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韶关市(仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市、新丰县、浈江区、始兴县、南雄市、武江区、翁源县、曲江区)

儋州市

梅州市(大埔县、丰顺县、兴宁市、蕉岭县、五华县、平远县、梅江区、梅县区)  黄石市(黄石港区、阳新县、铁山区、西塞山区、下陆区、大冶市)

鸡西市(虎林市、城子河区、密山市、鸡东县、滴道区、麻山区、梨树区、鸡冠区、恒山区)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县、赤壁市、咸安区)

永州市(宁远县、蓝山县、道县、东安县、江华瑶族自治县、新田县、零陵区、冷水滩区、祁阳市、江永县、双牌县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、博湖县、轮台县、若羌县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、且末县、和静县)  黔南布依族苗族自治州(福泉市、惠水县、长顺县、罗甸县、独山县、瓮安县、平塘县、贵定县、都匀市、龙里县、三都水族自治县、荔波县)

郑州市(中原区、登封市、金水区、惠济区、中牟县、新密市、荥阳市、新郑市、二七区、管城回族区、巩义市、上街区)

淄博市(周村区、淄川区、临淄区、博山区、高青县、桓台县、沂源县、张店区)

玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、杂多县、治多县、曲麻莱县)

楚雄彝族自治州(永仁县、禄丰市、双柏县、姚安县、武定县、南华县、楚雄市、牟定县、元谋县、大姚县)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

吉林市(舒兰市、船营区、永吉县、昌邑区、丰满区、蛟河市、桦甸市、龙潭区、磐石市)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

安庆市(岳西县、太湖县、桐城市、望江县、怀宁县、宜秀区、潜山市、迎江区、宿松县、大观区)

大连市(瓦房店市、西岗区、沙河口区、甘井子区、普兰店区、中山区、庄河市、长海县、旅顺口区、金州区)

宁德市(寿宁县、柘荣县、古田县、蕉城区、福鼎市、福安市、周宁县、屏南县、霞浦县)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、壤塘县、金川县、理县、茂县、小金县、红原县、松潘县、汶川县、九寨沟县、黑水县、若尔盖县、马尔康市)

福州市(台江区、马尾区、永泰县、鼓楼区、闽清县、平潭县、闽侯县、连江县、晋安区、罗源县、仓山区、长乐区、福清市)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、鹤峰县、巴东县、来凤县、利川市、恩施市、咸丰县、建始县)

定西市(岷县、漳县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县)

抚顺市(新抚区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、新宾满族自治县、顺城区、望花区)

益阳市(沅江市、安化县、桃江县、赫山区、资阳区、南县)

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塔城地区(托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、沙湾市、乌苏市、塔城市)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、确山县、正阳县、西平县、遂平县、上蔡县、驿城区、汝南县、平舆县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

百色市(乐业县、田东县、隆林各族自治县、右江区、西林县、田林县、靖西市、那坡县、凌云县、田阳区、平果市、德保县)  阳江市(阳春市、江城区、阳东区、阳西县)

绵阳市(平武县、盐亭县、梓潼县、游仙区、北川羌族自治县、三台县、涪城区、江油市、安州区)

广安市(华蓥市、岳池县、广安区、前锋区、邻水县、武胜县)

中山市文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、麻栗坡县、马关县、丘北县、富宁县、广南县、文山市)

阿勒泰地区(青河县、福海县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、哈巴河县)  襄阳市(谷城县、枣阳市、南漳县、襄城区、襄州区、保康县、老河口市、樊城区、宜城市)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县)

西安市(周至县、高陵区、鄠邑区、临潼区、灞桥区、未央区、阎良区、蓝田县、长安区、莲湖区、新城区、雁塔区、碑林区)

曲靖市(罗平县、麒麟区、沾益区、富源县、宣威市、马龙区、师宗县、会泽县、陆良县)宁波市(鄞州区、北仑区、象山县、宁海县、海曙区、余姚市、奉化区、江北区、镇海区、慈溪市)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、霍城县、尼勒克县、伊宁县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、新源县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、巩留县)

呼和浩特市(赛罕区、武川县、玉泉区、和林格尔县、新城区、回民区、托克托县、土默特左旗、清水河县)

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开封市(通许县、鼓楼区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、祥符区、兰考县、龙亭区、杞县)

无锡市(惠山区、梁溪区、新吴区、宜兴市、锡山区、滨湖区、江阴市)

唐山市(玉田县、滦南县、路南区、乐亭县、滦州市、古冶区、迁西县、路北区、曹妃甸区、丰南区、迁安市、开平区、丰润区、遵化市)

昌都市(察雅县、八宿县、左贡县、卡若区、贡觉县、类乌齐县、洛隆县、丁青县、芒康县、边坝县、江达县)

晋中市(介休市、榆次区、平遥县、祁县、榆社县、太谷区、寿阳县、和顺县、昔阳县、左权县、灵石县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、望谟县、晴隆县、册亨县、兴仁市、兴义市、安龙县、普安县)

