斗罗大陆续集之史莱克七怪成神之路枫华幻吟，的多语言版本资源探秘
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茂名市(化州市、茂南区、高州市、信宜市、电白区)
莆田市(荔城区、城厢区、秀屿区、涵江区、仙游县)
绥化市(明水县、兰西县、安达市、绥棱县、庆安县、青冈县、海伦市、望奎县、北林区、肇东市)
鸡西市(梨树区、麻山区、虎林市、滴道区、鸡冠区、恒山区、城子河区、鸡东县、密山市)
阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、汶川县、阿坝县、小金县、金川县、茂县、马尔康市、理县、红原县、黑水县、九寨沟县、若尔盖县、松潘县)
镇江市(句容市、丹徒区、京口区、丹阳市、扬中市、润州区)
咸阳市(武功县、渭城区、淳化县、乾县、永寿县、旬邑县、彬州市、兴平市、泾阳县、秦都区、礼泉县、长武县、杨陵区、三原县)
抚顺市(东洲区、抚顺县、新抚区、顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、望花区)
辽阳市(太子河区、弓长岭区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区、文圣区)
德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、中江县、什邡市)
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
攀枝花市(东区、仁和区、西区、米易县、盐边县)
那曲市(聂荣县、色尼区、申扎县、班戈县、巴青县、比如县、嘉黎县、安多县、双湖县、尼玛县、索县)
通辽市(科尔沁左翼中旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、科尔沁区、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗)
赣州市(兴国县、上犹县、定南县、南康区、信丰县、寻乌县、石城县、安远县、龙南市、于都县、宁都县、崇义县、大余县、会昌县、瑞金市、全南县、章贡区、赣县区)
濮阳市(濮阳县、南乐县、台前县、华龙区、范县、清丰县)
咸宁市(嘉鱼县、咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县)
巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗)
大同市(左云县、云州区、天镇县、平城区、广灵县、阳高县、灵丘县、新荣区、浑源县、云冈区)
雅安市(芦山县、名山区、汉源县、宝兴县、石棉县、雨城区、天全县、荥经县)
清远市(佛冈县、连州市、英德市、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县)
惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)
双鸭山市(岭东区、饶河县、宝山区、四方台区、集贤县、尖山区、宝清县、友谊县)
七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)
吉林市(桦甸市、磐石市、船营区、龙潭区、昌邑区、永吉县、蛟河市、丰满区、舒兰市)
新余市(渝水区、分宜县)
白城市(洮南市、通榆县、大安市、镇赉县、洮北区)
昭通市(盐津县、镇雄县、巧家县、威信县、彝良县、永善县、昭阳区、大关县、水富市、绥江县、鲁甸县)
乐山市(沙湾区、五通桥区、市中区、夹江县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、金口河区、峨眉山市、井研县、犍为县、沐川县)
张掖市(临泽县、高台县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)
安庆市(宿松县、太湖县、怀宁县、岳西县、宜秀区、桐城市、大观区、望江县、潜山市、迎江区)
天津市(南开区、蓟州区、津南区、北辰区、滨海新区、河西区、宝坻区、静海区、东丽区、河北区、宁河区、武清区、红桥区、河东区、和平区、西青区)
济宁市(任城区、曲阜市、梁山县、微山县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、兖州区、邹城市、金乡县、泗水县)
三门峡市(渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区)
和田地区(和田市、策勒县、民丰县、于田县、和田县、墨玉县、洛浦县、皮山县)
邯郸市(武安市、临漳县、邯山区、邱县、峰峰矿区、魏县、磁县、大名县、成安县、肥乡区、曲周县、永年区、鸡泽县、复兴区、涉县、馆陶县、丛台区、广平县)
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哈尔滨市(五常市、通河县、阿城区、双城区、方正县、木兰县、宾县、延寿县、南岗区、道外区、香坊区、尚志市、平房区、道里区、松北区、巴彦县、呼兰区、依兰县)
