女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然各免费看《今日汇总》
女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然各热线免费看2025已更新（2025已更新）
女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线服务电话-——24h在线报修电话：2025
女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线服务观看电话：2025
为北京、上海、南宁、西安、郑州、合肥、深圳、杭州、广州等全国各地的用户提供观看在线的女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线服务，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线服务，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然清洗，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线，女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然清洗及全套安装服务。一站式服务、全国统一报修热线电话：2025、期待你的预约，公司拥有多名高级制冷设备工程师以及15年制冷技术服务经验，为全国用户解决女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然打不了火，不打火，不出热水等故障观看观看在线服务。
是国内A股上市公司，公司成立于1993年8月，已发展成为国内女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然、厨房电器、热水系统观看在线制造先进企业，在顺德、中山、高明、合肥等地拥有七大生产制造基地，占地面积超过100万平方米，年产能超过1500万台。
女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然观看在线观看驻办事处报修受理服务程序：电话报修 上门检查 据实报价 观看故障 提供保修
观看服务中心不求利润多少，只求服务更好，全天为您服务服务范围：
商洛市(镇安县、洛南县、山阳县、商州区、商南县、柞水县、丹凤县)
葫芦岛市(连山区、兴城市、绥中县、南票区、建昌县、龙港区)
连云港市(灌云县、连云区、东海县、灌南县、海州区、赣榆区)
武汉市(硚口区、洪山区、东西湖区、汉阳区、蔡甸区、青山区、江汉区、江夏区、汉南区、武昌区、新洲区、黄陂区、江岸区)
日喀则市(萨嘎县、谢通门县、拉孜县、亚东县、仲巴县、白朗县、定日县、康马县、聂拉木县、定结县、桑珠孜区、吉隆县、南木林县、江孜县、萨迦县、仁布县、昂仁县、岗巴县)
西安市(灞桥区、未央区、雁塔区、高陵区、新城区、碑林区、周至县、阎良区、鄠邑区、长安区、临潼区、莲湖区、蓝田县)
六安市(霍邱县、叶集区、舒城县、金寨县、金安区、霍山县、裕安区)
赣州市(宁都县、章贡区、瑞金市、安远县、石城县、龙南市、定南县、大余县、崇义县、于都县、全南县、兴国县、赣县区、上犹县、会昌县、信丰县、南康区、寻乌县)
徐州市(丰县、贾汪区、鼓楼区、泉山区、沛县、云龙区、铜山区、新沂市、睢宁县、邳州市)
固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)
鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、海城市、千山区、铁东区、立山区、铁西区)
西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区、城东区、城北区)
临沂市(蒙阴县、罗庄区、郯城县、沂南县、河东区、费县、莒南县、临沭县、兰山区、平邑县、沂水县、兰陵县)
临沧市(临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、镇康县)
兰州市(七里河区、城关区、皋兰县、西固区、榆中县、永登县、安宁区、红古区)
淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)
安阳市(林州市、安阳县、龙安区、文峰区、滑县、殷都区、汤阴县、内黄县、北关区)
汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)
吴忠市(青铜峡市、同心县、利通区、盐池县、红寺堡区)
衡阳市(南岳区、衡阳县、珠晖区、耒阳市、衡东县、常宁市、衡南县、石鼓区、雁峰区、祁东县、蒸湘区、衡山县)
哈尔滨市(呼兰区、木兰县、香坊区、尚志市、五常市、方正县、双城区、通河县、延寿县、道外区、松北区、南岗区、宾县、平房区、巴彦县、道里区、阿城区、依兰县)
黄冈市(蕲春县、英山县、浠水县、黄梅县、麻城市、黄州区、罗田县、团风县、红安县、武穴市)
怀化市(靖州苗族侗族自治县、通道侗族自治县、洪江市、沅陵县、鹤城区、辰溪县、麻阳苗族自治县、会同县、中方县、新晃侗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县)
商丘市(虞城县、夏邑县、睢阳区、民权县、永城市、梁园区、柘城县、睢县、宁陵县)
亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)
