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聊城市(高唐县、莘县、冠县、东昌府区、临清市、阳谷县、茌平区、东阿县)

长治市(长子县、潞州区、平顺县、沁县、黎城县、襄垣县、沁源县、武乡县、潞城区、壶关县、上党区、屯留区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、普安县、安龙县、兴义市、兴仁市、册亨县、望谟县)  广州市(白云区、从化区、天河区、海珠区、增城区、黄埔区、南沙区、荔湾区、番禺区、越秀区、花都区)

厦门市(集美区、湖里区、同安区、思明区、翔安区、海沧区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、鹤峰县、咸丰县、利川市、宣恩县、巴东县、恩施市、建始县)  克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

通化市(柳河县、东昌区、集安市、辉南县、二道江区、通化县、梅河口市)

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阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、海州区、彰武县、清河门区)

九江市(瑞昌市、都昌县、修水县、德安县、武宁县、共青城市、庐山市、湖口县、柴桑区、濂溪区、彭泽县、永修县、浔阳区)

鸡西市(恒山区、鸡东县、城子河区、滴道区、虎林市、密山市、麻山区、梨树区、鸡冠区)

朔州市(右玉县、平鲁区、山阴县、应县、朔城区、怀仁市)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

辽阳市(弓长岭区、宏伟区、白塔区、辽阳县、文圣区、太子河区、灯塔市)

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中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)

邯郸市(峰峰矿区、广平县、鸡泽县、曲周县、成安县、临漳县、大名县、复兴区、永年区、武安市、邯山区、邱县、磁县、涉县、肥乡区、馆陶县、魏县、丛台区)

三沙市(南沙区、西沙区)

蚌埠市(淮上区、五河县、固镇县、蚌山区、龙子湖区、禹会区、怀远县)

娄底市(冷水江市、新化县、涟源市、娄星区、双峰县)

衡阳市(石鼓区、祁东县、耒阳市、蒸湘区、南岳区、珠晖区、常宁市、衡东县、衡阳县、衡南县、衡山县、雁峰区)

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莆田市(涵江区、荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县)

苏州市(太仓市、常熟市、吴中区、吴江区、姑苏区、昆山市、虎丘区、相城区、张家港市)

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果洛藏族自治州(达日县、玛沁县、玛多县、甘德县、班玛县、久治县)

贵阳市(花溪区、息烽县、修文县、乌当区、云岩区、清镇市、南明区、开阳县、观山湖区、白云区)

池州市(贵池区、东至县、石台县、青阳县)

三门峡市(卢氏县、陕州区、灵宝市、义马市、渑池县、湖滨区)  铁岭市(昌图县、开原市、银州区、清河区、铁岭县、西丰县、调兵山市)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县)

朝阳市(龙城区、朝阳县、建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市)

香港特别行政区安康市(白河县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、石泉县、旬阳市、宁陕县、平利县)

澳门特别行政区  咸宁市(咸安区、通山县、通城县、嘉鱼县、崇阳县、赤壁市)

泰安市(东平县、新泰市、肥城市、泰山区、宁阳县、岱岳区)

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盐城市(射阳县、响水县、建湖县、阜宁县、盐都区、滨海县、亭湖区、大丰区、东台市)南通市(启东市、崇川区、通州区、海门区、海安市、如皋市、如东县)

阳泉市(矿区、城区、盂县、平定县、郊区)

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吕梁市(临县、离石区、交口县、文水县、兴县、柳林县、汾阳市、石楼县、交城县、中阳县、方山县、岚县、孝义市)

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牡丹江市(西安区、东安区、林口县、爱民区、海林市、宁安市、穆棱市、绥芬河市、阳明区、东宁市)

鹤岗市(南山区、工农区、兴山区、向阳区、萝北县、兴安区、东山区、绥滨县)

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作者|颜色

编辑|遥望

4.87亿增资子公司，时隔仅8个月后华润博雅生物便拟以2.13亿转让其80%股权。

01

2.13亿转让子公司80%股权

华润博雅生物剥离非核心资产

近日，华润博雅生物发布公告，拟通过上海联合产权交易所挂牌转让江西博雅欣和制药有限公司80%股权，首次挂牌金额为2.13亿元。

交易完成后，博雅欣和将不再纳入博雅生物合并报表范围。

根据评估报告，以2024年8月31日作为评估基准日，采用资产基础法评估，博雅欣和净资产账面价值约为2.14亿元，评估价值约为2.66亿元，增值额为5211.50万元，增值率为24.33%。

博雅欣和成立于2014年，主营业务为抗感染类、糖尿病类、心脑血管类药品的研发、生产和销售，显然与博雅生物核心的血液制品主业协同有限。

对于此次出售，博雅生物表示是为了优化业务结构，聚焦主业发展，增强可持续发展的内生动力。年报显示，2024年博雅生物血制品业务营收占比高达87.29%，剥离非核心资产成为战略选择。

赛柏蓝查询发现，博雅欣和原始注册资本5000万元，由华润博雅生物全资子公司江西博雅医药投资有限公司出资成立；2024年8月，华润博雅生物以4.87亿元对博雅欣和进行增资扩股。现金增资方式增资后，原股东江西博雅医药投资有限公司持有博雅欣和9.3131%的股权，华润博雅生物持有博雅欣和90.6869%的股权。

