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河池市(凤山县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、金城江区、南丹县、东兰县、罗城仫佬族自治县、宜州区、都安瑶族自治县、天峨县)

天津市(津南区、北辰区、宝坻区、和平区、南开区、蓟州区、静海区、东丽区、河东区、武清区、河北区、西青区、宁河区、红桥区、河西区、滨海新区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、云溪区、君山区、平江县、华容县、临湘市、岳阳楼区、湘阴县)  七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

长沙市(雨花区、浏阳市、天心区、开福区、望城区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、宁乡市)

延安市(宝塔区、延川县、宜川县、甘泉县、志丹县、富县、延长县、子长市、洛川县、黄龙县、吴起县、安塞区、黄陵县)

武汉市(江汉区、蔡甸区、洪山区、武昌区、新洲区、江夏区、汉阳区、江岸区、东西湖区、黄陂区、汉南区、硚口区、青山区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)  新乡市(获嘉县、牧野区、辉县市、卫辉市、长垣市、延津县、红旗区、凤泉区、新乡县、封丘县、卫滨区、原阳县)

广州市(海珠区、天河区、南沙区、荔湾区、番禺区、越秀区、白云区、花都区、增城区、黄埔区、从化区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

深圳市(南山区、宝安区、龙华区、罗湖区、光明区、福田区、盐田区、坪山区、龙岗区)

固原市(泾源县、原州区、隆德县、彭阳县、西吉县)

阳江市(阳西县、阳春市、阳东区、江城区)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

无锡市(宜兴市、新吴区、江阴市、锡山区、梁溪区、滨湖区、惠山区)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、广汉市、旌阳区、中江县)

运城市(新绛县、河津市、稷山县、临猗县、万荣县、夏县、平陆县、盐湖区、永济市、绛县、闻喜县、芮城县、垣曲县)

衡阳市(祁东县、常宁市、蒸湘区、衡东县、雁峰区、珠晖区、衡南县、石鼓区、衡阳县、衡山县、耒阳市、南岳区)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

佛山市(顺德区、三水区、高明区、南海区、禅城区)

镇江市(京口区、句容市、丹阳市、丹徒区、润州区、扬中市)

三明市(将乐县、宁化县、大田县、明溪县、清流县、三元区、永安市、泰宁县、尤溪县、建宁县、沙县区)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、巩留县、伊宁市、尼勒克县、特克斯县、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县、奎屯市)

洛阳市(洛宁县、宜阳县、涧西区、洛龙区、偃师区、汝阳县、西工区、孟津区、伊川县、新安县、嵩县、老城区、栾川县、瀍河回族区)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、山亭区、台儿庄区、薛城区)

邯郸市(成安县、鸡泽县、复兴区、曲周县、磁县、广平县、临漳县、魏县、涉县、邯山区、峰峰矿区、馆陶县、武安市、邱县、永年区、大名县、肥乡区、丛台区)

聊城市(冠县、阳谷县、临清市、东昌府区、东阿县、莘县、高唐县、茌平区)

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邵阳市(城步苗族自治县、双清区、武冈市、绥宁县、新宁县、邵东市、北塔区、邵阳县、隆回县、新邵县、洞口县、大祥区)

喀什地区(疏附县、莎车县、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、伽师县、疏勒县、巴楚县、岳普湖县、喀什市、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)

白银市(景泰县、靖远县、白银区、平川区、会宁县)  马鞍山市(雨山区、花山区、博望区、和县、当涂县、含山县)

德州市(乐陵市、齐河县、武城县、禹城市、平原县、临邑县、德城区、宁津县、夏津县、庆云县、陵城区)

十堰市(张湾区、丹江口市、郧西县、竹山县、竹溪县、茅箭区、郧阳区、房县)

三沙市(西沙区、南沙区)绍兴市(诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区、新昌县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、金塔县、敦煌市、玉门市)  三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、射洪市、大英县、船山区)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、来凤县、建始县、巴东县、利川市、恩施市、咸丰县)

北京市(延庆区、东城区、门头沟区、昌平区、大兴区、密云区、平谷区、顺义区、西城区、丰台区、通州区、海淀区、朝阳区、石景山区、房山区、怀柔区)福州市(长乐区、马尾区、罗源县、平潭县、闽清县、鼓楼区、仓山区、闽侯县、福清市、永泰县、台江区、晋安区、连江县)

兰州市(城关区、七里河区、榆中县、永登县、西固区、皋兰县、红古区、安宁区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

合肥市(肥东县、蜀山区、肥西县、庐江县、巢湖市、长丰县、包河区、瑶海区、庐阳区)

太原市(迎泽区、杏花岭区、阳曲县、清徐县、古交市、尖草坪区、小店区、晋源区、万柏林区、娄烦县)

黑河市(五大连池市、爱辉区、北安市、嫩江市、孙吴县、逊克县)

荆州市(监利市、荆州区、石首市、江陵县、沙市区、洪湖市、松滋市、公安县)

廊坊市(文安县、安次区、大城县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、三河市、永清县、霸州市、香河县)

芜湖市(镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、无为市)

信阳市(商城县、平桥区、淮滨县、息县、浉河区、光山县、新县、潢川县、固始县、罗山县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、台前县、清丰县、华龙区)

塔城地区(托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、额敏县、裕民县、沙湾市、乌苏市)

焦作市(修武县、山阳区、中站区、温县、孟州市、沁阳市、武陟县、博爱县、马村区、解放区)

柳州市(柳城县、柳北区、融水苗族自治县、融安县、柳南区、城中区、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

白城市(洮南市、大安市、通榆县、洮北区、镇赉县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。