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萍乡市(芦溪县、安源区、湘东区、上栗县、莲花县)

嘉峪关市

平凉市(崇信县、崆峒区、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、庄浪县)

楚雄彝族自治州(南华县、双柏县、永仁县、禄丰市、牟定县、元谋县、武定县、楚雄市、姚安县、大姚县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

韶关市(浈江区、南雄市、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、始兴县、乐昌市、武江区)

柳州市(三江侗族自治县、柳北区、融安县、城中区、柳城县、柳南区、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区)

黄石市(黄石港区、下陆区、阳新县、大冶市、西塞山区、铁山区)南京市(鼓楼区、玄武区、江宁区、六合区、高淳区、溧水区、秦淮区、建邺区、雨花台区、浦口区、栖霞区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)  广州市(番禺区、白云区、黄埔区、越秀区、荔湾区、南沙区、海珠区、增城区、从化区、天河区、花都区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、磴口县、杭锦后旗、五原县)

深圳市(龙岗区、南山区、光明区、福田区、宝安区、盐田区、龙华区、罗湖区、坪山区)

徐州市(泉山区、睢宁县、新沂市、云龙区、贾汪区、鼓楼区、邳州市、铜山区、丰县、沛县)

运城市(绛县、平陆县、垣曲县、新绛县、盐湖区、万荣县、闻喜县、芮城县、夏县、永济市、河津市、稷山县、临猗县)

莆田市(秀屿区、荔城区、涵江区、仙游县、城厢区)

天津市(滨海新区、河北区、河西区、静海区、和平区、宁河区、南开区、武清区、蓟州区、西青区、红桥区、宝坻区、津南区、北辰区、河东区、东丽区)

长沙市(开福区、岳麓区、雨花区、天心区、浏阳市、芙蓉区、宁乡市、长沙县、望城区)

贵阳市(修文县、观山湖区、花溪区、南明区、清镇市、开阳县、白云区、息烽县、云岩区、乌当区)

西安市(阎良区、灞桥区、周至县、高陵区、长安区、雁塔区、蓝田县、鄠邑区、临潼区、未央区、碑林区、莲湖区、新城区)

周口市(商水县、鹿邑县、沈丘县、扶沟县、西华县、淮阳区、太康县、项城市、川汇区、郸城县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

台州市(路桥区、温岭市、天台县、玉环市、黄岩区、临海市、仙居县、三门县、椒江区)

武威市(凉州区、民勤县、天祝藏族自治县、古浪县)

乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、天山区、沙依巴克区、米东区、新市区、达坂城区)

大理白族自治州(永平县、祥云县、云龙县、南涧彝族自治县、鹤庆县、宾川县、洱源县、大理市、弥渡县、剑川县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县)

吴忠市(利通区、同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区)

贵港市(覃塘区、平南县、桂平市、港南区、港北区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

中山市

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南昌市(西湖区、青山湖区、红谷滩区、南昌县、安义县、新建区、进贤县、东湖区、青云谱区)

泰安市(宁阳县、肥城市、泰山区、东平县、新泰市、岱岳区)

红河哈尼族彝族自治州(开远市、蒙自市、弥勒市、元阳县、河口瑶族自治县、建水县、红河县、个旧市、屏边苗族自治县、绿春县、泸西县、石屏县、金平苗族瑶族傣族自治县)

德州市(夏津县、庆云县、宁津县、德城区、禹城市、武城县、齐河县、临邑县、陵城区、乐陵市、平原县)  十堰市(张湾区、郧阳区、丹江口市、郧西县、竹溪县、茅箭区、竹山县、房县)

佳木斯市(汤原县、富锦市、抚远市、东风区、桦南县、向阳区、同江市、前进区、郊区、桦川县)

成都市(简阳市、金牛区、新都区、大邑县、青白江区、成华区、都江堰市、彭州市、金堂县、青羊区、郫都区、锦江区、崇州市、温江区、邛崃市、双流区、龙泉驿区、新津区、蒲江县、武侯区)

焦作市(马村区、孟州市、温县、山阳区、中站区、武陟县、修武县、解放区、博爱县、沁阳市)阿勒泰地区(福海县、布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)

天水市(秦安县、麦积区、清水县、武山县、甘谷县、张家川回族自治县、秦州区)  赤峰市(喀喇沁旗、克什克腾旗、敖汉旗、红山区、巴林右旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、宁城县、元宝山区、松山区、林西县、翁牛特旗)

驻马店市(泌阳县、上蔡县、正阳县、驿城区、新蔡县、西平县、平舆县、遂平县、汝南县、确山县)

金昌市(永昌县、金川区)

甘南藏族自治州(卓尼县、合作市、迭部县、碌曲县、舟曲县、玛曲县、夏河县、临潭县)松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

盐城市(东台市、响水县、大丰区、盐都区、亭湖区、阜宁县、射阳县、滨海县、建湖县)

亳州市(利辛县、谯城区、蒙城县、涡阳县)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

株洲市(石峰区、渌口区、荷塘区、茶陵县、醴陵市、攸县、炎陵县、芦淞区、天元区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

德阳市(绵竹市、罗江区、旌阳区、广汉市、什邡市、中江县)

南平市(武夷山市、延平区、光泽县、建阳区、浦城县、顺昌县、政和县、建瓯市、松溪县、邵武市)

漳州市(芗城区、龙海区、龙文区、南靖县、长泰区、诏安县、云霄县、华安县、漳浦县、东山县、平和县)

衡水市(故城县、阜城县、饶阳县、武强县、深州市、冀州区、武邑县、枣强县、景县、桃城区、安平县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

保定市(定兴县、满城区、曲阳县、唐县、涞源县、莲池区、清苑区、竞秀区、顺平县、安国市、高碑店市、容城县、雄县、易县、阜平县、蠡县、涞水县、高阳县、望都县、定州市、安新县、涿州市、徐水区、博野县)

淮南市(潘集区、凤台县、寿县、谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区)

沧州市(新华区、海兴县、青县、沧县、吴桥县、运河区、河间市、盐山县、肃宁县、东光县、献县、任丘市、南皮县、黄骅市、泊头市、孟村回族自治县)

九江市(共青城市、湖口县、庐山市、永修县、浔阳区、濂溪区、瑞昌市、柴桑区、都昌县、德安县、彭泽县、武宁县、修水县)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、同德县、贵德县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

　　━━━━

　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。