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西宁市(城北区、城东区、城西区、湟源县、湟中区、城中区、大通回族土族自治县)
滨州市(无棣县、滨城区、沾化区、博兴县、邹平市、惠民县、阳信县)
镇江市(扬中市、润州区、丹徒区、京口区、句容市、丹阳市)
张家界市(武陵源区、桑植县、永定区、慈利县)
岳阳市(云溪区、岳阳县、华容县、岳阳楼区、平江县、临湘市、汨罗市、君山区、湘阴县)
玉溪市(江川区、红塔区、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县、峨山彝族自治县)
黄石市(阳新县、铁山区、下陆区、西塞山区、黄石港区、大冶市)
广西壮族自治区
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
锦州市(凌河区、古塔区、北镇市、黑山县、义县、太和区、凌海市)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)
南通市(如东县、海门区、启东市、通州区、崇川区、如皋市、海安市)
铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
聊城市(高唐县、莘县、冠县、东昌府区、临清市、阳谷县、茌平区、东阿县)
楚雄彝族自治州(大姚县、牟定县、姚安县、禄丰市、武定县、南华县、永仁县、双柏县、元谋县、楚雄市)
丽水市(莲都区、景宁畲族自治县、缙云县、遂昌县、庆元县、青田县、云和县、松阳县、龙泉市)
营口市(站前区、鲅鱼圈区、盖州市、大石桥市、西市区、老边区)
阿勒泰地区(福海县、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、布尔津县、青河县、阿勒泰市)
茂名市(高州市、化州市、信宜市、电白区、茂南区)
崇左市(江州区、扶绥县、凭祥市、天等县、龙州县、大新县、宁明县)
包头市(九原区、土默特右旗、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、固阳县、白云鄂博矿区、石拐区、青山区)
曲靖市(会泽县、罗平县、马龙区、麒麟区、富源县、宣威市、陆良县、师宗县、沾益区)
咸宁市(崇阳县、通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、咸安区)
博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)
吉安市(吉州区、吉水县、井冈山市、遂川县、万安县、新干县、永丰县、峡江县、吉安县、泰和县、青原区、安福县、永新县)
晋城市(泽州县、高平市、陵川县、城区、阳城县、沁水县)
运城市(新绛县、河津市、垣曲县、永济市、盐湖区、夏县、万荣县、平陆县、绛县、闻喜县、临猗县、芮城县、稷山县)
许昌市(禹州市、魏都区、襄城县、建安区、长葛市、鄢陵县)
大庆市(萨尔图区、红岗区、让胡路区、林甸县、龙凤区、肇州县、大同区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县)
蚌埠市(禹会区、龙子湖区、蚌山区、淮上区、固镇县、五河县、怀远县)
海东市(平安区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、化隆回族自治县)
安庆市(望江县、宿松县、桐城市、宜秀区、太湖县、怀宁县、岳西县、迎江区、大观区、潜山市)
七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)
塔城地区(裕民县、托里县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、乌苏市、额敏县)
宜昌市(枝江市、秭归县、五峰土家族自治县、宜都市、西陵区、伍家岗区、猇亭区、当阳市、夷陵区、兴山县、远安县、长阳土家族自治县、点军区)
儋州市
铁岭市(开原市、铁岭县、昌图县、清河区、银州区、调兵山市、西丰县)
凉山彝族自治州(金阳县、西昌市、雷波县、甘洛县、盐源县、德昌县、昭觉县、宁南县、美姑县、会理市、普格县、会东县、木里藏族自治县、喜德县、冕宁县、越西县、布拖县)
怀化市(麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、洪江市、沅陵县、辰溪县、溆浦县、通道侗族自治县、鹤城区、中方县)
遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、正安县、凤冈县、习水县、湄潭县、桐梓县、红花岗区、余庆县、赤水市、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、播州区)
威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)
