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海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、海晏县、刚察县)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、阿尔山市、科尔沁右翼前旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市)
天津市(西青区、河北区、北辰区、东丽区、蓟州区、滨海新区、武清区、津南区、静海区、河东区、宁河区、宝坻区、南开区、和平区、河西区、红桥区)
长春市(九台区、宽城区、榆树市、农安县、绿园区、公主岭市、德惠市、双阳区、二道区、朝阳区、南关区) 绵阳市(游仙区、江油市、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、平武县、涪城区、三台县、盐亭县)
巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特中旗、五原县)
海东市(民和回族土族自治县、乐都区、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)
临汾市(安泽县、侯马市、洪洞县、吉县、尧都区、蒲县、永和县、隰县、汾西县、曲沃县、大宁县、翼城县、乡宁县、霍州市、古县、襄汾县、浮山县)
鞍山市(铁西区、铁东区、立山区、海城市、台安县、千山区、岫岩满族自治县) 聊城市(阳谷县、冠县、莘县、高唐县、东昌府区、茌平区、临清市、东阿县)
天水市(秦州区、武山县、甘谷县、清水县、麦积区、秦安县、张家川回族自治县)
安庆市(桐城市、潜山市、岳西县、望江县、宿松县、怀宁县、迎江区、太湖县、宜秀区、大观区)
大理白族自治州(漾濞彝族自治县、剑川县、祥云县、宾川县、弥渡县、鹤庆县、大理市、巍山彝族回族自治县、永平县、洱源县、南涧彝族自治县、云龙县)
长治市(沁县、潞州区、沁源县、黎城县、上党区、屯留区、武乡县、壶关县、潞城区、平顺县、长子县、襄垣县)
乐山市(沐川县、马边彝族自治县、峨眉山市、市中区、五通桥区、峨边彝族自治县、金口河区、井研县、沙湾区、夹江县、犍为县)
南京市(栖霞区、建邺区、浦口区、江宁区、玄武区、高淳区、鼓楼区、溧水区、六合区、秦淮区、雨花台区)
南昌市(进贤县、红谷滩区、西湖区、南昌县、青山湖区、青云谱区、东湖区、安义县、新建区)
仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)
克拉玛依市(乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区、白碱滩区)
遵义市(湄潭县、习水县、红花岗区、赤水市、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、凤冈县、正安县、播州区、绥阳县)
鄂州市(鄂城区、梁子湖区、华容区)
海南藏族自治州(贵南县、共和县、兴海县、同德县、贵德县)
吕梁市(中阳县、岚县、交口县、离石区、文水县、汾阳市、石楼县、方山县、柳林县、临县、兴县、交城县、孝义市)
阿克苏地区(乌什县、阿瓦提县、阿克苏市、拜城县、温宿县、沙雅县、柯坪县、新和县、库车市)
桂林市(叠彩区、阳朔县、象山区、秀峰区、永福县、平乐县、龙胜各族自治县、全州县、雁山区、荔浦市、兴安县、资源县、七星区、灵川县、灌阳县、临桂区、恭城瑶族自治县)
嘉峪关市
河池市(宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、天峨县、都安瑶族自治县)
铜仁市(万山区、碧江区、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、思南县、石阡县、玉屏侗族自治县、德江县)
商丘市(睢阳区、永城市、睢县、柘城县、夏邑县、梁园区、虞城县、民权县、宁陵县)
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宁波市(宁海县、慈溪市、江北区、象山县、奉化区、鄞州区、北仑区、海曙区、余姚市、镇海区)
五指山市(乐东黎族自治县、东方市、临高县、定安县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼海市、澄迈县、屯昌县、文昌市、琼中黎族苗族自治县)
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漳州市(华安县、漳浦县、长泰区、龙海区、诏安县、东山县、南靖县、芗城区、龙文区、云霄县、平和县) 保定市(易县、雄县、安新县、高碑店市、顺平县、阜平县、望都县、定兴县、竞秀区、莲池区、曲阳县、清苑区、容城县、高阳县、安国市、满城区、定州市、涿州市、徐水区、蠡县、唐县、博野县、涞水县、涞源县)
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温州市(龙湾区、洞头区、乐清市、平阳县、鹿城区、瑞安市、瓯海区、苍南县、泰顺县、永嘉县、文成县、龙港市)
抚州市(崇仁县、广昌县、南城县、黎川县、资溪县、临川区、宜黄县、东乡区、南丰县、乐安县、金溪县)南通市(崇川区、如皋市、如东县、海安市、海门区、通州区、启东市)
广安市(广安区、岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区、武胜县) 永州市(冷水滩区、新田县、祁阳市、零陵区、江永县、双牌县、蓝山县、道县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县)
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巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、焉耆回族自治县、和静县、库尔勒市、且末县、尉犁县、和硕县、若羌县、博湖县)
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作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。