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宜宾市(珙县、兴文县、江安县、叙州区、筠连县、高县、南溪区、屏山县、翠屏区、长宁县)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)

韶关市(始兴县、乳源瑶族自治县、武江区、翁源县、仁化县、浈江区、南雄市、新丰县、曲江区、乐昌市)

东莞市  乌鲁木齐市(天山区、头屯河区、水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、新市区、米东区)

巴中市(恩阳区、通江县、平昌县、巴州区、南江县)

济宁市(兖州区、曲阜市、邹城市、嘉祥县、汶上县、金乡县、鱼台县、泗水县、梁山县、任城区、微山县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市)

黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、爱辉区、北安市、孙吴县)  澳门特别行政区

丽水市(青田县、龙泉市、云和县、缙云县、莲都区、遂昌县、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县)

宿迁市(泗洪县、宿豫区、泗阳县、宿城区、沭阳县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、宣恩县、恩施市、建始县、鹤峰县、咸丰县、巴东县)

揭阳市(榕城区、普宁市、揭东区、揭西县、惠来县)

固原市(泾源县、彭阳县、隆德县、原州区、西吉县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

贵港市(桂平市、覃塘区、港南区、平南县、港北区)

白银市(会宁县、平川区、靖远县、白银区、景泰县)

吉安市(吉安县、井冈山市、永新县、峡江县、泰和县、永丰县、新干县、青原区、吉水县、万安县、安福县、遂川县、吉州区)

抚州市(金溪县、乐安县、广昌县、宜黄县、崇仁县、南城县、黎川县、临川区、东乡区、南丰县、资溪县)

六安市(金寨县、裕安区、霍邱县、舒城县、金安区、霍山县、叶集区)

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内蒙古自治区

甘孜藏族自治州(乡城县、色达县、道孚县、白玉县、新龙县、甘孜县、巴塘县、理塘县、得荣县、泸定县、丹巴县、康定市、石渠县、雅江县、炉霍县、稻城县、九龙县、德格县)

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盐城市(响水县、盐都区、大丰区、亭湖区、射阳县、阜宁县、东台市、滨海县、建湖县)

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巴音郭楞蒙古自治州(和静县、若羌县、博湖县、焉耆回族自治县、和硕县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、且末县)

内江市(隆昌市、威远县、东兴区、资中县、市中区)

青岛市(崂山区、市南区、胶州市、即墨区、李沧区、城阳区、平度市、黄岛区、市北区、莱西市)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县、治多县)  运城市(临猗县、河津市、芮城县、绛县、永济市、夏县、闻喜县、垣曲县、万荣县、稷山县、盐湖区、新绛县、平陆县)

扬州市(高邮市、邗江区、广陵区、宝应县、仪征市、江都区)

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商洛市(丹凤县、山阳县、镇安县、商州区、商南县、洛南县、柞水县)盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

晋中市(和顺县、昔阳县、灵石县、榆社县、左权县、介休市、榆次区、寿阳县、太谷区、平遥县、祁县)  鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、杭锦旗、乌审旗、鄂托克前旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、陇川县、梁河县)

合肥市(包河区、巢湖市、肥东县、庐阳区、瑶海区、庐江县、长丰县、蜀山区、肥西县)

广州市(从化区、白云区、花都区、增城区、番禺区、荔湾区、天河区、海珠区、越秀区、黄埔区、南沙区)黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、施秉县、雷山县、黄平县、凯里市、岑巩县、从江县、榕江县、剑河县、麻江县、天柱县、三穗县、丹寨县、黎平县、台江县、镇远县)

毕节市(黔西市、七星关区、大方县、织金县、赫章县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区、西市区、盖州市)

朔州市(应县、山阴县、右玉县、怀仁市、平鲁区、朔城区)

济南市(天桥区、济阳区、槐荫区、历城区、市中区、历下区、平阴县、莱芜区、商河县、章丘区、长清区、钢城区)

杭州市(临平区、滨江区、余杭区、临安区、建德市、拱墅区、上城区、桐庐县、富阳区、西湖区、淳安县、钱塘区、萧山区)

忻州市(五台县、河曲县、定襄县、五寨县、繁峙县、忻府区、宁武县、代县、偏关县、神池县、静乐县、原平市、保德县、岢岚县)

曲靖市(沾益区、陆良县、麒麟区、师宗县、会泽县、宣威市、马龙区、罗平县、富源县)

阳泉市(平定县、矿区、郊区、城区、盂县)

那曲市(尼玛县、班戈县、索县、比如县、聂荣县、巴青县、申扎县、色尼区、安多县、双湖县、嘉黎县)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、振兴区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

滁州市(琅琊区、天长市、定远县、凤阳县、全椒县、南谯区、明光市、来安县)

林芝市(巴宜区、墨脱县、波密县、朗县、米林市、工布江达县、察隅县)

常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、天宁区、新北区)

海东市(循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区、乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。