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宁夏回族自治区

甘孜藏族自治州(丹巴县、九龙县、色达县、稻城县、泸定县、康定市、白玉县、新龙县、得荣县、道孚县、雅江县、乡城县、甘孜县、理塘县、德格县、石渠县、炉霍县、巴塘县)

大同市(云冈区、云州区、左云县、灵丘县、天镇县、阳高县、浑源县、平城区、新荣区、广灵县)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、镇赉县、洮北区)  娄底市(冷水江市、涟源市、双峰县、新化县、娄星区)

德阳市(广汉市、什邡市、罗江区、绵竹市、中江县、旌阳区)

衢州市(柯城区、江山市、龙游县、衢江区、常山县、开化县)

巴彦淖尔市(磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗)

赣州市(石城县、于都县、安远县、赣县区、大余县、兴国县、寻乌县、信丰县、宁都县、上犹县、全南县、崇义县、章贡区、瑞金市、会昌县、龙南市、定南县、南康区)  阜新市(海州区、新邱区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区、细河区)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

庆阳市(合水县、环县、宁县、庆城县、正宁县、西峰区、华池县、镇原县)

济源市

清远市(连南瑶族自治县、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清新区、连州市、佛冈县、清城区)

苏州市(虎丘区、相城区、常熟市、姑苏区、太仓市、吴中区、张家港市、昆山市、吴江区)

武汉市(武昌区、东西湖区、青山区、江岸区、江汉区、洪山区、汉阳区、蔡甸区、新洲区、黄陂区、硚口区、汉南区、江夏区)

抚顺市(顺城区、清原满族自治县、新宾满族自治县、抚顺县、东洲区、新抚区、望花区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

宜昌市(兴山县、当阳市、五峰土家族自治县、西陵区、远安县、宜都市、秭归县、夷陵区、猇亭区、伍家岗区、枝江市、长阳土家族自治县、点军区)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

承德市(兴隆县、鹰手营子矿区、隆化县、平泉市、围场满族蒙古族自治县、双桥区、承德县、丰宁满族自治县、滦平县、宽城满族自治县、双滦区)

十堰市(竹山县、房县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹溪县、张湾区、郧西县)

贵阳市(南明区、开阳县、云岩区、息烽县、清镇市、花溪区、乌当区、白云区、观山湖区、修文县)

烟台市(蓬莱区、招远市、栖霞市、龙口市、莱山区、莱州市、芝罘区、福山区、莱阳市、牟平区、海阳市)

鹤壁市(浚县、淇县、鹤山区、山城区、淇滨区)

齐齐哈尔市(富裕县、克东县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、富拉尔基区、龙沙区、铁锋区、建华区、龙江县、昂昂溪区、依安县、讷河市、甘南县、泰来县、克山县)

贵港市(港北区、覃塘区、平南县、桂平市、港南区)

桂林市(龙胜各族自治县、兴安县、象山区、七星区、荔浦市、灵川县、永福县、灌阳县、全州县、叠彩区、雁山区、资源县、秀峰区、平乐县、阳朔县、临桂区、恭城瑶族自治县)

伊春市(金林区、丰林县、南岔县、乌翠区、友好区、伊美区、铁力市、嘉荫县、大箐山县、汤旺县)

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漳州市(东山县、长泰区、龙海区、云霄县、漳浦县、芗城区、华安县、南靖县、诏安县、平和县、龙文区)

拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、尼木县、当雄县、达孜区、墨竹工卡县、城关区、林周县)

中山市

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、卓资县、凉城县、四子王旗、商都县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、兴和县、化德县)  乌鲁木齐市(达坂城区、水磨沟区、天山区、乌鲁木齐县、头屯河区、新市区、沙依巴克区、米东区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、乌什县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、库车市)

绥化市(北林区、肇东市、明水县、海伦市、兰西县、绥棱县、庆安县、青冈县、安达市、望奎县)

邵阳市(大祥区、北塔区、武冈市、新邵县、绥宁县、邵东市、邵阳县、双清区、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、洞口县)晋城市(城区、陵川县、泽州县、阳城县、高平市、沁水县)

合肥市(瑶海区、巢湖市、蜀山区、包河区、庐阳区、庐江县、长丰县、肥西县、肥东县)  淮南市(寿县、八公山区、凤台县、大通区、田家庵区、谢家集区、潘集区)

淮安市(盱眙县、淮安区、清江浦区、涟水县、金湖县、淮阴区、洪泽区)

邢台市(巨鹿县、襄都区、任泽区、宁晋县、沙河市、广宗县、新河县、清河县、柏乡县、南和区、临城县、南宫市、临西县、信都区、平乡县、内丘县、隆尧县、威县)

茂名市(高州市、电白区、化州市、茂南区、信宜市)崇左市(江州区、龙州县、天等县、大新县、扶绥县、宁明县、凭祥市)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)

贺州市(平桂区、昭平县、八步区、钟山县、富川瑶族自治县)

盘锦市(双台子区、盘山县、兴隆台区、大洼区)

揭阳市(揭西县、揭东区、惠来县、普宁市、榕城区)

襄阳市(襄州区、谷城县、樊城区、枣阳市、宜城市、襄城区、老河口市、保康县、南漳县)

凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、雷波县、昭觉县、金阳县、布拖县、西昌市、宁南县、冕宁县、喜德县、普格县、越西县、会东县、会理市、木里藏族自治县、甘洛县、德昌县)

吕梁市(中阳县、方山县、离石区、交口县、汾阳市、兴县、文水县、交城县、临县、孝义市、石楼县、岚县、柳林县)

龙岩市(上杭县、武平县、连城县、长汀县、永定区、漳平市、新罗区)

盐城市(阜宁县、东台市、建湖县、滨海县、大丰区、响水县、亭湖区、盐都区、射阳县)

黄石市(西塞山区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、下陆区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

运城市(盐湖区、永济市、绛县、芮城县、万荣县、新绛县、平陆县、夏县、垣曲县、河津市、稷山县、临猗县、闻喜县)

双鸭山市(宝山区、集贤县、宝清县、岭东区、饶河县、友谊县、尖山区、四方台区)

曲靖市(沾益区、陆良县、师宗县、马龙区、会泽县、麒麟区、罗平县、宣威市、富源县)

南宁市(良庆区、青秀区、邕宁区、隆安县、宾阳县、兴宁区、武鸣区、横州市、江南区、上林县、马山县、西乡塘区)

河源市(紫金县、和平县、源城区、连平县、龙川县、东源县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。