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龙岩市(永定区、新罗区、连城县、上杭县、漳平市、武平县、长汀县)

泉州市(石狮市、永春县、泉港区、金门县、惠安县、鲤城区、洛江区、晋江市、德化县、安溪县、丰泽区、南安市)

临沧市(镇康县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县)  酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、肃州区、玉门市、金塔县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、滦平县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、隆化县、双滦区、兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、承德县)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

保山市(昌宁县、隆阳区、施甸县、腾冲市、龙陵县)

株洲市(渌口区、荷塘区、醴陵市、芦淞区、茶陵县、石峰区、天元区、炎陵县、攸县)  拉萨市(城关区、曲水县、达孜区、尼木县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县)

东莞市

三亚市(吉阳区、海棠区、崖州区、天涯区)

安康市(镇坪县、石泉县、汉滨区、宁陕县、平利县、岚皋县、汉阴县、白河县、旬阳市、紫阳县)

河源市(龙川县、连平县、和平县、源城区、紫金县、东源县)

普洱市(思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)

新疆维吾尔自治区

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

三沙市(南沙区、西沙区)

海口市(秀英区、美兰区、琼山区、龙华区)

甘孜藏族自治州(丹巴县、雅江县、九龙县、稻城县、白玉县、色达县、炉霍县、新龙县、泸定县、德格县、石渠县、道孚县、巴塘县、甘孜县、乡城县、理塘县、得荣县、康定市)

鹤壁市(淇县、鹤山区、淇滨区、山城区、浚县)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、壤塘县、小金县、黑水县、松潘县、阿坝县、汶川县、茂县、马尔康市、金川县、理县、若尔盖县、红原县)

滨州市(滨城区、阳信县、惠民县、无棣县、邹平市、沾化区、博兴县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县)

湘潭市(湘乡市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、韶山市)

内蒙古自治区

威海市(荣成市、环翠区、乳山市、文登区)

黄冈市(黄梅县、黄州区、英山县、浠水县、罗田县、蕲春县、麻城市、红安县、武穴市、团风县)

滁州市(来安县、南谯区、定远县、天长市、琅琊区、凤阳县、全椒县、明光市)

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芜湖市(镜湖区、无为市、鸠江区、弋江区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

重庆市(涪陵区、荣昌区、南岸区、永川区、璧山区、潼南区、梁平区、綦江区、石柱土家族自治县、南川区、巫溪县、忠县、黔江区、奉节县、云阳县、万州区、大渡口区、巴南区、沙坪坝区、开州区、武隆区、渝中区、江津区、秀山土家族苗族自治县、江北区、彭水苗族土家族自治县、九龙坡区、丰都县、渝北区、大足区、垫江县、合川区、铜梁区、城口县、北碚区、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、巫山县)

周口市(太康县、淮阳区、商水县、郸城县、川汇区、扶沟县、西华县、项城市、鹿邑县、沈丘县)

乐山市(五通桥区、犍为县、马边彝族自治县、井研县、金口河区、沐川县、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、夹江县、沙湾区)  佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

长春市(南关区、绿园区、宽城区、德惠市、朝阳区、农安县、榆树市、九台区、双阳区、公主岭市、二道区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、义马市、灵宝市、卢氏县、陕州区)

淮南市(八公山区、田家庵区、寿县、谢家集区、潘集区、大通区、凤台县)资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

深圳市(宝安区、龙岗区、光明区、福田区、南山区、坪山区、罗湖区、盐田区、龙华区)  那曲市(巴青县、申扎县、双湖县、尼玛县、班戈县、安多县、色尼区、聂荣县、嘉黎县、比如县、索县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、诸暨市、嵊州市、越城区、新昌县)

渭南市(白水县、蒲城县、合阳县、澄城县、华阴市、大荔县、临渭区、韩城市、华州区、潼关县、富平县)

