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贵港市(港北区、港南区、覃塘区、平南县、桂平市)

辽阳市(太子河区、灯塔市、宏伟区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、白塔区)  河池市(罗城仫佬族自治县、南丹县、大化瑶族自治县、宜州区、巴马瑶族自治县、天峨县、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、凤山县)

楚雄彝族自治州(双柏县、武定县、南华县、元谋县、永仁县、姚安县、牟定县、禄丰市、大姚县、楚雄市)

梧州市(苍梧县、万秀区、长洲区、岑溪市、藤县、龙圩区、蒙山县)

北京市(大兴区、昌平区、丰台区、海淀区、西城区、石景山区、东城区、朝阳区、顺义区、通州区、房山区、怀柔区、平谷区、密云区、门头沟区、延庆区)塔城地区(沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、托里县、塔城市、额敏县)

贵阳市(修文县、白云区、开阳县、息烽县、南明区、花溪区、云岩区、清镇市、乌当区、观山湖区)  晋中市(榆次区、介休市、寿阳县、灵石县、平遥县、和顺县、左权县、祁县、昔阳县、榆社县、太谷区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、龙城区、朝阳县、双塔区、北票市、凌源市)

郴州市(永兴县、桂阳县、苏仙区、北湖区、临武县、汝城县、资兴市、嘉禾县、宜章县、安仁县、桂东县)

汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市、科尔沁右翼前旗)

陇南市(两当县、宕昌县、礼县、康县、武都区、徽县、西和县、成县、文县)

固原市(泾源县、原州区、彭阳县、西吉县、隆德县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、连山区、兴城市、绥中县、建昌县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、乐平市、昌江区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

荆州市(石首市、江陵县、沙市区、荆州区、公安县、监利市、松滋市、洪湖市)

温州市(龙港市、平阳县、乐清市、瑞安市、苍南县、永嘉县、泰顺县、龙湾区、文成县、瓯海区、鹿城区、洞头区)

白银市(白银区、靖远县、会宁县、平川区、景泰县)

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南通市(海门区、如皋市、崇川区、启东市、海安市、通州区、如东县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、壤塘县、金川县、九寨沟县、阿坝县、黑水县、红原县、理县、茂县、若尔盖县、小金县、汶川县、马尔康市)

阿里地区(改则县、札达县、普兰县、革吉县、措勤县、噶尔县、日土县)

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区)  朔州市(朔城区、山阴县、怀仁市、平鲁区、右玉县、应县)

运城市(闻喜县、稷山县、临猗县、绛县、垣曲县、新绛县、芮城县、盐湖区、平陆县、河津市、夏县、万荣县、永济市)

济源市

平顶山市(卫东区、舞钢市、石龙区、叶县、新华区、鲁山县、湛河区、郏县、汝州市、宝丰县)鹤壁市(山城区、浚县、鹤山区、淇滨区、淇县)

昌都市(贡觉县、芒康县、洛隆县、边坝县、察雅县、左贡县、江达县、八宿县、卡若区、类乌齐县、丁青县)  惠州市(惠东县、惠阳区、惠城区、龙门县、博罗县)

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郑州市(新密市、巩义市、荥阳市、金水区、新郑市、管城回族区、二七区、中原区、登封市、上街区、中牟县、惠济区)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、贞丰县、晴隆县、册亨县、望谟县、安龙县、兴仁市)柳州市(柳城县、柳江区、三江侗族自治县、鱼峰区、柳北区、柳南区、融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、融安县)

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开封市(杞县、尉氏县、兰考县、通许县、祥符区、禹王台区、鼓楼区、龙亭区、顺河回族区)

衢州市(衢江区、常山县、龙游县、开化县、江山市、柯城区)

濮阳市(华龙区、台前县、濮阳县、清丰县、范县、南乐县)

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“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？