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海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、茫崖市、乌兰县、格尔木市、天峻县)

营口市(西市区、站前区、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市)

山南市(贡嘎县、洛扎县、加查县、措美县、曲松县、隆子县、错那市、乃东区、琼结县、扎囊县、浪卡子县、桑日县)

四平市(铁东区、双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁西区)  宝鸡市(凤县、陇县、千阳县、扶风县、金台区、陈仓区、岐山县、麟游县、眉县、渭滨区、太白县、凤翔区)

天水市(麦积区、甘谷县、清水县、秦安县、武山县、张家川回族自治县、秦州区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、突泉县、科尔沁右翼前旗)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、思茅区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)  河池市(宜州区、南丹县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、天峨县、金城江区、东兰县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县)

楚雄彝族自治州(姚安县、双柏县、永仁县、元谋县、武定县、牟定县、大姚县、南华县、楚雄市、禄丰市)

丹东市(元宝区、凤城市、振兴区、东港市、宽甸满族自治县、振安区)

金昌市(金川区、永昌县)

商洛市(洛南县、山阳县、柞水县、丹凤县、商南县、商州区、镇安县)

佛山市(禅城区、顺德区、南海区、三水区、高明区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、安图县、敦化市、和龙市、汪清县、龙井市、珲春市)

扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、江都区、邗江区、高邮市)

荆州市(江陵县、监利市、沙市区、松滋市、洪湖市、公安县、荆州区、石首市)

昭通市(威信县、镇雄县、绥江县、彝良县、鲁甸县、盐津县、水富市、昭阳区、永善县、大关县、巧家县)

阜阳市(界首市、太和县、颍泉区、颍东区、颍州区、阜南县、临泉县、颍上县)

宿迁市(宿城区、泗洪县、沭阳县、宿豫区、泗阳县)

云浮市(郁南县、云安区、新兴县、罗定市、云城区)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、渑池县、陕州区、灵宝市、义马市)

邵阳市(北塔区、新宁县、隆回县、绥宁县、双清区、邵阳县、城步苗族自治县、新邵县、邵东市、武冈市、洞口县、大祥区)

内蒙古自治区

渭南市(富平县、韩城市、合阳县、白水县、潼关县、大荔县、华阴市、临渭区、华州区、澄城县、蒲城县)

晋城市(高平市、沁水县、阳城县、泽州县、城区、陵川县)

塔城地区(乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、额敏县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县)

广西壮族自治区

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黄山市(黟县、休宁县、屯溪区、祁门县、歙县、徽州区、黄山区)

本溪市(本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区、南芬区)

玉林市(兴业县、北流市、博白县、玉州区、陆川县、福绵区、容县)

南通市(通州区、海门区、启东市、如皋市、崇川区、如东县、海安市)  宿州市(泗县、萧县、埇桥区、灵璧县、砀山县)

石河子市(阿拉尔市、新星市、铁门关市、图木舒克市、双河市、北屯市、可克达拉市、白杨市、五家渠市、昆玉市、胡杨河市)

阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

宣城市(宣州区、旌德县、绩溪县、郎溪县、广德市、泾县、宁国市)梅州市(梅县区、梅江区、兴宁市、丰顺县、平远县、蕉岭县、五华县、大埔县)

汕头市(金平区、潮阳区、南澳县、濠江区、龙湖区、澄海区、潮南区)  哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

柳州市(柳北区、柳城县、融水苗族自治县、柳南区、鹿寨县、融安县、鱼峰区、三江侗族自治县、柳江区、城中区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、北票市、双塔区、凌源市、建平县)

海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)喀什地区(叶城县、伽师县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、英吉沙县、疏附县、麦盖提县、岳普湖县、泽普县、巴楚县、莎车县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县)

马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、花山区、含山县、和县)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、靖宇县、浑江区、江源区)

宁夏回族自治区

池州市(石台县、东至县、贵池区、青阳县)

澳门特别行政区

南充市(西充县、南部县、阆中市、嘉陵区、营山县、顺庆区、蓬安县、仪陇县、高坪区)

伊春市(嘉荫县、大箐山县、汤旺县、铁力市、乌翠区、金林区、友好区、南岔县、丰林县、伊美区)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、太平区、彰武县、新邱区)

泰安市(东平县、泰山区、肥城市、新泰市、岱岳区、宁阳县)

丽水市(景宁畲族自治县、遂昌县、庆元县、缙云县、青田县、松阳县、莲都区、云和县、龙泉市)

雅安市(雨城区、石棉县、荥经县、汉源县、天全县、名山区、宝兴县、芦山县)

安康市(汉滨区、镇坪县、旬阳市、岚皋县、白河县、汉阴县、石泉县、紫阳县、宁陕县、平利县)

怀化市(中方县、沅陵县、麻阳苗族自治县、通道侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、富蕴县、福海县、布尔津县、哈巴河县、吉木乃县、青河县)

潍坊市(高密市、寒亭区、寿光市、青州市、临朐县、奎文区、昌乐县、诸城市、安丘市、昌邑市、坊子区、潍城区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。