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固原市(原州区、西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

青岛市(即墨区、崂山区、市北区、市南区、胶州市、莱西市、黄岛区、平度市、城阳区、李沧区)

铁岭市(清河区、昌图县、开原市、铁岭县、西丰县、调兵山市、银州区)  莆田市(荔城区、秀屿区、仙游县、涵江区、城厢区)

临沂市(罗庄区、沂南县、费县、临沭县、兰陵县、郯城县、沂水县、河东区、蒙阴县、莒南县、平邑县、兰山区)

汕尾市(城区、海丰县、陆丰市、陆河县)

辽源市(龙山区、东辽县、西安区、东丰县)江门市(恩平市、蓬江区、台山市、开平市、鹤山市、新会区、江海区)

武汉市(汉南区、江汉区、东西湖区、蔡甸区、江岸区、青山区、硚口区、江夏区、黄陂区、汉阳区、洪山区、新洲区、武昌区)  巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、临河区、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特前旗)

南阳市(内乡县、宛城区、西峡县、社旗县、唐河县、邓州市、淅川县、新野县、南召县、镇平县、桐柏县、卧龙区、方城县)

金昌市(金川区、永昌县)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、港南区、桂平市)

淮南市(谢家集区、八公山区、田家庵区、大通区、寿县、潘集区、凤台县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县)

萍乡市(安源区、芦溪县、上栗县、湘东区、莲花县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区、库伦旗、霍林郭勒市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

宜宾市(高县、南溪区、兴文县、翠屏区、珙县、叙州区、长宁县、屏山县、江安县、筠连县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

黄山市(屯溪区、徽州区、歙县、黟县、休宁县、祁门县、黄山区)

郴州市(安仁县、资兴市、北湖区、宜章县、嘉禾县、桂东县、汝城县、桂阳县、永兴县、苏仙区、临武县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、和龙市、延吉市、龙井市、珲春市、敦化市、安图县)

温州市(洞头区、文成县、泰顺县、瑞安市、龙港市、永嘉县、瓯海区、苍南县、平阳县、鹿城区、龙湾区、乐清市)

平顶山市(湛河区、郏县、宝丰县、卫东区、汝州市、叶县、新华区、石龙区、舞钢市、鲁山县)

内蒙古自治区

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

株洲市(渌口区、醴陵市、攸县、炎陵县、芦淞区、荷塘区、茶陵县、天元区、石峰区)

宜春市(上高县、高安市、袁州区、靖安县、铜鼓县、奉新县、丰城市、宜丰县、樟树市、万载县)

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新余市(分宜县、渝水区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、同心县、利通区、青铜峡市)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、南江县、恩阳区)  邯郸市(临漳县、大名县、磁县、武安市、邱县、成安县、永年区、馆陶县、邯山区、曲周县、肥乡区、涉县、广平县、复兴区、峰峰矿区、丛台区、魏县、鸡泽县)

泸州市(合江县、龙马潭区、古蔺县、江阳区、纳溪区、泸县、叙永县)

曲靖市(师宗县、宣威市、陆良县、富源县、罗平县、麒麟区、会泽县、沾益区、马龙区)

永州市(东安县、蓝山县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县、宁远县、江永县、零陵区、道县、双牌县、冷水滩区)贵阳市(白云区、清镇市、修文县、花溪区、息烽县、乌当区、开阳县、观山湖区、云岩区、南明区)

济南市(长清区、钢城区、商河县、平阴县、历城区、章丘区、市中区、槐荫区、天桥区、莱芜区、济阳区、历下区)  三明市(大田县、三元区、明溪县、尤溪县、宁化县、沙县区、清流县、建宁县、泰宁县、永安市、将乐县)

南昌市(红谷滩区、南昌县、西湖区、青云谱区、新建区、安义县、进贤县、东湖区、青山湖区)

东莞市

盐城市(滨海县、建湖县、盐都区、大丰区、响水县、阜宁县、射阳县、东台市、亭湖区)抚州市(金溪县、东乡区、宜黄县、广昌县、崇仁县、资溪县、乐安县、南城县、南丰县、临川区、黎川县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、花垣县、吉首市、永顺县、保靖县、凤凰县、龙山县、古丈县)

安庆市(怀宁县、望江县、宜秀区、宿松县、太湖县、大观区、潜山市、桐城市、岳西县、迎江区)

南通市(崇川区、如东县、海安市、通州区、海门区、如皋市、启东市)

苏州市(太仓市、吴中区、张家港市、吴江区、姑苏区、昆山市、常熟市、虎丘区、相城区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、杂多县、玉树市、称多县、治多县)

临夏回族自治州(临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、康乐县、和政县、临夏县、东乡族自治县、广河县)

怀化市(中方县、会同县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、辰溪县、洪江市、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、沅陵县)

济源市

湛江市(廉江市、雷州市、遂溪县、徐闻县、麻章区、吴川市、坡头区、赤坎区、霞山区)

呼伦贝尔市(根河市、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、满洲里市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗)

焦作市(温县、博爱县、解放区、中站区、孟州市、山阳区、马村区、沁阳市、修武县、武陟县)

绍兴市(越城区、嵊州市、新昌县、柯桥区、诸暨市、上虞区)

崇左市(江州区、龙州县、宁明县、大新县、凭祥市、天等县、扶绥县)

桂林市(七星区、恭城瑶族自治县、资源县、雁山区、灌阳县、全州县、永福县、荔浦市、秀峰区、平乐县、临桂区、叠彩区、兴安县、象山区、灵川县、阳朔县、龙胜各族自治县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、兴隆县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、双滦区)

山南市(浪卡子县、乃东区、措美县、洛扎县、加查县、隆子县、桑日县、贡嘎县、错那市、琼结县、曲松县、扎囊县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。