夕暮染光时:你不可不知的保险投资技巧与理财策略

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铜川市(宜君县、印台区、王益区、耀州区)

宁夏回族自治区

朝阳市(双塔区、建平县、北票市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市)

眉山市(彭山区、青神县、东坡区、丹棱县、仁寿县、洪雅县)  济宁市(曲阜市、金乡县、邹城市、鱼台县、梁山县、嘉祥县、微山县、汶上县、兖州区、任城区、泗水县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、台安县、立山区)

河源市(紫金县、源城区、东源县、龙川县、连平县、和平县)

乐山市(峨边彝族自治县、沐川县、沙湾区、金口河区、市中区、马边彝族自治县、峨眉山市、井研县、夹江县、五通桥区、犍为县)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

吕梁市(文水县、汾阳市、兴县、岚县、石楼县、离石区、交城县、交口县、临县、方山县、中阳县、柳林县、孝义市)

张家口市(下花园区、宣化区、尚义县、阳原县、怀来县、崇礼区、康保县、怀安县、桥东区、张北县、涿鹿县、沽源县、万全区、蔚县、赤城县、桥西区)

绍兴市(新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区、上虞区)

延安市(洛川县、宜川县、宝塔区、延川县、安塞区、吴起县、黄陵县、延长县、子长市、志丹县、富县、甘泉县、黄龙县)

临沂市(兰山区、兰陵县、蒙阴县、沂水县、费县、临沭县、沂南县、河东区、平邑县、郯城县、罗庄区、莒南县)

韶关市(仁化县、翁源县、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、新丰县、浈江区、南雄市、乐昌市、始兴县)

德州市(德城区、武城县、齐河县、禹城市、宁津县、陵城区、临邑县、平原县、乐陵市、夏津县、庆云县)

南京市(浦口区、六合区、建邺区、江宁区、雨花台区、玄武区、鼓楼区、秦淮区、溧水区、栖霞区、高淳区)

南通市(崇川区、海安市、海门区、启东市、如皋市、通州区、如东县)

濮阳市(范县、南乐县、濮阳县、台前县、清丰县、华龙区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

昌都市(边坝县、芒康县、卡若区、丁青县、类乌齐县、江达县、八宿县、洛隆县、察雅县、贡觉县、左贡县)

阿克苏地区(阿瓦提县、乌什县、拜城县、阿克苏市、新和县、柯坪县、库车市、温宿县、沙雅县)

遵义市(播州区、正安县、红花岗区、绥阳县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、湄潭县、赤水市、余庆县、习水县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

咸阳市(兴平市、永寿县、杨陵区、长武县、彬州市、淳化县、乾县、渭城区、三原县、礼泉县、泾阳县、武功县、秦都区、旬邑县)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

新乡市(凤泉区、红旗区、原阳县、长垣市、获嘉县、延津县、牧野区、新乡县、封丘县、卫滨区、辉县市、卫辉市)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

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桂林市(龙胜各族自治县、恭城瑶族自治县、荔浦市、平乐县、雁山区、兴安县、秀峰区、灌阳县、临桂区、叠彩区、阳朔县、资源县、全州县、灵川县、永福县、七星区、象山区)

周口市(太康县、川汇区、鹿邑县、郸城县、商水县、西华县、淮阳区、沈丘县、扶沟县、项城市)

合肥市(长丰县、瑶海区、肥西县、巢湖市、庐江县、包河区、肥东县、庐阳区、蜀山区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、淇滨区、浚县)  保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、龙陵县、隆阳区)

绥化市(青冈县、肇东市、北林区、庆安县、明水县、海伦市、兰西县、绥棱县、望奎县、安达市)

天水市(清水县、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、武山县、秦州区)

深圳市(宝安区、坪山区、罗湖区、龙华区、龙岗区、南山区、福田区、盐田区、光明区)本溪市(平山区、本溪满族自治县、南芬区、桓仁满族自治县、溪湖区、明山区)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗洪县、宿城区、泗阳县)  萍乡市(湘东区、上栗县、莲花县、安源区、芦溪县)

