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海南藏族自治州(同德县、贵南县、贵德县、共和县、兴海县)

汕头市(潮阳区、濠江区、潮南区、金平区、龙湖区、南澳县、澄海区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

承德市(滦平县、兴隆县、隆化县、双桥区、鹰手营子矿区、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、平泉市、双滦区、围场满族蒙古族自治县)  石河子市(胡杨河市、白杨市、新星市、昆玉市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、双河市、图木舒克市、北屯市、可克达拉市)

泸州市(泸县、叙永县、纳溪区、古蔺县、江阳区、合江县、龙马潭区)

海口市(美兰区、龙华区、秀英区、琼山区)

昭通市(镇雄县、巧家县、昭阳区、水富市、永善县、鲁甸县、绥江县、威信县、大关县、盐津县、彝良县)

崇左市(江州区、龙州县、大新县、扶绥县、天等县、宁明县、凭祥市)  周口市(沈丘县、项城市、淮阳区、西华县、鹿邑县、川汇区、扶沟县、商水县、郸城县、太康县)

河源市(和平县、东源县、连平县、源城区、龙川县、紫金县)

池州市(东至县、石台县、贵池区、青阳县)

重庆市(巫山县、武隆区、长寿区、北碚区、九龙坡区、綦江区、城口县、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、黔江区、丰都县、开州区、巴南区、垫江县、云阳县、渝北区、梁平区、大渡口区、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、璧山区、彭水苗族土家族自治县、合川区、江北区、忠县、巫溪县、奉节县、涪陵区、渝中区、石柱土家族自治县、南川区、大足区、永川区、潼南区、沙坪坝区、江津区、万州区、南岸区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、晴隆县、兴仁市、册亨县、普安县、兴义市、安龙县)

济南市(历下区、历城区、天桥区、莱芜区、平阴县、商河县、钢城区、长清区、槐荫区、章丘区、市中区、济阳区)

南充市(仪陇县、南部县、高坪区、嘉陵区、营山县、蓬安县、阆中市、顺庆区、西充县)

日喀则市(萨嘎县、江孜县、吉隆县、岗巴县、亚东县、定日县、康马县、仁布县、桑珠孜区、仲巴县、聂拉木县、谢通门县、昂仁县、萨迦县、白朗县、南木林县、定结县、拉孜县)

揭阳市(揭东区、普宁市、惠来县、揭西县、榕城区)

孝感市(孝昌县、云梦县、孝南区、大悟县、汉川市、应城市、安陆市)

安顺市(平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县)

昌吉回族自治州(昌吉市、奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、头屯河区、沙依巴克区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、米东区)

大连市(西岗区、旅顺口区、甘井子区、金州区、长海县、庄河市、沙河口区、瓦房店市、普兰店区、中山区)

台州市(温岭市、天台县、三门县、椒江区、路桥区、临海市、仙居县、黄岩区、玉环市)

马鞍山市(和县、含山县、博望区、雨山区、花山区、当涂县)

天水市(武山县、秦州区、秦安县、张家川回族自治县、麦积区、甘谷县、清水县)

绵阳市(游仙区、平武县、北川羌族自治县、江油市、梓潼县、盐亭县、涪城区、安州区、三台县)

贺州市(富川瑶族自治县、昭平县、平桂区、八步区、钟山县)

阜新市(新邱区、细河区、海州区、清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县)

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伊春市(丰林县、友好区、汤旺县、南岔县、铁力市、伊美区、嘉荫县、金林区、乌翠区、大箐山县)

朝阳市(朝阳县、北票市、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、龙城区)

宁夏回族自治区

贵港市(平南县、桂平市、港南区、覃塘区、港北区)  咸宁市(咸安区、通城县、通山县、赤壁市、嘉鱼县、崇阳县)

临汾市(古县、吉县、霍州市、尧都区、翼城县、汾西县、永和县、隰县、大宁县、乡宁县、安泽县、蒲县、侯马市、襄汾县、洪洞县、浮山县、曲沃县)

唐山市(曹妃甸区、丰润区、滦南县、路南区、迁安市、滦州市、古冶区、迁西县、路北区、乐亭县、丰南区、遵化市、玉田县、开平区)

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)宝鸡市(陈仓区、千阳县、麟游县、眉县、太白县、陇县、渭滨区、凤县、岐山县、金台区、扶风县、凤翔区)

林芝市(波密县、米林市、巴宜区、墨脱县、工布江达县、察隅县、朗县)  凉山彝族自治州(德昌县、布拖县、美姑县、昭觉县、木里藏族自治县、喜德县、盐源县、越西县、冕宁县、宁南县、雷波县、会理市、甘洛县、西昌市、普格县、会东县、金阳县)

晋城市(沁水县、城区、高平市、泽州县、阳城县、陵川县)

青岛市(市北区、李沧区、莱西市、即墨区、胶州市、黄岛区、崂山区、市南区、城阳区、平度市)

三明市(大田县、三元区、清流县、永安市、宁化县、明溪县、将乐县、建宁县、沙县区、泰宁县、尤溪县)晋中市(和顺县、左权县、太谷区、榆次区、灵石县、榆社县、昔阳县、祁县、平遥县、寿阳县、介休市)

淄博市(沂源县、周村区、高青县、博山区、张店区、临淄区、淄川区、桓台县)

乌兰察布市(卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、兴和县、丰镇市、化德县、商都县、凉城县)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)

自贡市(贡井区、自流井区、荣县、沿滩区、大安区、富顺县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县、陇川县)

长春市(德惠市、绿园区、双阳区、农安县、二道区、宽城区、榆树市、朝阳区、南关区、九台区、公主岭市)

商丘市(宁陵县、梁园区、睢县、夏邑县、柘城县、民权县、睢阳区、永城市、虞城县)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、临夏县、东乡族自治县、康乐县、和政县、临夏市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、丘北县、文山市、马关县、广南县、富宁县、砚山县)

金华市(婺城区、兰溪市、永康市、义乌市、磐安县、武义县、金东区、东阳市、浦江县)

新余市(分宜县、渝水区)

宜春市(袁州区、万载县、丰城市、宜丰县、上高县、奉新县、靖安县、铜鼓县、高安市、樟树市)

云浮市(新兴县、罗定市、云安区、郁南县、云城区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。