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潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、格尔木市)

陇南市(两当县、武都区、西和县、徽县、成县、康县、文县、宕昌县、礼县)

衢州市(开化县、柯城区、衢江区、常山县、江山市、龙游县)  渭南市(潼关县、华州区、白水县、临渭区、富平县、蒲城县、韩城市、合阳县、大荔县、澄城县、华阴市)

杭州市(萧山区、余杭区、滨江区、临平区、富阳区、临安区、桐庐县、拱墅区、上城区、建德市、西湖区、淳安县、钱塘区)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

保定市(竞秀区、唐县、涞源县、涿州市、阜平县、顺平县、安国市、定兴县、高碑店市、蠡县、安新县、徐水区、曲阳县、高阳县、望都县、清苑区、雄县、博野县、易县、容城县、定州市、涞水县、满城区、莲池区)

兴安盟(阿尔山市、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)  宁波市(北仑区、海曙区、慈溪市、鄞州区、奉化区、象山县、镇海区、余姚市、宁海县、江北区)

赣州市(定南县、龙南市、会昌县、兴国县、安远县、信丰县、章贡区、石城县、寻乌县、崇义县、瑞金市、大余县、宁都县、全南县、赣县区、上犹县、南康区、于都县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、伊宁市、昭苏县、特克斯县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、新源县、奎屯市)

荆门市(东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区、京山市)

白山市(临江市、靖宇县、长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区)

泰安市(新泰市、肥城市、东平县、宁阳县、岱岳区、泰山区)

河源市(和平县、龙川县、东源县、连平县、源城区、紫金县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

廊坊市(香河县、霸州市、安次区、永清县、大城县、广阳区、文安县、三河市、大厂回族自治县、固安县)

德阳市(什邡市、绵竹市、广汉市、旌阳区、中江县、罗江区)

呼和浩特市(新城区、土默特左旗、赛罕区、回民区、清水河县、武川县、托克托县、玉泉区、和林格尔县)

济南市(章丘区、莱芜区、商河县、天桥区、槐荫区、市中区、历下区、历城区、钢城区、济阳区、长清区、平阴县)

襄阳市(南漳县、襄州区、枣阳市、襄城区、保康县、樊城区、宜城市、老河口市、谷城县)

安阳市(龙安区、文峰区、殷都区、滑县、内黄县、北关区、林州市、汤阴县、安阳县)

通辽市(开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、大安市、洮南市)

香港特别行政区

洛阳市(栾川县、瀍河回族区、汝阳县、伊川县、老城区、偃师区、嵩县、西工区、洛龙区、孟津区、涧西区、宜阳县、洛宁县、新安县)

延边朝鲜族自治州(图们市、安图县、龙井市、敦化市、汪清县、珲春市、和龙市、延吉市)

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枣庄市(峄城区、薛城区、台儿庄区、市中区、滕州市、山亭区)

聊城市(莘县、临清市、阳谷县、高唐县、东昌府区、冠县、东阿县、茌平区)

萍乡市(莲花县、芦溪县、安源区、上栗县、湘东区)

新疆维吾尔自治区  沈阳市(于洪区、皇姑区、大东区、苏家屯区、新民市、铁西区、沈北新区、和平区、辽中区、法库县、浑南区、康平县、沈河区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

眉山市(彭山区、仁寿县、洪雅县、丹棱县、东坡区、青神县)

梅州市(丰顺县、梅江区、蕉岭县、平远县、大埔县、五华县、梅县区、兴宁市)怀化市(靖州苗族侗族自治县、洪江市、鹤城区、中方县、通道侗族自治县、溆浦县、沅陵县、新晃侗族自治县、辰溪县、会同县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县)

丽水市(青田县、遂昌县、龙泉市、松阳县、缙云县、庆元县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县)  贵阳市(修文县、白云区、息烽县、云岩区、乌当区、观山湖区、花溪区、南明区、开阳县、清镇市)

惠州市(惠城区、惠阳区、龙门县、惠东县、博罗县)

淮北市(濉溪县、相山区、烈山区、杜集区)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、马关县、丘北县、西畴县、麻栗坡县、文山市、广南县)

承德市(鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、滦平县、隆化县、双滦区、平泉市、兴隆县)

雅安市(名山区、雨城区、宝兴县、荥经县、汉源县、芦山县、石棉县、天全县)

白银市(会宁县、白银区、平川区、靖远县、景泰县)

宣城市(绩溪县、郎溪县、广德市、泾县、宁国市、旌德县、宣州区)

抚顺市(望花区、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、抚顺县、顺城区)

泸州市(叙永县、古蔺县、合江县、泸县、纳溪区、江阳区、龙马潭区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、镶黄旗、苏尼特左旗、正镶白旗、苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县)

衡阳市(衡南县、耒阳市、祁东县、珠晖区、常宁市、南岳区、蒸湘区、衡阳县、衡东县、衡山县、石鼓区、雁峰区)

南昌市(进贤县、安义县、西湖区、青云谱区、红谷滩区、新建区、东湖区、南昌县、青山湖区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、陇川县、芒市、梁河县、盈江县)

日喀则市(定结县、聂拉木县、亚东县、南木林县、岗巴县、萨迦县、吉隆县、定日县、拉孜县、桑珠孜区、仁布县、昂仁县、仲巴县、萨嘎县、谢通门县、康马县、江孜县、白朗县)

百色市(德保县、乐业县、西林县、田东县、凌云县、那坡县、右江区、田林县、隆林各族自治县、田阳区、靖西市、平果市)

林芝市(工布江达县、米林市、朗县、波密县、墨脱县、巴宜区、察隅县)

甘孜藏族自治州(乡城县、新龙县、泸定县、康定市、丹巴县、雅江县、理塘县、甘孜县、石渠县、巴塘县、道孚县、九龙县、白玉县、稻城县、炉霍县、得荣县、色达县、德格县)

玉树藏族自治州(囊谦县、治多县、杂多县、曲麻莱县、玉树市、称多县)

大同市(平城区、浑源县、天镇县、阳高县、灵丘县、云冈区、新荣区、广灵县、左云县、云州区)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