雅安市(名山区、荥经县、石棉县、宝兴县、天全县、芦山县、雨城区、汉源县)

南充市(高坪区、蓬安县、西充县、营山县、南部县、嘉陵区、仪陇县、阆中市、顺庆区)

蚌埠市(固镇县、蚌山区、淮上区、怀远县、五河县、禹会区、龙子湖区)黄冈市(蕲春县、罗田县、麻城市、红安县、黄梅县、英山县、浠水县、武穴市、团风县、黄州区)

六安市(霍邱县、霍山县、金寨县、金安区、舒城县、叶集区、裕安区)

阳江市(阳东区、阳西县、阳春市、江城区)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

驻马店市(正阳县、泌阳县、西平县、遂平县、驿城区、新蔡县、确山县、汝南县、平舆县、上蔡县)

大理白族自治州(剑川县、鹤庆县、云龙县、祥云县、巍山彝族回族自治县、永平县、南涧彝族自治县、宾川县、弥渡县、大理市、漾濞彝族自治县、洱源县)

巴中市(恩阳区、平昌县、巴州区、通江县、南江县)

宜宾市(高县、叙州区、筠连县、屏山县、南溪区、江安县、翠屏区、兴文县、珙县、长宁县)

上海市(杨浦区、浦东新区、徐汇区、长宁区、嘉定区、奉贤区、普陀区、青浦区、宝山区、静安区、闵行区、松江区、黄浦区、金山区、虹口区、崇明区)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县、日土县)

内蒙古自治区

咸宁市(通城县、嘉鱼县、崇阳县、咸安区、赤壁市、通山县)

河池市(宜州区、东兰县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、信宜市、茂南区)

唐山市(曹妃甸区、迁西县、乐亭县、开平区、迁安市、丰润区、丰南区、路南区、古冶区、路北区、滦州市、遵化市、玉田县、滦南县)

凉山彝族自治州(盐源县、会东县、金阳县、甘洛县、美姑县、木里藏族自治县、布拖县、宁南县、冕宁县、普格县、昭觉县、西昌市、会理市、越西县、雷波县、德昌县、喜德县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

　　4月17日，睿远基金、苏新基金、天治基金旗下部分产品发布2025年一季度报告。截至发稿时，全市场已有超过70只公募基金公布了2025年一季度报告。据粗略统计，在一季度科技股狂飙的情况下，多只基金“含科量”有所提升。人工智能（AI）、人形机器人等板块成为基金的重仓方向，相关个股获基金抱团持有。与此同时，也有基金经理表示，一季度在投资科技股的基础上进行了内部结构调整。此外，高弹性的港股、“双创”标的也成为一些基金重仓的对象。

　　●本报记者张韵

　　部分基金大手笔调仓

　　据统计，已公布2025年一季报的基金中，多只产品的前十大重仓股出现明显调仓迹象。一度炙手可热的部分光模块个股、机器人概念股被一些基金减仓。

　　例如，一季度业绩表现较好的平安先进制造主题股票发起式基金最新前十大重仓股变化较大。相较于2024年末，华曙高科、峰岹科技、龙溪股份、浙海德曼、科达利、四会富仕6只个股成为新进前十大重仓股，兆威机电、豪能股份、拓普集团、双林股份、福达股份、安培龙则退出前十大重仓股行列。

　　华富科技动能混合型基金2025年一季度末的前十大重仓股中同样变化较大。隆盛科技、美湖股份、中大力德、中鼎股份、银轮股份、瑞迪智驱6只个股新进前十大重仓股行列，中坚科技、鸣志电器、兆威机电、富临精工、伟创电气、斯菱股份退出。

　　金信精选成长混合型基金、金信稳健策略灵活配置混合型发起式基金、金信行业优选灵活配置混合型发起式基金等多只产品的2025年一季度末前十大重仓股“大变样”。相较于2024年末，汇成真空、华辰装备、福光股份、波长光电等成为新进前十大重仓股，长川科技、雅克科技、江丰电子、甬矽电子等退出。

