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济宁市(兖州区、鱼台县、曲阜市、任城区、嘉祥县、泗水县、微山县、梁山县、邹城市、汶上县、金乡县)

大同市(云州区、阳高县、广灵县、新荣区、云冈区、灵丘县、平城区、天镇县、浑源县、左云县)

张掖市(肃南裕固族自治县、甘州区、高台县、临泽县、民乐县、山丹县)

运城市(永济市、河津市、新绛县、夏县、稷山县、垣曲县、盐湖区、平陆县、临猗县、绛县、闻喜县、芮城县、万荣县)  林芝市(巴宜区、米林市、墨脱县、波密县、朗县、工布江达县、察隅县)

乌鲁木齐市(达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、新市区、沙依巴克区、米东区、水磨沟区、头屯河区)

广西壮族自治区

青岛市(市北区、黄岛区、平度市、市南区、崂山区、李沧区、城阳区、即墨区、莱西市、胶州市)上海市(黄浦区、静安区、虹口区、嘉定区、金山区、普陀区、杨浦区、浦东新区、宝山区、长宁区、奉贤区、青浦区、崇明区、闵行区、松江区、徐汇区)

开封市(禹王台区、祥符区、兰考县、龙亭区、鼓楼区、顺河回族区、通许县、杞县、尉氏县)  梅州市(五华县、梅县区、丰顺县、兴宁市、梅江区、蕉岭县、大埔县、平远县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

香港特别行政区

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

雅安市(汉源县、石棉县、雨城区、芦山县、荥经县、宝兴县、名山区、天全县)

佳木斯市(同江市、桦川县、抚远市、东风区、向阳区、桦南县、富锦市、郊区、前进区、汤原县)

平凉市(灵台县、庄浪县、静宁县、崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市)

铜陵市(铜官区、义安区、枞阳县、郊区)

上饶市(德兴市、万年县、铅山县、广丰区、余干县、横峰县、广信区、信州区、鄱阳县、弋阳县、婺源县、玉山县)

宝鸡市(扶风县、渭滨区、陈仓区、太白县、金台区、凤翔区、千阳县、岐山县、麟游县、眉县、凤县、陇县)

喀什地区(塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、叶城县、喀什市、麦盖提县、疏勒县、泽普县、疏附县、莎车县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、昌黎县、海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、北戴河区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

怀化市(新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、洪江市、会同县、溆浦县、鹤城区、中方县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、辰溪县)

晋城市(高平市、城区、陵川县、泽州县、阳城县、沁水县)

石河子市(阿拉尔市、双河市、铁门关市、北屯市、白杨市、新星市、可克达拉市、图木舒克市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市)

哈尔滨市(尚志市、阿城区、方正县、延寿县、香坊区、巴彦县、南岗区、平房区、依兰县、松北区、木兰县、道外区、五常市、道里区、双城区、呼兰区、宾县、通河县)

济南市(钢城区、莱芜区、商河县、长清区、历城区、历下区、天桥区、槐荫区、章丘区、济阳区、市中区、平阴县)

淮安市(淮安区、洪泽区、清江浦区、涟水县、盱眙县、淮阴区、金湖县)

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楚雄彝族自治州(元谋县、楚雄市、武定县、南华县、双柏县、永仁县、姚安县、牟定县、禄丰市、大姚县)

渭南市(合阳县、大荔县、白水县、澄城县、潼关县、临渭区、华阴市、富平县、蒲城县、华州区、韩城市)

崇左市(凭祥市、宁明县、江州区、天等县、龙州县、扶绥县、大新县)

阜阳市(颍州区、界首市、临泉县、颍泉区、颍东区、太和县、阜南县、颍上县)  中山市

长春市(榆树市、农安县、宽城区、双阳区、九台区、德惠市、南关区、绿园区、公主岭市、二道区、朝阳区)

宁夏回族自治区

娄底市(冷水江市、涟源市、娄星区、双峰县、新化县)吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)  塔城地区(裕民县、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、塔城市、沙湾市、额敏县)

唐山市(丰南区、路南区、古冶区、迁安市、丰润区、开平区、路北区、滦南县、迁西县、玉田县、曹妃甸区、遵化市、滦州市、乐亭县)

漯河市(郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区、临颍县)

保山市(龙陵县、施甸县、腾冲市、隆阳区、昌宁县)桂林市(全州县、雁山区、秀峰区、资源县、兴安县、临桂区、灌阳县、永福县、灵川县、阳朔县、龙胜各族自治县、象山区、叠彩区、七星区、平乐县、恭城瑶族自治县、荔浦市)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

聊城市(莘县、东阿县、东昌府区、阳谷县、临清市、高唐县、茌平区、冠县)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、原州区、泾源县)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、云龙县、剑川县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、洱源县、祥云县、永平县、大理市、南涧彝族自治县、弥渡县、宾川县)

朔州市(朔城区、应县、平鲁区、山阴县、怀仁市、右玉县)

衡阳市(蒸湘区、祁东县、常宁市、南岳区、珠晖区、衡山县、衡东县、石鼓区、雁峰区、耒阳市、衡南县、衡阳县)

陇南市(礼县、宕昌县、成县、康县、西和县、文县、徽县、武都区、两当县)

广元市(利州区、朝天区、昭化区、剑阁县、旺苍县、青川县、苍溪县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)

玉林市(博白县、玉州区、陆川县、兴业县、福绵区、北流市、容县)

湛江市(廉江市、遂溪县、吴川市、坡头区、雷州市、赤坎区、徐闻县、霞山区、麻章区)

白山市(江源区、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县)

呼和浩特市(托克托县、赛罕区、武川县、玉泉区、和林格尔县、回民区、清水河县、土默特左旗、新城区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、格尔木市、乌兰县、德令哈市、天峻县)

山南市(贡嘎县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、琼结县、曲松县、桑日县、措美县、扎囊县、加查县、错那市、乃东区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。