淄博市(博山区、淄川区、张店区、临淄区、周村区、桓台县、沂源县、高青县)
信阳市(平桥区、罗山县、商城县、息县、光山县、淮滨县、新县、固始县、浉河区、潢川县)
赣州市(石城县、会昌县、全南县、安远县、信丰县、定南县、南康区、于都县、寻乌县、瑞金市、赣县区、上犹县、崇义县、大余县、章贡区、兴国县、宁都县、龙南市)
黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、荔波县、独山县、惠水县、平塘县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、都匀市、龙里县、福泉市、贵定县)
林芝市(工布江达县、巴宜区、米林市、波密县、墨脱县、朗县、察隅县)
阜阳市(颍东区、临泉县、太和县、颍上县、颍泉区、阜南县、颍州区、界首市)
定西市(通渭县、渭源县、漳县、陇西县、岷县、安定区、临洮县)
南阳市(卧龙区、社旗县、镇平县、淅川县、南召县、西峡县、新野县、唐河县、邓州市、宛城区、内乡县、桐柏县、方城县)
南充市(西充县、营山县、嘉陵区、阆中市、南部县、蓬安县、高坪区、顺庆区、仪陇县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、牙克石市、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗)
金华市(武义县、义乌市、浦江县、永康市、金东区、婺城区、东阳市、磐安县、兰溪市)
萍乡市(安源区、上栗县、芦溪县、湘东区、莲花县)
上海市(松江区、金山区、青浦区、普陀区、黄浦区、杨浦区、奉贤区、崇明区、虹口区、嘉定区、浦东新区、徐汇区、静安区、宝山区、长宁区、闵行区)
宣城市(绩溪县、泾县、郎溪县、广德市、旌德县、宁国市、宣州区)
阿克苏地区(库车市、温宿县、乌什县、新和县、柯坪县、阿瓦提县、沙雅县、拜城县、阿克苏市)
日喀则市(昂仁县、谢通门县、桑珠孜区、仁布县、拉孜县、亚东县、白朗县、吉隆县、南木林县、聂拉木县、定结县、江孜县、萨嘎县、岗巴县、萨迦县、定日县、康马县、仲巴县)
马鞍山市(雨山区、含山县、花山区、当涂县、博望区、和县)
宜春市(高安市、奉新县、铜鼓县、靖安县、袁州区、丰城市、樟树市、宜丰县、上高县、万载县)
平顶山市(卫东区、湛河区、石龙区、新华区、舞钢市、宝丰县、鲁山县、郏县、汝州市、叶县)
白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)
沧州市(黄骅市、沧县、肃宁县、新华区、东光县、献县、盐山县、运河区、任丘市、泊头市、海兴县、南皮县、青县、河间市、吴桥县、孟村回族自治县)
哈尔滨市(南岗区、道里区、通河县、呼兰区、方正县、香坊区、松北区、双城区、平房区、宾县、依兰县、延寿县、尚志市、巴彦县、木兰县、五常市、阿城区、道外区)
玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、玉树市、杂多县、曲麻莱县、称多县)
盘锦市(盘山县、大洼区、双台子区、兴隆台区)
来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县、忻城县、武宣县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)
黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)
成都市(温江区、成华区、大邑县、龙泉驿区、金堂县、双流区、崇州市、彭州市、青羊区、郫都区、蒲江县、青白江区、新津区、武侯区、邛崃市、金牛区、都江堰市、锦江区、新都区、简阳市)
延边朝鲜族自治州(延吉市、和龙市、图们市、安图县、汪清县、珲春市、龙井市、敦化市)
白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)
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北京时间4月24日凌晨,美股周三午盘维持涨势,科技股涨幅领先。美国总统特朗普称无意撤换美联储主席鲍威尔,并暗示可能下调对外关税。美财长贝森特称签署“重大贸易协议”机遇已至。
道指涨565.63点,涨幅为1.44%,报39752.61点;纳指涨457.48点,涨幅为2.81%,报16757.90点;标普500指数涨100.39点,涨幅为1.90%,报5388.15点。
美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔以及对关税的立场发生软化,美国财政部长贝森特称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇,这些因素均提振了市场情绪。
分析人士认为,这标志着持续已久的经济对抗可能迎来转折点。