盐城市(盐都区、射阳县、滨海县、建湖县、亭湖区、大丰区、响水县、东台市、阜宁县)泰州市(海陵区、姜堰区、泰兴市、靖江市、兴化市、高港区)

安阳市(龙安区、汤阴县、林州市、文峰区、殷都区、北关区、安阳县、内黄县、滑县)

贵阳市(云岩区、花溪区、南明区、清镇市、息烽县、观山湖区、乌当区、白云区、开阳县、修文县)

宁德市(福鼎市、古田县、霞浦县、屏南县、寿宁县、蕉城区、柘荣县、福安市、周宁县)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、麻江县、凯里市、榕江县、从江县、台江县、黄平县、天柱县、雷山县、锦屏县、三穗县、黎平县、丹寨县、镇远县、剑河县、岑巩县)

辽阳市(辽阳县、灯塔市、白塔区、弓长岭区、太子河区、宏伟区、文圣区)

来宾市(象州县、忻城县、武宣县、合山市、兴宾区、金秀瑶族自治县)

赤峰市(敖汉旗、松山区、宁城县、巴林右旗、翁牛特旗、巴林左旗、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、元宝山区、林西县、克什克腾旗)

阿里地区(日土县、措勤县、札达县、改则县、噶尔县、普兰县、革吉县)

石河子市(北屯市、昆玉市、图木舒克市、五家渠市、铁门关市、新星市、阿拉尔市、胡杨河市、双河市、可克达拉市、白杨市)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

莆田市(荔城区、仙游县、涵江区、秀屿区、城厢区)

宜昌市(长阳土家族自治县、当阳市、宜都市、猇亭区、秭归县、西陵区、伍家岗区、兴山县、远安县、夷陵区、枝江市、点军区、五峰土家族自治县)

绥化市(庆安县、望奎县、绥棱县、肇东市、兰西县、北林区、安达市、青冈县、明水县、海伦市)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区)

六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、景泰县、平川区)

　　界面新闻记者|薛冰冰

　　4月16日晚间，“航空物流混改第一股”东航物流（601156.SH）发布2024年度报告。与此前已公布年报的国货航（001391.SZ）类似，经过2023年供需回归常态化、营收净利双双下滑后，2024年东航物流也显著止跌回升。

　　财报披露，过去的2024年东航物流实现营收240.56亿元，同比增长16.66%，营收规模创下十年来新高；录得净利润26.88亿元，同比微增8.01%。

　　尽管东航物流营收水平创下新高，并超过2021年-2022年行业景气高点时期的水平。但是其净利润水平与营收规模不相匹配，2024年的盈利额距离景气高点仍有近10亿元的差距。

　　4月17日开盘，东航物流股价并未提振。截至发稿前，其股价报12.44元，跌幅为1.97%。拉长时间线来看，东航物流当前股价相比IPO以来已经跌去了21.05%，今年年初至今跌幅也达到了26.26%。

　　成本控制存隐忧，全货机引进未达计划

　　营收、净利增速不同步的背后，折射出东航物流成本端的攀升。

　　过去的2024年，东航营业成本为193.82亿元，同比增长近20%，明显高于营业收入增速。营业成本占营业收入比例高达80.57%。而此前的2021至2023年，这一比例分别为72.21%、72.28%和78.46%，营业成本率呈逐年上升的趋势。

　　成本分析表显示，2024年东航物流涨幅居前的成本项目主要包括运输服务价款、航空运费成本和贸易成本，各自的同比涨幅在46.71%、19.11%和89.47%。

　　东航物流方面解释称，运输服务价款变动主要系报告期内客机腹舱运力投入增加所致；航空运费成本的变动原因为丰富运力网络并增加综合物流解决方案业务市场竞争力，公司外采运力增加所致；贸易成本变动原因主要系报告期内公司产地直达业务规模扩大所致。