双鸭山市(友谊县、宝山区、尖山区、宝清县、岭东区、集贤县、四方台区、饶河县)
黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)
莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)
海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、兴海县、贵南县)
阿克苏地区(拜城县、新和县、沙雅县、柯坪县、阿克苏市、温宿县、库车市、阿瓦提县、乌什县)
张家口市(桥东区、涿鹿县、康保县、宣化区、蔚县、桥西区、怀来县、沽源县、赤城县、崇礼区、张北县、怀安县、万全区、尚义县、阳原县、下花园区)
德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县)
拉萨市(堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县、尼木县、达孜区、曲水县、城关区、林周县)
信阳市(平桥区、浉河区、光山县、新县、罗山县、淮滨县、潢川县、息县、固始县、商城县)
黔东南苗族侗族自治州(三穗县、台江县、黄平县、剑河县、麻江县、锦屏县、镇远县、从江县、黎平县、雷山县、岑巩县、榕江县、凯里市、施秉县、丹寨县、天柱县)
河池市(东兰县、罗城仫佬族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、大化瑶族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)
毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、大方县、七星关区、织金县、赫章县、纳雍县、金沙县、黔西市)
鹤壁市(淇滨区、淇县、山城区、浚县、鹤山区)
海东市(互助土族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、乐都区)
邢台市(巨鹿县、清河县、内丘县、广宗县、威县、临城县、南宫市、平乡县、沙河市、南和区、临西县、信都区、新河县、隆尧县、柏乡县、任泽区、宁晋县、襄都区)
丹东市(振安区、凤城市、振兴区、元宝区、宽甸满族自治县、东港市)
萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)
荆门市(钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区、掇刀区)
玉林市(玉州区、福绵区、博白县、容县、北流市、兴业县、陆川县)
曲靖市(宣威市、会泽县、陆良县、罗平县、富源县、麒麟区、沾益区、师宗县、马龙区)
白城市(洮北区、大安市、镇赉县、洮南市、通榆县)
内江市(隆昌市、资中县、东兴区、威远县、市中区)
海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)
吉安市(永新县、新干县、遂川县、安福县、吉水县、万安县、峡江县、泰和县、青原区、永丰县、吉安县、井冈山市、吉州区)
塔城地区(沙湾市、塔城市、额敏县、裕民县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县)
酒泉市(肃州区、玉门市、金塔县、瓜州县、肃北蒙古族自治县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县)
保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、昌宁县、施甸县)
乐山市(沐川县、沙湾区、夹江县、犍为县、峨边彝族自治县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区、金口河区、五通桥区、井研县)
泰安市(肥城市、东平县、岱岳区、新泰市、泰山区、宁阳县)
嘉峪关市
上海市(虹口区、长宁区、黄浦区、闵行区、杨浦区、崇明区、徐汇区、浦东新区、松江区、青浦区、普陀区、嘉定区、奉贤区、静安区、金山区、宝山区)
柳州市(城中区、柳南区、融安县、三江侗族自治县、柳江区、鹿寨县、鱼峰区、柳北区、融水苗族自治县、柳城县)
甘孜藏族自治州(石渠县、雅江县、康定市、稻城县、理塘县、泸定县、炉霍县、道孚县、丹巴县、德格县、新龙县、白玉县、色达县、得荣县、甘孜县、巴塘县、乡城县、九龙县)
武威市(民勤县、古浪县、天祝藏族自治县、凉州区)
眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、青神县、东坡区、洪雅县)
韶关市(新丰县、南雄市、仁化县、曲江区、武江区、乐昌市、始兴县、乳源瑶族自治县、翁源县、浈江区)
威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)
电话：2025
扬州市(高邮市、江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区)
漳州市(南靖县、云霄县、芗城区、长泰区、龙文区、平和县、龙海区、东山县、诏安县、华安县、漳浦县)
蚌埠市(五河县、龙子湖区、禹会区、固镇县、蚌山区、怀远县、淮上区)
新余市(渝水区、分宜县)
湖州市(安吉县、德清县、吴兴区、长兴县、南浔区)
宁夏回族自治区
文山壮族苗族自治州(西畴县、麻栗坡县、砚山县、马关县、广南县、文山市、富宁县、丘北县)
衢州市(柯城区、龙游县、开化县、衢江区、常山县、江山市)
儋州市
德州市(德城区、齐河县、禹城市、平原县、临邑县、宁津县、陵城区、乐陵市、夏津县、武城县、庆云县)