受特朗普立场软化迹象推动,科技股应声走高,苹果、英伟达等普遍上涨。
特朗普关税立场软化
美国总统特朗普周二晚间表示无意解除美联储主席鲍威尔的职位,并暗示可能会降低对外关税,其立场软化的迹象提振了市场情绪。
特朗普关于无意撤换鲍威尔的表态,标志着他一直以来抨击美联储和鲍威尔的立场有所改变。
就在上周末和本周一,他还在TruthSocial连续发贴称“迫不及待想开除鲍威尔”,直呼这位美联储主席为“大输家”,并要求他立即降息。
但鲍威尔表示,他的美联储主席职位依法享有任期保护至2026年5月,且不能被解雇,因此他打算留任直至任期结束。
特朗普还发出了关税松绑信号。他在周三晚间表示愿意在对外贸易谈判中采取不那么对抗的方式,并指出目前对一些国家征收的关税“非常高,未来将大幅下调但不会归零。”
美国财政部长贝森特周三抛出重磅表态,称现在有达成贸易“重大协议”的历史性机遇。贝森特引用桥水基金创始人达利欧的概念,提议协同实现经济再平衡。达利欧曾4月13日警告特朗普关税政策或引发“比衰退更严重的后果”。
贝森特还表示:“若外方希望重新平衡经济,我们愿共同推进。”
企业财报预警经济前景
美银研报指出,自金融危机以来,美国企业界在财报电话会议上对经济状况的看法从未如此悲观,对于试图判断特朗普贸易战将对股票市场造成多少冲击的投资者而言,这是一个不祥的信号。
根据美国银行对本轮财报季前期电话会议的分析,本季度财报季中对宏观经济状况的正面与负面评论之比已远低于平均水平,并势将创下2009年以来的最差水平。
围绕美国资产的不安情绪持续攀升,促使投资者抛售美国长期政府债券,进而推动收益率走高。这种市场忧虑在期权市场中有所映射,目前用于防范更大损失的期权溢价已达到自2021年“闪电崩盘”以来的峰值水平。
所谓的美国国债期权偏差显著扩大,投资者大量购入旨在对冲收益率飙升风险的看跌期权,推高其价格;而在收益率下行时获利的看涨期权,价格则未现同等涨幅。
经济数据
美国3月份新建住宅折合年率销量上升7.4%至72.4万套。美国3月份新建住宅折合年率销量预估为68.5万套。43位经济学家的预估区间为65.0万套-70.9万套;统计局公布,新建住宅销量3月份上升5万套;前三个月的新建住宅销量数据被下修0.5万套;新建住宅价格中值较上年同期下跌7.5%至403,600美元;3月份房屋库存可供销售8.3个月,2月份为8.9个月。
焦点个股
特斯拉股价大涨。该公司第一财季盈利锐减40%远逊预期,仍计划上半年开始生产低价车等新车。此外,关税压力减轻以及该公司CEO马斯克表态将减少政务活动,也使该股得到提振。
美银针对对英伟达和AMD现状及未来前景进行了详细分析,称英伟达长期价值仍被看好,重申对英伟达的“买入”评级。其认为当前股价波动为更好的买入机会,将目标价从160美元下调至150美元。
美银下调AMD的销售和每股收益预期,予该股“中性”评级,目标价从110美元下调至105美元。
据知情人士透露,过去一年间,MetaPlatforms曾向微软、亚马逊等科技巨头协调,希望共同分担其Llama大语言模型的训练成本,其中包括服务器相关的成本。此举表明,即便是资金雄厚的Meta,也对其人工智能开发费用激增感到压力山大。
知情人士透露,除了与亚马逊、微软接洽外,Meta还曾与Databricks、IBM、甲骨文及至少一家中东投资机构展开过类似接触。截至2025年初,相关讨论仍在持续。
欧盟依据数字市场法开出首笔罚单,对苹果和Meta罚款总计7亿欧元。
富国银行将苹果目标价格从275美元下调至245美元。
美东时间周二,OpenAI的高管在华盛顿的谷歌反垄断审判中作证称,如果反垄断执法机构成功迫使谷歌出售Chrome,OpenAI将有兴趣收购Chrome。如果法院下令谷歌出售其Chrome浏览器,这将是自上世纪80年代AT&T分拆以来,法院首次下令拆分一家美国大公司。
英特尔计划裁员逾20%。
波音第一财季营收、自由现金流超市场预期。
新东方称截至2月底季度营收11.8亿美元,同比增2%,经调净利同比降14.3%。
台积电表示,其下一代A14制程旨在通过提供更快的计算和更高的能效来推动人工智能(AI)转型。
该公司周三表示,该制程技术计划于2028年开始生产。
该新制程技术还有望通过提高智能手机的板载AI能力来增强智能手机功能,并有助于高性能计算解决方案和新汽车功能的开发。
该公司表示,与将于今年晚些时候量产的N2制程相比,A14将在相同功耗下提升高达15%的速度,或在相同速度下降低达30%的功率,同时逻辑密度提高20%以上。
该技术将提升这家芯片制造商的能力,因其目标是保持在行业的最前沿。
截至发稿,台积电上涨4.1%,至157.56美元。
在金融市场剧烈波动时,美国国债历来被投资者视为天然“避风港”。在全球金融危机、9·11恐怖袭击,甚至美国自身信用评级遭下调的时刻,美债曾迎来汹涌买盘潮。
但今年4月初,当特朗普的“对等”关税政策引发市场动荡时,国债市场却罕见地与股票、加密货币等高风险资产同步下挫。国债收益率创下二十多年来最大单周涨幅。
