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苏州市(张家港市、相城区、常熟市、虎丘区、太仓市、姑苏区、吴江区、昆山市、吴中区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、长岭县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区、江源区)

唐山市(丰润区、古冶区、迁安市、迁西县、丰南区、滦南县、路北区、开平区、玉田县、曹妃甸区、遵化市、乐亭县、路南区、滦州市)  贵港市(港北区、覃塘区、港南区、桂平市、平南县)

宜昌市(点军区、枝江市、伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、五峰土家族自治县、兴山县、宜都市、秭归县、夷陵区、当阳市、猇亭区、西陵区)

宿迁市(泗阳县、宿豫区、宿城区、沭阳县、泗洪县)

广元市(利州区、剑阁县、青川县、昭化区、朝天区、旺苍县、苍溪县)宜春市(袁州区、樟树市、丰城市、万载县、高安市、靖安县、宜丰县、奉新县、上高县、铜鼓县)

喀什地区(疏勒县、英吉沙县、叶城县、泽普县、岳普湖县、疏附县、伽师县、麦盖提县、喀什市、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、莎车县)  忻州市(河曲县、静乐县、五寨县、原平市、岢岚县、定襄县、神池县、忻府区、繁峙县、代县、偏关县、五台县、宁武县、保德县)

内江市(威远县、市中区、隆昌市、东兴区、资中县)

茂名市(茂南区、化州市、电白区、高州市、信宜市)

邵阳市(北塔区、邵东市、绥宁县、洞口县、新宁县、大祥区、城步苗族自治县、隆回县、双清区、新邵县、武冈市、邵阳县)

黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、黎平县、从江县、天柱县、榕江县、剑河县、锦屏县、三穗县、雷山县、施秉县、岑巩县、凯里市、麻江县、黄平县、台江县、镇远县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、凤城市、振安区)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、矿区、城区)

张家口市(阳原县、桥西区、张北县、康保县、下花园区、尚义县、崇礼区、怀安县、怀来县、沽源县、赤城县、涿鹿县、桥东区、万全区、蔚县、宣化区)

邢台市(广宗县、临城县、柏乡县、平乡县、威县、南和区、任泽区、襄都区、清河县、临西县、新河县、南宫市、沙河市、宁晋县、隆尧县、内丘县、信都区、巨鹿县)

黄山市(徽州区、休宁县、祁门县、屯溪区、黟县、黄山区、歙县)

晋中市(昔阳县、榆次区、太谷区、和顺县、平遥县、左权县、介休市、祁县、榆社县、灵石县、寿阳县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、淮安区、盱眙县、金湖县、涟水县)

佳木斯市(抚远市、汤原县、桦南县、郊区、前进区、富锦市、向阳区、桦川县、同江市、东风区)

安庆市(太湖县、大观区、桐城市、宿松县、迎江区、岳西县、潜山市、望江县、宜秀区、怀宁县)

西安市(新城区、未央区、周至县、莲湖区、长安区、雁塔区、鄠邑区、高陵区、碑林区、蓝田县、阎良区、临潼区、灞桥区)

开封市(祥符区、尉氏县、鼓楼区、杞县、顺河回族区、通许县、兰考县、禹王台区、龙亭区)

十堰市(竹溪县、房县、郧西县、竹山县、茅箭区、郧阳区、丹江口市、张湾区)

阿勒泰地区(阿勒泰市、吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县、富蕴县、福海县)

龙岩市(漳平市、永定区、上杭县、新罗区、连城县、武平县、长汀县)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、利通区、同心县)

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南充市(西充县、营山县、蓬安县、仪陇县、南部县、嘉陵区、高坪区、顺庆区、阆中市)

镇江市(句容市、扬中市、丹徒区、丹阳市、京口区、润州区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县)

淄博市(博山区、高青县、淄川区、周村区、桓台县、临淄区、张店区、沂源县)  咸阳市(武功县、泾阳县、长武县、渭城区、旬邑县、礼泉县、永寿县、彬州市、乾县、淳化县、三原县、秦都区、杨陵区、兴平市)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、五大连池市、北安市、嫩江市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

南京市(秦淮区、高淳区、玄武区、鼓楼区、溧水区、浦口区、雨花台区、江宁区、建邺区、六合区、栖霞区)烟台市(莱阳市、招远市、海阳市、莱州市、牟平区、莱山区、栖霞市、龙口市、福山区、蓬莱区、芝罘区)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、海港区、昌黎县、卢龙县)  娄底市(冷水江市、新化县、双峰县、涟源市、娄星区)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁西区、铁东区、梨树县)

固原市(西吉县、原州区、彭阳县、泾源县、隆德县)

定西市(岷县、漳县、渭源县、安定区、陇西县、临洮县、通渭县)黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

铜川市(王益区、宜君县、耀州区、印台区)

郑州市(巩义市、荥阳市、登封市、中牟县、上街区、二七区、中原区、管城回族区、新郑市、新密市、金水区、惠济区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、西山区、官渡区、安宁市、东川区、盘龙区、宜良县、石林彝族自治县、嵩明县、五华区、晋宁区、富民县、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、湘东区、上栗县)

呼和浩特市(回民区、新城区、赛罕区、玉泉区、清水河县、武川县、土默特左旗、和林格尔县、托克托县)

聊城市(高唐县、莘县、临清市、茌平区、冠县、东阿县、东昌府区、阳谷县)

永州市(祁阳市、道县、双牌县、江永县、东安县、零陵区、新田县、蓝山县、冷水滩区、江华瑶族自治县、宁远县)

鞍山市(铁东区、海城市、台安县、铁西区、千山区、岫岩满族自治县、立山区)

曲靖市(陆良县、沾益区、罗平县、麒麟区、宣威市、师宗县、马龙区、会泽县、富源县)

运城市(新绛县、万荣县、夏县、平陆县、盐湖区、永济市、绛县、临猗县、闻喜县、河津市、芮城县、垣曲县、稷山县)

香港特别行政区

廊坊市(永清县、大城县、安次区、大厂回族自治县、香河县、固安县、三河市、霸州市、文安县、广阳区)

宣城市(广德市、宣州区、旌德县、宁国市、绩溪县、郎溪县、泾县)

上海市(黄浦区、金山区、闵行区、松江区、青浦区、虹口区、长宁区、崇明区、奉贤区、嘉定区、宝山区、静安区、徐汇区、浦东新区、杨浦区、普陀区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、惠水县、荔波县、福泉市、罗甸县、龙里县、贵定县、瓮安县、独山县、平塘县、都匀市、长顺县)

吉安市(新干县、吉安县、遂川县、泰和县、万安县、安福县、青原区、永新县、吉水县、井冈山市、吉州区、峡江县、永丰县)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：