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阜阳市(颍东区、阜南县、太和县、颍泉区、颍上县、界首市、临泉县、颍州区)

双鸭山市(四方台区、宝山区、集贤县、友谊县、尖山区、饶河县、岭东区、宝清县)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、恩阳区、通江县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、诸暨市、越城区)  鹤岗市(萝北县、向阳区、绥滨县、东山区、南山区、兴安区、兴山区、工农区)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、大石桥市、盖州市、站前区、老边区)

马鞍山市(当涂县、含山县、花山区、雨山区、博望区、和县)

佛山市(顺德区、高明区、禅城区、三水区、南海区)鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

商丘市(民权县、宁陵县、睢阳区、柘城县、永城市、睢县、夏邑县、梁园区、虞城县)  西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城北区、湟源县)

新乡市(凤泉区、长垣市、辉县市、延津县、牧野区、封丘县、红旗区、卫辉市、卫滨区、新乡县、原阳县、获嘉县)

大连市(普兰店区、长海县、金州区、甘井子区、西岗区、瓦房店市、庄河市、旅顺口区、中山区、沙河口区)

湖州市(安吉县、南浔区、长兴县、德清县、吴兴区)

通化市(柳河县、二道江区、东昌区、集安市、梅河口市、辉南县、通化县)

北京市(门头沟区、通州区、丰台区、石景山区、朝阳区、西城区、昌平区、怀柔区、东城区、延庆区、房山区、顺义区、平谷区、密云区、海淀区、大兴区)

延安市(洛川县、安塞区、富县、吴起县、延川县、宜川县、黄陵县、甘泉县、宝塔区、延长县、志丹县、黄龙县、子长市)

无锡市(新吴区、滨湖区、宜兴市、惠山区、梁溪区、锡山区、江阴市)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县、茫崖市)

呼伦贝尔市(根河市、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、满洲里市、阿荣旗、海拉尔区、牙克石市)

阜新市(清河门区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、海州区、细河区)

西安市(蓝田县、长安区、灞桥区、碑林区、周至县、新城区、雁塔区、莲湖区、阎良区、临潼区、未央区、鄠邑区、高陵区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、和政县、临夏县、临夏市、永靖县)

岳阳市(华容县、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳县、君山区、临湘市、岳阳楼区、平江县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

宁德市(古田县、霞浦县、福鼎市、福安市、柘荣县、周宁县、寿宁县、屏南县、蕉城区)

遂宁市(大英县、射洪市、安居区、蓬溪县、船山区)

洛阳市(嵩县、新安县、洛宁县、偃师区、栾川县、老城区、伊川县、孟津区、涧西区、汝阳县、洛龙区、西工区、瀍河回族区、宜阳县)

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贵阳市(开阳县、息烽县、乌当区、观山湖区、南明区、花溪区、云岩区、清镇市、白云区、修文县)

宜宾市(珙县、长宁县、翠屏区、南溪区、屏山县、兴文县、高县、叙州区、筠连县、江安县)

咸阳市(礼泉县、长武县、武功县、渭城区、泾阳县、彬州市、兴平市、秦都区、三原县、杨陵区、乾县、淳化县、旬邑县、永寿县)

晋中市(榆社县、灵石县、昔阳县、左权县、和顺县、祁县、介休市、平遥县、榆次区、太谷区、寿阳县)  唐山市(遵化市、开平区、乐亭县、迁西县、迁安市、丰润区、路北区、玉田县、滦南县、丰南区、古冶区、曹妃甸区、滦州市、路南区)

吉安市(井冈山市、吉安县、新干县、吉州区、遂川县、安福县、永丰县、泰和县、青原区、吉水县、峡江县、万安县、永新县)

温州市(平阳县、瓯海区、泰顺县、永嘉县、鹿城区、苍南县、乐清市、洞头区、瑞安市、文成县、龙湾区、龙港市)

吴忠市(盐池县、利通区、同心县、青铜峡市、红寺堡区)苏州市(相城区、虎丘区、吴江区、姑苏区、太仓市、吴中区、昆山市、张家港市、常熟市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、平塘县、三都水族自治县、独山县、福泉市、长顺县、龙里县、惠水县、都匀市、瓮安县、罗甸县、贵定县)  雅安市(名山区、石棉县、汉源县、荥经县、芦山县、宝兴县、天全县、雨城区)

