳县、桃城区、武邑县)

长沙市(长沙县、开福区、浏阳市、雨花区、宁乡市、天心区、望城区、岳麓区、芙蓉区)

白山市(抚松县、浑江区、靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、江源区)  湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

南充市(顺庆区、营山县、嘉陵区、蓬安县、西充县、仪陇县、南部县、阆中市、高坪区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、尉犁县、若羌县、和静县、轮台县、库尔勒市、和硕县、博湖县)

聊城市(东昌府区、茌平区、高唐县、临清市、莘县、阳谷县、冠县、东阿县)

商洛市(丹凤县、洛南县、商南县、商州区、柞水县、山阳县、镇安县)

北京市(房山区、怀柔区、海淀区、西城区、门头沟区、朝阳区、密云区、昌平区、通州区、丰台区、大兴区、顺义区、东城区、石景山区、平谷区、延庆区)

镇江市(润州区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市、丹徒区)

湘西土家族苗族自治州(古丈县、吉首市、花垣县、龙山县、凤凰县、永顺县、保靖县、泸溪县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

石河子市(五家渠市、北屯市、胡杨河市、白杨市、昆玉市、铁门关市、阿拉尔市、图木舒克市、双河市、新星市、可克达拉市)

安阳市(文峰区、殷都区、龙安区、北关区、安阳县、滑县、汤阴县、林州市、内黄县)

漯河市(源汇区、舞阳县、召陵区、郾城区、临颍县)

六安市(霍山县、霍邱县、舒城县、金寨县、金安区、裕安区、叶集区)

文山壮族苗族自治州(西畴县、砚山县、马关县、丘北县、麻栗坡县、文山市、广南县、富宁县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、老边区、站前区、西市区、大石桥市)

乐山市(金口河区、沐川县、市中区、五通桥区、峨眉山市、沙湾区、井研县、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、马边彝族自治县)

新乡市(长垣市、原阳县、红旗区、卫辉市、获嘉县、凤泉区、牧野区、新乡县、封丘县、卫滨区、延津县、辉县市)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区、宿城区)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、利通区、红寺堡区、同心县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、称多县、曲麻莱县、治多县、囊谦县)

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嘉兴市(海盐县、南湖区、嘉善县、秀洲区、海宁市、桐乡市、平湖市)

渭南市(蒲城县、澄城县、合阳县、临渭区、潼关县、白水县、华州区、大荔县、富平县、韩城市、华阴市)

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大连市(甘井子区、金州区、瓦房店市、中山区、庄河市、普兰店区、西岗区、沙河口区、长海县、旅顺口区)  晋中市(祁县、寿阳县、介休市、左权县、昔阳县、和顺县、灵石县、榆社县、榆次区、太谷区、平遥县)

白银市(白银区、景泰县、平川区、靖远县、会宁县)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、安源区、芦溪县)

邢台市(柏乡县、南和区、广宗县、襄都区、巨鹿县、清河县、威县、任泽区、南宫市、信都区、平乡县、宁晋县、沙河市、临城县、临西县、新河县、隆尧县、内丘县)伊犁哈萨克自治州(伊宁县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、昭苏县、奎屯市、特克斯县、巩留县、霍城县、伊宁市、新源县)

福州市(马尾区、鼓楼区、罗源县、平潭县、仓山区、台江区、福清市、闽清县、连江县、长乐区、晋安区、闽侯县、永泰县)  娄底市(娄星区、双峰县、新化县、涟源市、冷水江市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、什邡市、广汉市、中江县、罗江区)

平凉市(崆峒区、庄浪县、泾川县、静宁县、崇信县、灵台县、华亭市)

锦州市(凌海市、北镇市、古塔区、太和区、黑山县、凌河区、义县)铜陵市(枞阳县、郊区、铜官区、义安区)

苏州市(吴江区、姑苏区、吴中区、虎丘区、张家港市、相城区、太仓市、昆山市、常熟市)

南宁市(横州市、青秀区、武鸣区、良庆区、隆安县、江南区、马山县、西乡塘区、兴宁区、上林县、邕宁区、宾阳县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

阜新市(彰武县、清河门区、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、海州区)

遵义市(汇川区、余庆县、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、习水县、红花岗区、绥阳县、赤水市、凤冈县、仁怀市、桐梓县、湄潭县、正安县)

漳州市(诏安县、华安县、云霄县、长泰区、芗城区、平和县、漳浦县、东山县、龙文区、龙海区、南靖县)

濮阳市(范县、清丰县、南乐县、华龙区、濮阳县、台前县)

无锡市(宜兴市、梁溪区、惠山区、滨湖区、新吴区、锡山区、江阴市)

芜湖市(南陵县、无为市、鸠江区、湾沚区、镜湖区、繁昌区、弋江区)

巴彦淖尔市(磴口县、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区)

廊坊市(广阳区、永清县、大厂回族自治县、三河市、香河县、大城县、霸州市、文安县、安次区、固安县)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、岳塘区、韶山市、湘乡市)

海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

宣城市(旌德县、绩溪县、广德市、郎溪县、宣州区、宁国市、泾县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

上饶市(德兴市、婺源县、横峰县、铅山县、鄱阳县、广信区、玉山县、信州区、广丰区、万年县、余干县、弋阳县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图