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内蒙古自治区

四平市(铁西区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁东区)

阳泉市(矿区、盂县、郊区、平定县、城区)

黔东南苗族侗族自治州(天柱县、麻江县、剑河县、镇远县、黄平县、从江县、施秉县、丹寨县、凯里市、三穗县、黎平县、岑巩县、台江县、榕江县、雷山县、锦屏县)  银川市(金凤区、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区、灵武市)

澳门特别行政区

廊坊市(固安县、安次区、大城县、香河县、文安县、大厂回族自治县、霸州市、三河市、永清县、广阳区)

常州市(溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、天宁区、新北区)

漳州市(诏安县、漳浦县、长泰区、芗城区、龙文区、东山县、平和县、云霄县、华安县、龙海区、南靖县)  郑州市(中原区、新密市、登封市、新郑市、巩义市、管城回族区、中牟县、二七区、惠济区、金水区、荥阳市、上街区)

七台河市(桃山区、新兴区、勃利县、茄子河区)

黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县)

张家口市(沽源县、蔚县、万全区、怀来县、怀安县、康保县、宣化区、下花园区、张北县、涿鹿县、赤城县、阳原县、尚义县、桥西区、崇礼区、桥东区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

益阳市(安化县、桃江县、赫山区、沅江市、资阳区、南县)

扬州市(高邮市、江都区、邗江区、仪征市、广陵区、宝应县)

桂林市(兴安县、永福县、阳朔县、雁山区、七星区、临桂区、象山区、荔浦市、全州县、叠彩区、灵川县、灌阳县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、秀峰区、平乐县、资源县)

信阳市(新县、光山县、息县、固始县、商城县、潢川县、淮滨县、罗山县、平桥区、浉河区)

运城市(芮城县、垣曲县、绛县、夏县、临猗县、万荣县、平陆县、永济市、盐湖区、河津市、闻喜县、稷山县、新绛县)

铜川市(印台区、耀州区、宜君县、王益区)

宜昌市(猇亭区、宜都市、夷陵区、伍家岗区、西陵区、兴山县、枝江市、五峰土家族自治县、当阳市、点军区、长阳土家族自治县、秭归县、远安县)

哈尔滨市(方正县、五常市、宾县、香坊区、依兰县、阿城区、道里区、木兰县、尚志市、松北区、通河县、延寿县、巴彦县、呼兰区、道外区、南岗区、双城区、平房区)

遂宁市(安居区、船山区、射洪市、大英县、蓬溪县)

昆明市(石林彝族自治县、嵩明县、富民县、官渡区、东川区、宜良县、五华区、安宁市、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、西山区)

日喀则市(岗巴县、亚东县、萨迦县、桑珠孜区、仲巴县、拉孜县、仁布县、康马县、南木林县、昂仁县、江孜县、定日县、聂拉木县、白朗县、吉隆县、萨嘎县、定结县、谢通门县)

驻马店市(泌阳县、平舆县、驿城区、汝南县、遂平县、新蔡县、正阳县、确山县、西平县、上蔡县)

林芝市(波密县、巴宜区、朗县、察隅县、墨脱县、工布江达县、米林市)

鄂尔多斯市(康巴什区、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

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开封市(鼓楼区、杞县、顺河回族区、龙亭区、禹王台区、兰考县、尉氏县、祥符区、通许县)

宁夏回族自治区

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)

泸州市(江阳区、合江县、古蔺县、纳溪区、泸县、龙马潭区、叙永县)  鹤壁市(山城区、淇滨区、淇县、浚县、鹤山区)

海南藏族自治州(贵南县、共和县、同德县、贵德县、兴海县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、多伦县、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗)

呼和浩特市(武川县、土默特左旗、赛罕区、回民区、托克托县、新城区、和林格尔县、玉泉区、清水河县)丹东市(东港市、振兴区、元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)

郴州市(安仁县、汝城县、永兴县、桂东县、桂阳县、嘉禾县、资兴市、临武县、北湖区、宜章县、苏仙区)  孝感市(安陆市、孝南区、孝昌县、云梦县、应城市、大悟县、汉川市)

黄冈市(黄梅县、红安县、罗田县、蕲春县、英山县、黄州区、麻城市、浠水县、武穴市、团风县)

临汾市(大宁县、蒲县、襄汾县、安泽县、乡宁县、吉县、翼城县、霍州市、洪洞县、永和县、古县、浮山县、隰县、侯马市、尧都区、汾西县、曲沃县)

荆州市(洪湖市、沙市区、公安县、江陵县、松滋市、石首市、监利市、荆州区)包头市(石拐区、九原区、土默特右旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)

宜宾市(江安县、长宁县、屏山县、兴文县、高县、南溪区、翠屏区、珙县、叙州区、筠连县)

十堰市(张湾区、竹溪县、丹江口市、房县、竹山县、茅箭区、郧西县、郧阳区)

广安市(邻水县、广安区、岳池县、武胜县、华蓥市、前锋区)

平凉市(灵台县、华亭市、庄浪县、崇信县、崆峒区、泾川县、静宁县)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

天津市(宝坻区、东丽区、武清区、河东区、河西区、河北区、北辰区、西青区、静海区、和平区、津南区、蓟州区、宁河区、滨海新区、南开区、红桥区)

辽阳市(太子河区、弓长岭区、文圣区、宏伟区、灯塔市、辽阳县、白塔区)

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)

陇南市(武都区、文县、徽县、宕昌县、礼县、两当县、康县、成县、西和县)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、井研县、市中区、犍为县、沙湾区、金口河区、五通桥区、峨边彝族自治县、夹江县、峨眉山市)

通化市(通化县、辉南县、梅河口市、东昌区、集安市、二道江区、柳河县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

黑河市(逊克县、五大连池市、孙吴县、北安市、嫩江市、爱辉区)

塔城地区(乌苏市、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、沙湾市、塔城市、额敏县)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。