　　中欧盛世成长混合型基金前十大重仓股则全部更换，2025年一季度末的前十大重仓股为双林股份、捷昌驱动、微光股份、浙江荣泰、福达股份、龙溪股份、开特股份、银轮股份、国茂股份、肇民科技。相较于2024年末，该基金重仓方向已从新能源切换至机器人产业链。

　　“绕不开”的科技板块布局

　　在众多基金的调仓换股中，“含科量”的提升几乎成为共同点。AI、人形机器人等领域成为许多基金重点布局方向。

　　平安先进制造主题股票发起式基金、华富科技动能混合型基金均在连续多份季报中表示，主要配置人形机器人方向。中欧盛世成长混合型基金一季度的配置也涵盖了人形机器人方向，其一季报显示，组合重点关注方向聚焦智能驾驶、人形机器人等领域的优质企业。

　　对于“含科量”的讨论也成为许多基金一季报中“绕不开”的话题。例如，金信基金的基金经理孔学兵在多份基金一季报中提到，尽管半导体领域在订单能见度、业绩确定性方面具备优势，但主题投资盛行的市场环境下，其估值弹性和股价韧性明显弱于机器人、AI应用等主题类品种。

　　在聚焦科技大方向的同时，也有不少基金进行了细分领域的结构调整。

　　平安先进制造主题股票发起式基金的基金经理张荫先表示，人形机器人板块短期涨幅较大后，已于一季度在该细分领域内做出了取舍，在市场对同质化竞争激烈的品种的定价较为充分后，更愿意把仓位配置在感知类零部件、新制造工艺、新型电机方案、整机组装代工商、积极拓展机器人业务且估值相对偏低的标的上。

　　谈及一季度的调仓，孔学兵表示，依然重点看好半导体领域，但显著增配了面临“0-1”重大突破的国产光刻机供应链（涉及光源、照明系统、投影物镜、双工件台等关键环节），保留了刻蚀、薄膜沉积、涂胶显影、量检测等高技术壁垒的基础配置。

　　整体来看，在科技产业链的投资上，公募基金重仓标的出现一定程度的抱团迹象。Wind数据显示，已披露2025年一季报的多只基金扎堆重仓阿里巴巴、中芯国际、福达股份、寒武纪、腾讯控股、三花智控、浙江荣泰、奥比中光等标的。

　　此外，弹性较高的港股市场标的，以及科创板、创业板个股也出现在多只基金重仓股列表中。对于部分小型基金而言，甚至有产品前十大重仓股清一色为此类高弹性标的。

　　绩优基金规模大增

　　值得注意的是，在一季度市场行情回暖的加持下，部分基金也因业绩表现较好获得资金青睐，不乏多只昔日的迷你基金一跃成为超10亿元规模的产品，可谓“守得云开见月明”。

　　例如，一季度净值增长率超过50%的平安先进制造主题股票发起式基金，其规模从2024年四季度末的不足5000万元，骤增至2025年一季度末的超13亿元，C份额增长尤为显著，规模已超过9亿元。

　　华富科技动能混合型基金规模同样实现数倍增长。该基金总规模从2024年四季度末的约1亿元，增加至2025年一季度末的超8亿元，并在期间曾获得过一笔超4900万份的机构资金申购。2025年一季度该基金A、C份额净值增长率均超过35%。

　　长城消费增值混合也凭借着一季度超10%的净值增长率，获得超6亿元的规模增长，并在期间获得一笔超过9700万份的机构资金申购。此外，长城久嘉创新成长混合、永赢数字经济智选混合、中欧智能制造混合等一季度的规模增长均超过5亿元。

　　展望二季度投资，睿远基金的基金经理傅鹏博、朱璘表示，随着上市公司2024年报和2025年一季报的陆续披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的品种。动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。睿远基金的基金经理赵枫认为，伴随着外部环境变化和投资者预期波动，二季度市场表现或许比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑。