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西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)
上海市(长宁区、浦东新区、杨浦区、普陀区、徐汇区、静安区、青浦区、金山区、虹口区、松江区、闵行区、奉贤区、黄浦区、嘉定区、宝山区、崇明区)
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怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)
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大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
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锦州市(太和区、凌海市、黑山县、古塔区、义县、北镇市、凌河区)
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郴州市(临武县、苏仙区、安仁县、宜章县、永兴县、嘉禾县、资兴市、汝城县、桂阳县、桂东县、北湖区)
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来源：华尔街见闻
大摩在报告中称，“多方”更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
从2024年6月IPO以来，老铺黄金股价已暴涨超过20倍，成为市场关注焦点。在当前高度不确定的宏观环境下，多空双方的争论日益激烈。
4月16日，摩根士丹利研报称，作为中国珠宝市场的新贵，老铺黄金已成为投资界最具争议的股票之一，并在报告中详细列出了多空双方的关键论点，但并未明确站队。
报告称，目前的老铺黄金的股价走势主要由“多方”推动，他们更关注短期因素，如金价上涨、门店高效率和高收入消费者韧性。“空方”则聚焦中长期风险，如需求可持续性、销售目标实现难度和金价见顶风险。
大摩还在报告中特别提了需要关注的两个关键时间点：6月底的禁售期结束和8月底的中期业绩公布。
“多方”看好的短期驱动力
1、黄金价格代理者
报告称，多方认为，在全球经济不确定性增加的环境下，黄金作为传统避险资产的价值凸显。老铺黄金的需求和股价表现与金价呈现高度相关性。
据摩根士丹利数据，自2024年6月IPO以来，公司股价与上海黄金价格走势几乎同步。
在当前资本市场波动和经济前景不明朗的情况下，黄金作为传统的防御性资产，使得老铺黄金受益，成为投资者眼中的“金价代理”。
2、产业升级而非一时风潮
多方认为，老铺黄金代表的高品质、高工艺、高情感价值的金饰并非短暂流行，而是整个行业的升级。
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，消费者购买金饰主要用于自我奖励（46%）和日常佩戴（32%），而非礼品和投资。
报告称，产品质量（工艺）、设计和产品多样性是选择珠宝品牌的三大主要因素，而老铺黄金在产品质量方面领先于主要国内外珠宝品牌。
3、高增长、高效率、高回报率
老铺黄金的一家店铺平均投资回收期仅为4个月。根据公司招股书，其2024年回报率达54%，2025年预计将达到75%，远高于行业对手。
杜邦分析显示，这一高回报率源自高利润率和高资产周转率，这得益于公司纯自营模式、高端固定价格金饰产品定位以及精简的店铺网络。
4、旺盛需求遇上有限供应
最新AlphaWise调查显示，相对中高收入人群（月入3万以上）比低收入群体更具韧性。
报告指出，多方认为，作为高端金饰品牌，老铺黄金更多接触这类消费者，在宏观不确定性下保持较强需求前景。
短期内，老铺金的收入增长主要由供应驱动，新店开业/空间扩张将直接转化为额外收入贡献，几乎不会出现蚕食效应。
“空方”担忧的中长期风险
1、估值过高与预期过热
摩根士丹利指出，“空方”认为，仅仅一个月时间内，市场对老铺黄金2025年利润预期已从30-40亿元上升至50-70亿元。
如此高的预期意味着，即便业绩有轻微偏离，也可能导致股价大幅波动。
2、门店销售目标实现难度
“空方”认为，创始人设定的每家商场门店10亿元销售目标令人鼓舞，但如何以及何时实现这一目标尚未可知。
老铺黄金的单店销售额已经超过其他品牌，包括国际奢侈品牌，因此很难假设能达到更高的生产力水平。
报告指出，历史上还未见过任何品牌能在所有门店实现如此高的产出水平。即使老铺黄金能够达到这一水平，考虑到时尚周期性，其可持续性也令人担忧。
3、时尚周期风险
空方认为，时尚本质上是周期性的，而中国的时尚周期通常较短。当前风格流行时一切看似容易，但当时尚下行周期到来时，老铺黄金能否保持品牌核心元素和设计语言还有待观察。
4、产品设计缺乏差异化
摩根士丹利的AlphaWise消费者调查显示，在消费者眼中，老铺黄金与其他中国金饰品牌的设计差异有限。没有高度可识别/独特的产品，可能难以证明品牌溢价的合理性。
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