安庆市(宜秀区、太湖县、桐城市、岳西县、潜山市、大观区、宿松县、望江县、怀宁县、迎江区)

山南市(琼结县、贡嘎县、曲松县、扎囊县、浪卡子县、洛扎县、措美县、错那市、加查县、乃东区、桑日县、隆子县)

秦皇岛市(海港区、抚宁区、卢龙县、山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县)咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、嘉鱼县、通山县、赤壁市)

榆林市(神木市、米脂县、清涧县、子洲县、靖边县、定边县、吴堡县、府谷县、佳县、绥德县、榆阳区、横山区)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

亳州市(利辛县、谯城区、涡阳县、蒙城县)

喀什地区(喀什市、叶城县、伽师县、莎车县、疏勒县、泽普县、巴楚县、疏附县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、岳普湖县)

酒泉市(瓜州县、敦煌市、肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

黄石市(西塞山区、下陆区、阳新县、大冶市、黄石港区、铁山区)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、五家渠市、新星市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、双河市、铁门关市、北屯市、白杨市)

深圳市(光明区、盐田区、坪山区、龙华区、福田区、南山区、宝安区、龙岗区、罗湖区)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、新和县、拜城县、乌什县、库车市)

上饶市(弋阳县、万年县、德兴市、玉山县、鄱阳县、铅山县、横峰县、信州区、广丰区、余干县、婺源县、广信区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、盈江县、陇川县、瑞丽市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、江口县、万山区、松桃苗族自治县、碧江区)

滨州市(滨城区、邹平市、博兴县、无棣县、阳信县、惠民县、沾化区)

中山市

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、突泉县)

绥化市(青冈县、绥棱县、兰西县、望奎县、肇东市、北林区、庆安县、海伦市、安达市、明水县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。

财联社4月22日讯（编辑黄君芝）阿波罗全球资产管理公司（ApolloGlobalManagement）首席经济学家TorstenSløk最新警告称，美国总统特朗普的关税已大幅推升今年经济衰退的风险，这一概率目前已攀升至90%。

Sløk强调，如果特朗普关税政策保持不变，美国今年几乎肯定会陷入衰退。

他周一接受最新采访时表示：“这一切都取决于关税是否会保持在目前的水平，如果关税维持在目前的水平，我们绝对会在2025年陷入衰退。”

Sløk说，如果本月早些时候实施的高关税继续生效，美国经济产出连续两个季度萎缩的概率将高达90%，国内生产总值（GDP）将下降4个百分点。

关键原因

而原因也很简单，根据Sløk的说法，这是因为美国经济的支柱——小企业受到的影响将会很大。

他说，“几十年来一直依赖于稳定的美国体系的小企业，将不得不立即做出调整，它们没有足够的营运资金来支付关税。他们基本上没有资金来支付额外的关税。”

“预计船只将停在海上，订单将被取消，经营良好的世代零售商将申请破产。因此，如果这种情况继续下去，我们将会有大量零售商破产。”他补充说。

Sløk进一步指出，有几个迹象表明，小企业的放缓可能最终对经济造成重大打击。

首先，小企业提供了美国大部分的就业机会。截至今年1月，员工人数少于500人的企业创造了约1.1亿个就业岗位。阿波罗的分析显示，这大约是员工人数超过500人的企业的四倍。

其次，小型企业的投资也比大型企业多。美国经济分析局（BureauofEconomicAnalysis）的数据显示，2024年第一季度，美国私人固定投资约为4.2万亿美元。相比之下，根据阿波罗的分析，标准普尔500指数成分股公司当季的资本支出在1万亿美元左右徘徊。

最后，根据过去的经验，规模较小的公司在GDP中所占的份额也更大。2014年（可获得的最新数据），小企业贡献了5.9万亿美元的GDP，占总份额的44%。

“因此，我们的基本预期是，如果目前的关税水平继续下去，美国经济将大幅放缓，”Sløk表示。

鉴于大多数经济学家表示，关税可能导致美国消费者的物价上涨，小企业已经在为关税带来的痛苦做准备。近期的一项调查显示，今年3月，三分之二的小企业表示，他们预计会受到关税和其他贸易问题的伤害。