　　本报记者 冷翠华 见习记者 杨笑寒

　　保险资管机构开展资产支持计划业务的进程正在加速。

　　据中保保险资产登记交易系统有限公司数据统计，截至4月17日，今年已有10家保险资管机构登记19只资产支持计划，登记规模合计769.41亿元，同比增长57%。

　　受访专家表示，资产支持计划与保险资金的风险偏好相契合，为险资开辟了新的投资途径。预计未来保险资管机构登记的资产支持计划规模和数量将持续增长。

　　年内登记19只产品

　　资产支持计划是由保险资管机构担任资产托管人，向投资者发售产品并募集资金，投资于流动性较低但现金流可预测的基础资产，并以该基础资产产生的现金流作为还款支持的金融产品，也被业内称为“保险版ABS”。

　　2021年，保险资管机构资产支持计划的设立程序由注册制改为登记制。此后，资产支持计划的登记规模在2021年至2023年实现了高速增长，而2024年增长趋势有所减缓。

　　今年，保险资管机构登记资产支持计划的进程再次加快。据《证券日报》记者统计，截至4月17日，年内保险资管机构共登记了19只资产支持计划，登记规模合计769.41亿元，登记数量和登记规模较去年同期皆有所提高。

　　对于保险资管机构而言，资产支持计划有哪些优势？广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳向《证券日报》记者分析称，保险资管机构通常具有双重身份：一是代表保险资金配置资产，即“买产品”；二是扮演投行角色组合资产，即“发产品”。资产支持计划，让保险资金在传统的债权和股权等投资产品外，获得了新的可投资资产。其固定收益的根本特点和现金流来源的多元化，符合保险资金的风险偏好，这使得资产支持计划在“资产荒”的背景下为保险资金运用提供了新出口，同时也给保险资管机构提供了新的业务机遇。自2021年资产支持计划的设立程序由注册制变为登记制后，其规模也迎来了快速发展。

　　从资产支持计划的基础资产类别来看，主要包括绿色资产、小额消费、融资租赁等。

　　近年来，资产支持计划底层的基础资产类别和涵盖范围逐步丰富。究其原因，普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融行业管理咨询合伙人周瑾对《证券日报》记者表示，从资产支持计划的基础资产来看，出于流动性考虑，许多投资者有盘活存量资产的需求，因此保险资管机构也不断发掘新的资产类别来设立资产支持计划。同时，在当前“资产荒”的大环境下，保险公司可以通过多配置资产支持计划，实现拉长资产期限和改善资产负债匹配，分散组合风险，优化投资回报和现金流。

　　多元化支持企业融资

　　资产支持计划也为险资加强科技金融产品体系建设，支持实体经济发展提供了渠道和方法。

　　4月1日，国家金融监督管理总局、科技部、国家发展改革委联合对外发布的《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》提到，支持科技型企业债券融资，支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。

　　关于资产证券化业务对实体经济的影响，张令佳表示，资产证券化是金融体系发展到一定水平的结果。资产证券化产品规模化的出现，标志着整个金融体系的基础设施架构有了一定的完整性、可靠性，进入了一个较为成熟的阶段。对实体企业而言，资产证券化业务使其获得了股债以外的融资渠道，尤其是保理类资产支持计划，有利于缓解实体企业应收账款周期拉长的风险，加快营收周转，弥补利润率下滑带来的净资产收益率损失。

　　交易所资产证券化业务（ABS）也有所发展。2023年，沪深交易所向中国人寿资产管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、太平洋资产管理有限责任公司、中国人保资产管理有限公司以及平安资产管理有限责任公司5家保险资产管理公司出具无异议函，同意其开展资产证券化业务。数据显示，截至2024年底，6单保险资管交易所ABS项目已发行。基础资产涉及应收账款、租赁债权等领域，6单保险资管交易所ABS业务募集资金规模合计为61.5亿元。

　　展望未来，分析人士认为，资产支持计划的基础资产类别有望呈现多样化、数量上升的趋势，同时，资产支持计划的规模和数量也有望继续保持较快增长。