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海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

衡水市(冀州区、深州市、阜城县、景县、故城县、枣强县、饶阳县、武邑县、安平县、武强县、桃城区)

上饶市(广丰区、余干县、广信区、玉山县、弋阳县、德兴市、铅山县、鄱阳县、信州区、婺源县、万年县、横峰县)

澳门特别行政区  宜昌市(伍家岗区、远安县、猇亭区、兴山县、西陵区、夷陵区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、秭归县、宜都市、枝江市、点军区、当阳市)

平顶山市(汝州市、叶县、舞钢市、湛河区、卫东区、郏县、新华区、石龙区、宝丰县、鲁山县)

天水市(清水县、武山县、麦积区、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、甘谷县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)泰州市(海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市、泰兴市)

德阳市(中江县、什邡市、绵竹市、旌阳区、广汉市、罗江区)  日喀则市(萨迦县、康马县、桑珠孜区、白朗县、仲巴县、拉孜县、定日县、定结县、吉隆县、萨嘎县、谢通门县、南木林县、仁布县、岗巴县、昂仁县、聂拉木县、江孜县、亚东县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

无锡市(滨湖区、江阴市、惠山区、宜兴市、梁溪区、锡山区、新吴区)

烟台市(莱山区、牟平区、招远市、莱州市、莱阳市、福山区、龙口市、芝罘区、海阳市、栖霞市、蓬莱区)

濮阳市(濮阳县、范县、台前县、南乐县、华龙区、清丰县)

湛江市(赤坎区、麻章区、遂溪县、廉江市、徐闻县、坡头区、吴川市、雷州市、霞山区)

长治市(潞城区、壶关县、沁县、黎城县、潞州区、上党区、长子县、武乡县、沁源县、襄垣县、屯留区、平顺县)

果洛藏族自治州(达日县、玛多县、久治县、班玛县、甘德县、玛沁县)

达州市(宣汉县、大竹县、达川区、万源市、通川区、渠县、开江县)

五指山市(白沙黎族自治县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、临高县、澄迈县、东方市、万宁市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、琼海市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、定安县)

宁波市(余姚市、海曙区、北仑区、象山县、鄞州区、慈溪市、宁海县、奉化区、镇海区、江北区)

临夏回族自治州(广河县、临夏市、临夏县、永靖县、康乐县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、丰镇市、商都县、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、化德县、卓资县)

株洲市(石峰区、攸县、渌口区、荷塘区、炎陵县、茶陵县、醴陵市、芦淞区、天元区)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市、突泉县)

淮南市(潘集区、田家庵区、谢家集区、凤台县、大通区、八公山区、寿县)

莆田市(荔城区、秀屿区、涵江区、仙游县、城厢区)

荆门市(掇刀区、东宝区、钟祥市、京山市、沙洋县)

桂林市(兴安县、永福县、雁山区、阳朔县、临桂区、秀峰区、平乐县、象山区、灵川县、灌阳县、荔浦市、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、七星区、资源县)

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池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

台州市(玉环市、三门县、椒江区、天台县、路桥区、黄岩区、仙居县、临海市、温岭市)

雅安市(宝兴县、荥经县、芦山县、名山区、天全县、雨城区、石棉县、汉源县)

泸州市(泸县、叙永县、古蔺县、江阳区、龙马潭区、合江县、纳溪区)  曲靖市(师宗县、马龙区、陆良县、会泽县、沾益区、宣威市、罗平县、富源县、麒麟区)

玉林市(福绵区、博白县、北流市、玉州区、容县、陆川县、兴业县)

毕节市(七星关区、织金县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、纳雍县、大方县、黔西市、赫章县)

吉林市(舒兰市、蛟河市、丰满区、永吉县、龙潭区、船营区、昌邑区、桦甸市、磐石市)海西蒙古族藏族自治州(天峻县、乌兰县、都兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

杭州市(桐庐县、萧山区、上城区、淳安县、余杭区、富阳区、临平区、临安区、滨江区、拱墅区、建德市、钱塘区、西湖区)  郑州市(上街区、新密市、管城回族区、新郑市、荥阳市、登封市、金水区、巩义市、中原区、中牟县、惠济区、二七区)

新疆维吾尔自治区

克拉玛依市(白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区、独山子区)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、永德县)沈阳市(苏家屯区、铁西区、于洪区、大东区、沈北新区、沈河区、康平县、法库县、皇姑区、新民市、浑南区、和平区、辽中区)

凉山彝族自治州(会理市、喜德县、甘洛县、布拖县、雷波县、冕宁县、宁南县、普格县、越西县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、美姑县、昭觉县、德昌县、金阳县、盐源县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

成都市(新津区、蒲江县、龙泉驿区、青羊区、郫都区、大邑县、青白江区、彭州市、成华区、简阳市、温江区、崇州市、都江堰市、锦江区、武侯区、新都区、双流区、金牛区、金堂县、邛崃市)

辽阳市(太子河区、宏伟区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县、白塔区、文圣区)

大连市(旅顺口区、普兰店区、瓦房店市、庄河市、长海县、西岗区、沙河口区、金州区、中山区、甘井子区)

廊坊市(三河市、大城县、大厂回族自治县、霸州市、香河县、广阳区、安次区、永清县、文安县、固安县)

六盘水市(水城区、盘州市、钟山区、六枝特区)

广州市(增城区、番禺区、越秀区、天河区、白云区、黄埔区、荔湾区、南沙区、海珠区、花都区、从化区)

惠州市(惠阳区、惠城区、惠东县、博罗县、龙门县)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

梧州市(苍梧县、藤县、龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区、岑溪市)

张掖市(高台县、甘州区、山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

定西市(岷县、漳县、临洮县、通渭县、安定区、渭源县、陇西县)

防城港市(港口区、上思县、东兴市、防城区)

黔东南苗族侗族自治州(黄平县、从江县、镇远县、剑河县、锦屏县、凯里市、黎平县、施秉县、榕江县、岑巩县、雷山县、台江县、天柱县、三穗县、麻江县、丹寨县)

安阳市(内黄县、北关区、林州市、汤阴县、殷都区、安阳县、文峰区、滑县、龙安区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。