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西宁市(湟中区、城中区、湟源县、城东区、城西区、城北区、大通回族土族自治县)

宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、西陵区、远安县、五峰土家族自治县、伍家岗区、秭归县、点军区、猇亭区、夷陵区、宜都市、当阳市)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、山亭区、峄城区、市中区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、禄丰市、大姚县、永仁县、元谋县、姚安县、双柏县、武定县、南华县)  保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县)

呼和浩特市(新城区、回民区、玉泉区、赛罕区、托克托县、武川县、土默特左旗、清水河县、和林格尔县)

株洲市(天元区、攸县、荷塘区、茶陵县、渌口区、炎陵县、芦淞区、石峰区、醴陵市)

桂林市(龙胜各族自治县、资源县、恭城瑶族自治县、象山区、叠彩区、七星区、永福县、灌阳县、临桂区、阳朔县、兴安县、秀峰区、雁山区、荔浦市、灵川县、全州县、平乐县)保定市(涞水县、定州市、容城县、博野县、望都县、定兴县、蠡县、涿州市、涞源县、易县、安国市、徐水区、安新县、曲阳县、清苑区、莲池区、阜平县、高阳县、唐县、雄县、顺平县、竞秀区、高碑店市、满城区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)  辽阳市(弓长岭区、太子河区、文圣区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、白塔区)

固原市(原州区、彭阳县、泾源县、隆德县、西吉县)

东莞市

惠州市(惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县、博罗县)

北京市(东城区、平谷区、海淀区、门头沟区、怀柔区、石景山区、延庆区、房山区、通州区、丰台区、昌平区、西城区、朝阳区、顺义区、大兴区、密云区)

三门峡市(湖滨区、义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市、陕州区)

肇庆市(怀集县、德庆县、广宁县、封开县、端州区、四会市、高要区、鼎湖区)

绥化市(安达市、明水县、兰西县、庆安县、绥棱县、望奎县、海伦市、北林区、青冈县、肇东市)

毕节市(纳雍县、织金县、赫章县、七星关区、金沙县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、黔西市)

哈尔滨市(松北区、阿城区、呼兰区、木兰县、香坊区、通河县、双城区、巴彦县、方正县、南岗区、依兰县、道里区、延寿县、宾县、尚志市、五常市、道外区、平房区)

泰州市(高港区、海陵区、姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市)

德州市(陵城区、夏津县、乐陵市、齐河县、平原县、庆云县、宁津县、德城区、武城县、禹城市、临邑县)

大同市(浑源县、天镇县、阳高县、灵丘县、新荣区、左云县、广灵县、云冈区、平城区、云州区)

宜宾市(筠连县、珙县、叙州区、江安县、屏山县、兴文县、长宁县、翠屏区、南溪区、高县)

防城港市(防城区、东兴市、港口区、上思县)

黑河市(爱辉区、嫩江市、孙吴县、北安市、逊克县、五大连池市)

延边朝鲜族自治州(图们市、珲春市、安图县、延吉市、敦化市、龙井市、汪清县、和龙市)

鹤岗市(南山区、向阳区、兴山区、兴安区、东山区、绥滨县、工农区、萝北县)

荆州市(监利市、江陵县、洪湖市、石首市、松滋市、沙市区、荆州区、公安县)

韶关市(南雄市、乐昌市、新丰县、始兴县、翁源县、浈江区、武江区、乳源瑶族自治县、曲江区、仁化县)

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钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

甘孜藏族自治州(康定市、乡城县、稻城县、道孚县、九龙县、石渠县、甘孜县、白玉县、德格县、炉霍县、新龙县、得荣县、理塘县、巴塘县、色达县、雅江县、泸定县、丹巴县)

曲靖市(师宗县、陆良县、罗平县、马龙区、沾益区、会泽县、宣威市、麒麟区、富源县)

滁州市(凤阳县、琅琊区、来安县、全椒县、天长市、定远县、南谯区、明光市)  黄冈市(黄梅县、浠水县、武穴市、黄州区、罗田县、蕲春县、红安县、麻城市、团风县、英山县)

济南市(历下区、商河县、天桥区、章丘区、长清区、钢城区、历城区、市中区、平阴县、莱芜区、济阳区、槐荫区)

陇南市(徽县、成县、康县、两当县、礼县、西和县、宕昌县、武都区、文县)

兰州市(榆中县、皋兰县、七里河区、安宁区、西固区、城关区、红古区、永登县)大连市(甘井子区、庄河市、旅顺口区、瓦房店市、长海县、普兰店区、中山区、西岗区、金州区、沙河口区)

太原市(娄烦县、阳曲县、清徐县、杏花岭区、小店区、晋源区、万柏林区、尖草坪区、迎泽区、古交市)  三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、新兴县、郁南县)

榆林市(绥德县、佳县、子洲县、清涧县、榆阳区、定边县、米脂县、府谷县、神木市、吴堡县、靖边县、横山区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、阿尔山市、突泉县)长治市(襄垣县、黎城县、长子县、沁源县、武乡县、沁县、屯留区、平顺县、潞城区、潞州区、壶关县、上党区)

铜川市(王益区、耀州区、宜君县、印台区)

张家口市(桥东区、万全区、蔚县、赤城县、张北县、阳原县、下花园区、康保县、宣化区、涿鹿县、沽源县、怀安县、桥西区、怀来县、崇礼区、尚义县)

白银市(白银区、靖远县、平川区、会宁县、景泰县)

绵阳市(涪城区、平武县、梓潼县、江油市、三台县、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、游仙区)

滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、无棣县、阳信县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

安阳市(滑县、林州市、文峰区、内黄县、龙安区、殷都区、安阳县、汤阴县、北关区)

凉山彝族自治州(宁南县、喜德县、金阳县、会理市、普格县、盐源县、甘洛县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、德昌县、布拖县、越西县、昭觉县、美姑县、雷波县、冕宁县)

咸阳市(杨陵区、渭城区、永寿县、武功县、三原县、兴平市、秦都区、礼泉县、乾县、泾阳县、彬州市、淳化县、旬邑县、长武县)

临沧市(永德县、耿马傣族佤族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、云县)

盐城市(射阳县、阜宁县、滨海县、东台市、建湖县、响水县、亭湖区、大丰区、盐都区)

临沂市(平邑县、沂水县、莒南县、河东区、兰陵县、临沭县、费县、郯城县、罗庄区、沂南县、兰山区、蒙阴县)

新疆维吾尔自治区

天津市(静海区、西青区、河西区、武清区、滨海新区、蓟州区、红桥区、宁河区、北辰区、河北区、津南区、东丽区、宝坻区、河东区、和平区、南开区)

南昌市(青山湖区、东湖区、红谷滩区、南昌县、进贤县、新建区、青云谱区、西湖区、安义县)

信阳市(淮滨县、光山县、固始县、潢川县、平桥区、罗山县、新县、浉河区、息县、商城县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。