国债市场的避风港地位使美国这个世界头号强国获得了得天独厚的优势,过去几十年美国借款成本低廉正是受益于此。然而近期,国债表现的越来越像是一种风险资产。前财政部长萨默斯甚至认为,美国国债的表现开始“像新兴市场国家债券”。
这一现象对全球金融体系具有深远影响。作为世界“无风险资产”的代表,美国国债不仅是股票、主权债、抵押贷款等各类金融资产定价的基准工具,也是全球每天数万亿美元交易所需的主要抵押品。
以下是一些投资者和市场分析人士对4月国债市场异常波动的解释——以及他们眼中可能的替代性“避险资产”。
通胀与关税齐飞
尽管特朗普宣布将大部分“对等”关税暂停90天,此外,美国对来自加拿大和墨西哥的汽车、钢铁、铝及多类商品的行业关税继续生效,特朗普还威胁称未来可能进一步加征进口税。
外界担心,企业可能会通过涨价将这些关税成本转嫁给消费者,进而推高通胀水平。而一旦通胀冲击加剧,将削弱投资者对国债的需求,因为投资者从国债获得的固定收益将被通胀侵蚀。
如果物价大涨与经济增长放缓甚至停滞同时发生,即所谓“滞胀”,那么货币政策将进入新一轮的不确定期——美联储可能被迫在“稳增长”与“控通胀”之间作出艰难抉择。
现金为王
部分投资者可能在抛售美债和其他美国资产的同时,选择了最保守的避风港:现金。随着美联储推迟降息决定,被视为“类现金”工具的美国货币市场基金的资产规模持续上升。这类产品不仅流动性强,还能随着时间积累收益。截至4月2日当周,货币市场基金的资产规模创下纪录新高。
政策不确定性
投资者在将资金投向政治动荡和经济不稳定历史较长的国家时,往往会要求更高的风险溢价。以阿根廷为例,其国债在4月中旬的收益率高达13%,正是风险溢价的体现。
特朗普不按常理出牌的政治操作和激进关税政策,让人们连一年后美国的投资环境是否依然友好都很难判断。
吸引资本流入美国的另一个关键因素在于外界普遍相信,美国司法体系及其他机构部门能够对政府行为形成有效制衡,从而保证政策的连续性。但特朗普对挑战其政策的律师强硬反击、对美联储等部门的独立性视若无睹正在削弱人们对美国权力制衡机制的信心,而美国之所以长期能成为全球最大的外资投资目的地正是有赖于这种信心支撑。
财政紧张
在20世纪70年代中期美元取代黄金成为全球储备资产之后,各国央行开始大量购买美国国债,以配置其美元储备。美债被视为“稳如磐石”的投资工具,因为美国联邦政府从未违约。
目前,美国联邦债务总额相当于国内生产总值(GDP)的121%。特朗普在上任初期曾押注通过减税提振经济增长来缩小预算赤字,近期他又表示,关税收入也将有助于减轻债务负担。
但外界担忧,特朗普的政策只会进一步推高国债规模。他正在推动将其第一任期内实施的减税政策永久化,并计划追加新一轮减税措施。如果关税导致经济陷入衰退,政府或将面临增加支出的压力。
富达国际固定收益投资组合经理MikeRiddell表示,考虑到这些因素,美国国债收益率的螺旋式上升或许反映了“传统意义上的资本外逃”,即外国投资者对为美国赤字融资的意愿减弱。他说,“全球的‘债券卫士’(bondvigilantes)显然依然活跃。”
外国债权人抛售
虽然没有实时证据来证明,但每当美债下跌,市场往往会猜测是否有外国投资者在抛售美债。这一次的说法是美债下挫可能与特朗普的关税政策有关。
对冲基金交易
“基差交易”是一种对冲基金常用策略,即利用现货美债与美债期货之间的价格差进行套利。该策略可能是4月初美债收益率大幅上行的部分原因。
由于现货与期货之间的价差通常极小,投资者往往使用高杠杆来放大收益。但当市场出现剧烈波动时,这种高杠杆结构容易出问题,投资者可能被迫迅速平仓以偿还借款,从而引发连锁反应,带动收益率螺旋式上升,甚至在极端情况下导致市场流动性枯竭——类似2020年基差交易大规模平仓时发生的状况。
另一些分析指出,导致美债收益率飙升的原因还包括一项流行交易的突然反转:投资者原本押注美债将跑赢利率互换,但结果却是互换合约表现更佳。导致这个结果的原因是一些银行为满足客户流动性需求而抛售美债,同时又通过买入互换合约来保留对债券的多头敞口。
除了美债,还能买什么?
欧洲和日本的资产管理机构如今已发现,相较于美债,他们现在有一些更具说服力的替代选项,这可能促使他们转而将资金配置到政策前景看起来更加稳定的市场。德国国债成为主要受益资产之一。
作为另一种传统避险资产,黄金在4月创下历史新高,跑赢几乎所有主要资产类别。多国央行早已开始加仓黄金,意在降低对美元资产的依赖。不过,与债券不同,投资黄金并不带来稳定收益,其回报只能依赖于未来出售时的价格上涨。
归根结底,至今还没有任何一种替代资产在流动性与市场深度方面可与美国国债相提并论,若真要大规模撤出该市场,将是一个以年为单位的过程,而非短短数周即可完成。不过,一些市场观察人士认为,4月的市场走势可能是全球资本配置转向的早期信号,美债这种对美国经济地位起着举足轻重作用的资产正重新面临全球市场的审视。
新闻结尾
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