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阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

咸阳市(永寿县、乾县、旬邑县、武功县、渭城区、彬州市、长武县、三原县、兴平市、泾阳县、淳化县、秦都区、礼泉县、杨陵区)

宁波市(宁海县、奉化区、象山县、江北区、余姚市、海曙区、鄞州区、慈溪市、镇海区、北仑区)

信阳市(新县、浉河区、光山县、潢川县、淮滨县、固始县、平桥区、罗山县、商城县、息县)  南京市(浦口区、秦淮区、江宁区、高淳区、建邺区、溧水区、玄武区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、六合区)

儋州市

沈阳市(于洪区、铁西区、沈河区、大东区、新民市、浑南区、和平区、苏家屯区、辽中区、法库县、沈北新区、康平县、皇姑区)

菏泽市(东明县、成武县、鄄城县、牡丹区、定陶区、郓城县、单县、曹县、巨野县)

无锡市(惠山区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、江阴市、锡山区、新吴区)  昆明市(五华区、富民县、宜良县、东川区、嵩明县、呈贡区、西山区、盘龙区、晋宁区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区)

景德镇市(昌江区、珠山区、乐平市、浮梁县)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、宿城区、泗阳县、泗洪县)

杭州市(淳安县、桐庐县、萧山区、钱塘区、富阳区、临安区、建德市、余杭区、临平区、拱墅区、西湖区、滨江区、上城区)

黄山市(歙县、黟县、屯溪区、黄山区、徽州区、休宁县、祁门县)

白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)

金华市(磐安县、永康市、兰溪市、武义县、义乌市、婺城区、东阳市、浦江县、金东区)

长治市(黎城县、潞州区、潞城区、壶关县、平顺县、襄垣县、武乡县、屯留区、沁源县、长子县、上党区、沁县)

忻州市(忻府区、保德县、偏关县、河曲县、原平市、繁峙县、五台县、定襄县、静乐县、代县、宁武县、岢岚县、神池县、五寨县)

赣州市(龙南市、宁都县、石城县、寻乌县、安远县、上犹县、信丰县、大余县、定南县、南康区、兴国县、于都县、章贡区、会昌县、赣县区、瑞金市、崇义县、全南县)

内江市(隆昌市、市中区、东兴区、威远县、资中县)

遵义市(绥阳县、红花岗区、余庆县、汇川区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、赤水市、正安县、湄潭县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、仁怀市)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

甘孜藏族自治州(德格县、巴塘县、雅江县、稻城县、乡城县、新龙县、康定市、白玉县、九龙县、甘孜县、色达县、理塘县、泸定县、丹巴县、道孚县、得荣县、石渠县、炉霍县)

南宁市(宾阳县、上林县、西乡塘区、江南区、马山县、青秀区、兴宁区、隆安县、邕宁区、良庆区、横州市、武鸣区)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、开远市、元阳县、红河县、个旧市、建水县、绿春县、弥勒市、石屏县、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、屏边苗族自治县)

郴州市(汝城县、北湖区、安仁县、桂阳县、宜章县、永兴县、苏仙区、嘉禾县、资兴市、临武县、桂东县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、清丰县、南乐县、台前县、范县)

绵阳市(北川羌族自治县、梓潼县、涪城区、盐亭县、平武县、游仙区、安州区、江油市、三台县)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、翔安区、同安区、集美区)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

甘南藏族自治州(夏河县、卓尼县、碌曲县、合作市、临潭县、舟曲县、玛曲县、迭部县)

蚌埠市(蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、怀远县、固镇县、龙子湖区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)  鹤岗市(萝北县、工农区、兴山区、南山区、东山区、兴安区、绥滨县、向阳区)

西藏自治区

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、桂平市、港北区)

曲靖市(沾益区、会泽县、马龙区、宣威市、陆良县、富源县、麒麟区、师宗县、罗平县)黑河市(五大连池市、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区)

淄博市(高青县、博山区、周村区、沂源县、淄川区、张店区、临淄区、桓台县)  佳木斯市(桦川县、郊区、东风区、抚远市、前进区、桦南县、富锦市、汤原县、向阳区、同江市)

长沙市(浏阳市、芙蓉区、岳麓区、望城区、雨花区、天心区、宁乡市、长沙县、开福区)

岳阳市(汨罗市、云溪区、君山区、平江县、湘阴县、临湘市、岳阳楼区、岳阳县、华容县)

随州市(随县、曾都区、广水市)莆田市(仙游县、荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区)

白山市(浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、抚松县、临江市)

新乡市(卫滨区、长垣市、牧野区、辉县市、卫辉市、新乡县、原阳县、凤泉区、封丘县、延津县、获嘉县、红旗区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

广西壮族自治区

桂林市(阳朔县、全州县、临桂区、龙胜各族自治县、灌阳县、七星区、象山区、平乐县、灵川县、叠彩区、荔浦市、雁山区、永福县、秀峰区、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县)

自贡市(自流井区、沿滩区、富顺县、大安区、贡井区、荣县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

宝鸡市(麟游县、凤翔区、岐山县、千阳县、扶风县、陈仓区、太白县、陇县、眉县、金台区、渭滨区、凤县)

滁州市(南谯区、来安县、全椒县、明光市、凤阳县、琅琊区、定远县、天长市)

广州市(越秀区、南沙区、花都区、荔湾区、从化区、增城区、黄埔区、番禺区、海珠区、白云区、天河区)

辽阳市(白塔区、太子河区、宏伟区、灯塔市、文圣区、弓长岭区、辽阳县)

河源市(龙川县、紫金县、和平县、东源县、源城区、连平县)

洛阳市(洛龙区、宜阳县、栾川县、瀍河回族区、洛宁县、伊川县、汝阳县、涧西区、孟津区、嵩县、偃师区、老城区、新安县、西工区)

邢台市(襄都区、沙河市、宁晋县、广宗县、临城县、巨鹿县、威县、临西县、清河县、南宫市、南和区、任泽区、信都区、内丘县、隆尧县、平乡县、新河县、柏乡县)

龙岩市(武平县、新罗区、漳平市、永定区、上杭县、连城县、长汀县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。