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本溪市(溪湖区、明山区、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、本溪满族自治县)

温州市(瓯海区、永嘉县、文成县、瑞安市、苍南县、洞头区、泰顺县、平阳县、乐清市、鹿城区、龙港市、龙湾区)

清远市(阳山县、清新区、连州市、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、英德市)

延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、敦化市、和龙市、延吉市、图们市、龙井市、珲春市)  青岛市(莱西市、即墨区、市北区、崂山区、黄岛区、城阳区、市南区、胶州市、李沧区、平度市)

香港特别行政区

崇左市(龙州县、大新县、江州区、宁明县、扶绥县、凭祥市、天等县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

嘉峪关市  鹤岗市(向阳区、绥滨县、工农区、东山区、萝北县、兴山区、兴安区、南山区)

南宁市(上林县、兴宁区、邕宁区、武鸣区、横州市、良庆区、隆安县、江南区、宾阳县、马山县、西乡塘区、青秀区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、靖宇县、浑江区、临江市)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

玉溪市(峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、江川区、易门县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、红塔区、通海县)

赣州市(赣县区、于都县、安远县、宁都县、大余县、全南县、龙南市、瑞金市、章贡区、会昌县、信丰县、南康区、崇义县、上犹县、石城县、定南县、兴国县、寻乌县)

郑州市(惠济区、上街区、新密市、新郑市、荥阳市、中牟县、金水区、二七区、管城回族区、登封市、巩义市、中原区)

儋州市

临沧市(凤庆县、永德县、临翔区、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

濮阳市(清丰县、范县、华龙区、濮阳县、台前县、南乐县)

扬州市(广陵区、邗江区、江都区、仪征市、宝应县、高邮市)

梅州市(梅江区、大埔县、丰顺县、蕉岭县、五华县、平远县、兴宁市、梅县区)

邢台市(南宫市、信都区、平乡县、广宗县、巨鹿县、宁晋县、内丘县、南和区、威县、新河县、清河县、临西县、柏乡县、襄都区、任泽区、隆尧县、临城县、沙河市)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、辽阳县、太子河区、文圣区、白塔区、弓长岭区)

五指山市(保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、白沙黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、定安县、文昌市、屯昌县、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县、万宁市)

凉山彝族自治州(盐源县、冕宁县、美姑县、昭觉县、金阳县、越西县、西昌市、雷波县、德昌县、木里藏族自治县、喜德县、会理市、甘洛县、宁南县、会东县、普格县、布拖县)

芜湖市(繁昌区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市、弋江区、鸠江区)

黄冈市(团风县、红安县、罗田县、黄梅县、英山县、麻城市、武穴市、蕲春县、黄州区、浠水县)

菏泽市(定陶区、牡丹区、鄄城县、曹县、单县、郓城县、东明县、巨野县、成武县)

雅安市(宝兴县、雨城区、汉源县、石棉县、芦山县、荥经县、名山区、天全县)

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威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

长春市(宽城区、榆树市、公主岭市、绿园区、双阳区、九台区、二道区、农安县、朝阳区、德惠市、南关区)

江门市(鹤山市、江海区、蓬江区、开平市、恩平市、台山市、新会区)

株洲市(荷塘区、石峰区、炎陵县、天元区、醴陵市、茶陵县、攸县、渌口区、芦淞区)  宜春市(奉新县、丰城市、高安市、万载县、樟树市、宜丰县、上高县、铜鼓县、袁州区、靖安县)

中山市

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)昆明市(石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区、盘龙区、西山区、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、富民县、五华区、呈贡区、东川区、安宁市)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)  巴彦淖尔市(磴口县、杭锦后旗、五原县、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、乌拉特前旗)

廊坊市(三河市、香河县、大厂回族自治县、大城县、安次区、霸州市、固安县、永清县、广阳区、文安县)

安庆市(怀宁县、岳西县、宿松县、桐城市、太湖县、迎江区、望江县、宜秀区、大观区、潜山市)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)成都市(蒲江县、成华区、武侯区、温江区、大邑县、新都区、新津区、邛崃市、郫都区、青羊区、彭州市、简阳市、金堂县、都江堰市、崇州市、双流区、金牛区、青白江区、锦江区、龙泉驿区)

锡林郭勒盟(正蓝旗、苏尼特右旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、镶黄旗、正镶白旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特左旗)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

吴忠市(利通区、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县)

齐齐哈尔市(拜泉县、富裕县、龙江县、龙沙区、甘南县、讷河市、克山县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、泰来县、建华区、铁锋区、碾子山区、克东县、富拉尔基区、依安县)

阿克苏地区(阿克苏市、沙雅县、乌什县、库车市、新和县、拜城县、阿瓦提县、温宿县、柯坪县)

梧州市(岑溪市、长洲区、苍梧县、蒙山县、万秀区、藤县、龙圩区)

海口市(龙华区、秀英区、琼山区、美兰区)

南充市(仪陇县、顺庆区、高坪区、蓬安县、南部县、西充县、阆中市、营山县、嘉陵区)

玉林市(博白县、兴业县、容县、陆川县、福绵区、玉州区、北流市)

丽水市(遂昌县、庆元县、青田县、缙云县、莲都区、云和县、景宁畲族自治县、龙泉市、松阳县)

南通市(启东市、海安市、海门区、通州区、崇川区、如皋市、如东县)

上饶市(广丰区、德兴市、余干县、弋阳县、鄱阳县、广信区、万年县、铅山县、婺源县、玉山县、横峰县、信州区)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、囊谦县、杂多县、称多县、治多县)

南平市(建阳区、松溪县、武夷山市、政和县、光泽县、邵武市、建瓯市、浦城县、顺昌县、延平区)

保山市(昌宁县、龙陵县、施甸县、隆阳区、腾冲市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。