　　从其表述来看，东航物流成本攀升一个共性原因在于业务扩张。不过，按照投入产出比来衡量，业务扩张并未带来相应经营指标的提升，对东航物流而言仍是一个风险信号。

　　财报披露，2024年东航物流主营业务毛利率不升反降，毛利率水平为19.40%，同比下降2.11个百分点。此外，受产地直达解决方案业务预付款增加等原因所致，2024年东航物流经营活动产生的现金流量净额同比减少29.10%。

　　但是东航方面也提到，2024年公司积极实施降本增效措施，管理费用和销售费用合计占营业收入的比例同比下降0.20个百分点。

　　若与同行业的南航物流相比，东航物流增收不增利表现得更加明显。据南航财报显示，2024年南航物流营收规模196.53亿元，净利润41.86亿元。这也意味着，东航物流比南航物流营收高，但利润却偏低。

　　对于这一现象，2022年东航物流在答复投资者提问提到，两者差异主要在于东航物流全货机数量为10架，而南航物流为16架，两者全货机产生的收入比重不同。在目前市场环境下，全货机业务的毛利率相对较高，公司将加大货机运力的投入。

　　界面新闻注意到，截至2024年末，东航物流拥有14架B777全货机，相比此前的10架已有显著增长。去年7月份，东航物流市场营销部副总经理徐陈还透露，除了现有的14架B777F全货机，2024年还会陆续接收3到4架B77F全货机。但是从年报披露的数据来看，全货机数量并未变化，引进没能按计划达成。

　　营收结构悄然生变

　　作为航空物流服务提供商，东航物流主营业务可分为航空速运、地面综合服务、综合物流解决方案三大板块。

　　以往，航空速运是东航物流最重要的业绩支撑。据界面新闻梳理，2021年即东航物流上市的第一年，航空速运贡献营收的半壁江山，达到55.97%，同比提升超4个百分点。2022年航空速运营收占比再度提升，达到56.64%。

　　但是从2023年开始，综合物流解决方案板块营收占比与航空速运板块拉齐，二者分别为44.28%和44.24%。到2024年，综合物流解决方案营收占比一举反超航空速运，达到51.89%，为公司贡献过半的收入。

　　在这背后，依然离不开跨境电商带来的旺盛需求。

　　近年来，拼多多Temu、SHEIN等国内跨境电商崛起、出口需求量激增，成为航空货运市场火爆的重要因素。日前，中航协举行的专家沙龙研讨会上也提到，受全球制造业复苏乏力及贸易需求疲软影响，传统航空货运量增长缓慢。相比之下，跨境电商持续蓬勃发展，成为航空货运市场的核心驱动力。

　　东航物流已然成为跨境电商发展的受益者。财报中称，2024年东航物流主营业务收入240.42亿元，同比增长16.65%，主要受益于以跨境电商物流解决方案和产地直达解决方案为代表的综合物流解决方案业务收入快速增长，综合物流解决方案业务收入同比增长36.72%，

　　细化来看，从2018年至2024年，跨境电商解决方案为东航物流贡献营收比例从不起眼的2.74%一路攀升到24.58%。2024年，跨境电商解决方案实现主营业务收入59.20亿元，同比增加26.01%。跨境电商进出口单量达到7539万单，较2023年上涨40.94%。

　　眼下，中美“对等关税”政策影响持续，航空物流不可避免受到冲击。

　　东航物流方面称，美国频繁调整关税政策并计划取消小额包裹免税政策，对依赖航空货运的跨境电商直邮模式将造成冲击，预计跨境电商平台可能加速向“海运+海外仓”的半托管模式转型，这将对航空货运需求产生负面影响。

　　同时，受关税政策反制措施影响，公司全货机维修成本将大幅增加。叠加全球贸易环境复杂性、严峻性、不确定性的进一步上升，如各国采取或调整进出口关税措施、进出口限制措施等贸易保护手段，则会影响贸易格局、贸易方式、贸易总量，会通过客户的运输需求传导间接影响公司经营业绩。