泰州市(姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区、靖江市)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、陇川县、芒市、盈江县、瑞丽市)

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阜阳市(颍东区、颍上县、界首市、阜南县、临泉县、颍泉区、颍州区、太和县)

邢台市(平乡县、临西县、内丘县、临城县、信都区、沙河市、威县、南宫市、巨鹿县、清河县、襄都区、隆尧县、南和区、广宗县、柏乡县、宁晋县、任泽区、新河县)

鹤岗市(绥滨县、向阳区、兴山区、萝北县、南山区、工农区、兴安区、东山区)

　　4月以来，零售板块资本市场表现活跃，区间涨幅明显，个股涨停频现。其中，国芳集团13天12板。

　　4月22日早盘，百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高（维权）涨停。21世纪经济报道记者观察到，今年年初以来，在复杂的宏观经济环境中，资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温，相关板块反复活跃。同花顺数据显示，自4月1日至4月22日收盘，零售板块累计涨幅达12.89%。

　　政策红利上，提振消费明确成为政策重点，各地纷纷出台相关政策文件，目前正陆续落地；行业经营预期方面，数据显示，4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。

　　对于零售概念，机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示，零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看，以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力；中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。

　　多维度驱动

　　近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。

　　长期来看，提振消费的政策导向明确。2024年以来，相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激，并于近日出台《提振消费专项行动方案》，从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见，进一步助力消费增长，推动居民消费意愿持续提升。

　　消费刺激政策落地，居民消费景气度明显回升。

　　近日，国家统计局发布数据：2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元，同比增长4.6%，较去年全年加快1.1个百分点。其中，3月社会消费品零售总额40940亿元，同比增长5.9%，高于Wind同比增长4.4%的一致预期，增速为14个月来最高。

　　从地区来看，城镇消费跑赢农村，预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时，家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中，家电及音像器材分别同比增长35.1%，通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快，同比增长28.6%。

　　中国商业联合会发布，4月，中国零售业景气指数（CRPI）为50.5%，环比微升0.3个百分点，维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为，4月零售业整体表现向好，租赁经营类指数景气度持续高企，电商经营类指数持平，商品经营类指数略有回升，体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。

　　政策红利和消费复苏是行业的长期主线，但本轮零售股活跃行情中，还有其他因素在影响交易。

　　4月以来，包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下，国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。

　　4月1日至4月22日收盘，国芳集团区间涨幅达204.11%，国光连锁区间涨幅达111.97%，万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中，22日收盘后，国芳集团最新市盈率161.31倍，远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。

　　前述分析人士对21世纪经济报道记者称，政策利好需长期兑现，目前国芳集团受游资蹭热点炒作，估值已处于历史高位，严重偏离基本面，仅靠资金情绪支撑。年报显示，国芳集团2024年营收同比下滑21.92%，净利润腰斩63.23%。

　　零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日，国芳集团发布公告，表示近期公司股票交易价格涨幅较高，交易频繁，存在非理性炒作风险，交易风险较大，公司主营业务未发生重大变化，基本面亦未发生重大变化。

　　另一位曾在机构任职的私募投研人员表示，通常来说，概念股也没有明确的界定范围，大多是部分投资者的共识，且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分，但从市场预期看，概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值，谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。

　　活跃度能否持续？

　　零售行业整体有望继续保持活跃。

　　当下政策端消费刺激方向明确，企业端也在积极探索转型调整，整个消费产业在经历了两年多的承压后，或有望迎来困境反转。

　　传统零售方面，中信证券认为，部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强，各地方零售企业面临的竞争格局差异极大，在考虑到2025年部分新增商业入市后，重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区，青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限，更利于地方百货龙头经营发展。

　　顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示，部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。

　　以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改，且调改店店效显著提升，其中，据永辉官网，永辉至1H25调改店将达100家，步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改，重百将在2025年调改至少38家超市，调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额；以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整，增加体验业态、做强公司供应链，一店一策推动百货业务调优。

　　以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展，当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义，从中长期看，线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值，提升盈利空间和成长确定性，从而有望打破固有估值框架，以获得价值重估。

　　当下，国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈，重点推动“内外贸一体化”政策，旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划，为外贸企业搭建通道。

　　市场认为，尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动，但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下，行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示，在贸易摩擦存在不确定性背景下，开年以来内需政策持续加码释放积极信号，顺周期复苏态势明显，期待2025年消费潜力逐步释放。

　　（实习生孙伟对本文亦有贡献）

　　当地时间4月22日，美国三大股指收涨。截至收盘，道指涨2.66%，标普500指数涨2.51%，纳指涨2.71%。

　　纳斯达克中国金龙指数涨超3%，盘中一度涨超4%，万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面，比特小鹿涨逾23%，禾赛科技、和黄医药涨逾12%，阿里巴巴涨逾5%。

　　大宗商品市场方面，伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司，均再次创下历史新高，随后均转跌，日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6：00，伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司，跌1.3%；COMEX黄金期货报3392美元/盎司，跌0.97%。