彼时，博雅生物认为增资有利于优化博雅欣和的资产负债结构，促进良性运营。但从大额增资到转让股权不足一年，按此计算华润博雅生物可能面临超亿元投资亏损。

2018年，博雅欣和正式投入运营，明确了以西他沙星项目、他汀类项目为核心的原料制剂一体化发展策略，但因项目研发进度缓慢、集采降价、环保政策限制等因素影响，产品丧失竞争优势，未能实现规模化生产，导致业绩未达预期。财报显示，博雅欣和已连续两年亏损：2023-2024年归母净利润分别为-5687.42万元和-3461.87万元。

交易完成后，博雅生物体系仍将合计持有博雅欣和20%股权（上市公司持有其10.6869%股权+全资子公司江西博雅医药投资持有其9.3131%股权）。

这并非华润博雅生物首次业务剥离，近年来已相继转让广东复大医药75%股权（3.65亿元）和贵州天安药业89.681%股权（约2.6亿元）。

一系列动作背后，是博雅生物明确的战略聚焦，其多次在财报中强调“以血液制品为主导，逐步剥离非血液制品业务”。目前来看，博雅生物正在努力实现“力争‘十四五’期间（2021年-2025年）实现浆站总数量、采浆规模、核心财务指标翻番”的目标。

02

行业竞争

并购潮下的生存之战

今年已经是博雅生物进入“华润系”的第四年，但其业绩仍未恢复至2022年水平。

2024年博雅生物实现营业收入17.35亿元，同比减少34.58%；归属于上市公司股东的净利润3.97亿元，同比增长67.18%；扣非净利润3.02亿元，同比增长110.77%。

尽管归母净利润大幅增长，但对比2022年（营收27.59亿元、归属于上市公司股东的净利润4.32亿元）仍有差距。

通过出售博雅欣和80%的股权也有助于博雅生物实现资金回流，同时盘活现有产能，进而产生增量效益。博雅生物正试图突破增长瓶颈，重回营收上升轨道。

目前，博雅生物正在大力发展主业。在华润医药的支持下，博雅生物持续加快投资并购步伐，成功收购绿十字香港100%股权，新增1张生产牌照、4家在营单采血浆站，2个省份区域的浆站布局，阶段性实现了规模化扩张战略目标。

截至2024年末，博雅生物（含绿十字（中国））现有11个品种31个规格（含进口重组Ⅷ因子）产品，涵盖白蛋白、人免疫球蛋白和凝血因子三大类；在营浆站20个，在建浆站1个，合计21个。2024年采浆量为630.6吨，同比增长10.4%，其中华润博雅生物本部采浆量为522.04吨，同比增长11.7%，高于行业平均增速。

但从一系列数据也可以看出，这与博雅生物此前立下的目标——“力争十四五期间，实现浆站总数量30个以上、采浆规模1000吨以上”仍有一定差距。

血制品行业具有资源品属性，发展依赖两大路径——内生增长：加强浆源存量挖潜，促进浆站的内生增长；外延扩张：通过并购或自建新增浆站资源。在血制品这个“得浆站者得天下”的行业，博雅生物面临双重挑战。

一方面，由于2001年起国家严控新批生产企业，目前国内正常运营的血制品企业不足30家，且多数头部企业手握多张牌照，行业壁垒极高，生产企业牌照资源非常稀缺。

总体而言，在整个产业链中，处于上游的单采血浆站的数量和质量是血液制品企业发展的核心因素，中长期来看原料血浆供需矛盾依然突出。

另一方面，头部企业并购加速，行业规模效应凸显。2024年行业采浆量13400吨，同比增长10.9%，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物、派林生物、远大蜀阳的采浆量合计占据国内血浆采集量80%左右。

自2008年起，国内血液制品企业的收购兼并开始出现，近年来并购行为日益增多，行业集中度大幅提升。不到一个月前，上海莱士发布公告，拟以42亿元的基础对价收购南岳生物制药100%股权。南岳生物目前拥有9个在采浆站，全部位于湖南省内，2024年采浆量为278吨。

这一并购将加剧行业“马太效应”。据市场研究机构数据，2024年我国血液制品市场规模达到600亿元；根据前瞻产业研究院、中金公司研究部的数据统计，预计到2027年我国市场规模将达到780亿元，2022-2027年复合增长率达11.6%。

面对百亿级市场，博雅生物能否通过“内生+外延”双轮驱动实现突围，仍需时间验证。

不过，深知血制品板块的市场和潜力的华润医药曾向外表示：“向外关注与战略发展相同的生物制品。”在此背景下，博雅生物也表示将积极寻求行业内血液制品企业整合机会，加强浆站拓展团队建设，提升浆站拓展的专业能力。

回到本次交易，股权转让事项在确定受让方后签署交易协议，最终转让价格、交易标的交付状态、交付和过户时间等协议主要内容目前无法确定。

在行业集中度持续提升的背景下，“十四五”收官之年，博雅生物要实现千吨采浆目标，意味着其需要实现近60%的增长。在浆站资源争夺战愈演愈烈下，博雅生物能否弯道超车？