山南市(措美县、洛扎县、浪卡子县、加查县、扎囊县、错那市、桑日县、隆子县、曲松县、乃东区、贡嘎县、琼结县)
长治市(长子县、沁县、屯留区、沁源县、平顺县、潞城区、黎城县、壶关县、潞州区、武乡县、襄垣县、上党区)
龙岩市(武平县、永定区、连城县、新罗区、长汀县、上杭县、漳平市)
益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、安化县、沅江市)
衡水市(武强县、景县、冀州区、武邑县、饶阳县、深州市、故城县、枣强县、桃城区、安平县、阜城县)
朝阳市(双塔区、建平县、凌源市、朝阳县、北票市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)
广元市(昭化区、朝天区、利州区、剑阁县、青川县、旺苍县、苍溪县)
玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县、澄江市、新平彝族傣族自治县、通海县、江川区、红塔区、易门县)
洛阳市(孟津区、洛宁县、新安县、宜阳县、栾川县、嵩县、老城区、偃师区、汝阳县、涧西区、洛龙区、伊川县、西工区、瀍河回族区)
营口市(鲅鱼圈区、站前区、西市区、老边区、大石桥市、盖州市)
宜宾市(翠屏区、江安县、筠连县、珙县、南溪区、高县、兴文县、屏山县、长宁县、叙州区)
芜湖市(鸠江区、镜湖区、南陵县、无为市、弋江区、繁昌区、湾沚区)
滨州市(无棣县、沾化区、惠民县、阳信县、滨城区、邹平市、博兴县)
崇左市(江州区、宁明县、龙州县、大新县、凭祥市、扶绥县、天等县)
遵义市(桐梓县、赤水市、红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、正安县、仁怀市、汇川区、湄潭县、习水县、凤冈县、播州区、道真仡佬族苗族自治县)
六盘水市(钟山区、六枝特区、盘州市、水城区)
定西市(岷县、漳县、通渭县、陇西县、安定区、渭源县、临洮县)
鸡西市(鸡冠区、滴道区、麻山区、鸡东县、密山市、恒山区、城子河区、梨树区、虎林市)
抚顺市(抚顺县、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县、东洲区、望花区、顺城区)
南通市(海门区、海安市、启东市、如东县、通州区、崇川区、如皋市)
十堰市(丹江口市、郧西县、张湾区、竹溪县、房县、茅箭区、竹山县、郧阳区)
淮安市(盱眙县、清江浦区、淮安区、金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县)
日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)
福州市(仓山区、台江区、长乐区、连江县、罗源县、鼓楼区、闽侯县、晋安区、闽清县、马尾区、永泰县、平潭县、福清市)
随州市(广水市、随县、曾都区)
常德市(津市市、临澧县、石门县、安乡县、鼎城区、武陵区、澧县、汉寿县、桃源县)
克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区)
舟山市(定海区、岱山县、普陀区、嵊泗县)
忻州市(岢岚县、繁峙县、忻府区、五台县、宁武县、静乐县、河曲县、保德县、偏关县、代县、原平市、五寨县、定襄县、神池县)
宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)
阜阳市(颍泉区、太和县、颍州区、阜南县、颍上县、颍东区、临泉县、界首市)
上饶市(余干县、弋阳县、广信区、铅山县、广丰区、玉山县、信州区、横峰县、万年县、婺源县、德兴市、鄱阳县)
三明市(大田县、建宁县、三元区、永安市、泰宁县、明溪县、尤溪县、宁化县、将乐县、沙县区、清流县)
西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)
聊城市(阳谷县、临清市、东阿县、莘县、茌平区、冠县、东昌府区、高唐县)
深圳市(龙岗区、盐田区、宝安区、福田区、龙华区、罗湖区、坪山区、南山区、光明区)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、临河区、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗)
那曲市(索县、巴青县、双湖县、尼玛县、比如县、色尼区、申扎县、安多县、聂荣县、嘉黎县、班戈县)
南昌市(红谷滩区、安义县、进贤县、西湖区、东湖区、南昌县、青山湖区、新建区、青云谱区)
安庆市(大观区、怀宁县、岳西县、潜山市、桐城市、宿松县、迎江区、宜秀区、望江县、太湖县)
东莞市
陇南市(宕昌县、成县、礼县、康县、两当县、武都区、文县、徽县、西和县)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县)
淮南市(潘集区、八公山区、凤台县、寿县、谢家集区、田家庵区、大通区)
果洛藏族自治州(达日县、班玛县、久治县、甘德县、玛沁县、玛多县)
重要信息点评
1、国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。
2、2025年一季度社会融资规模增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加9.7万亿元，同比多增5862亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少967亿元，同比多减2490亿元；委托贷款增加55亿元，同比多增1050亿元；信托贷款增加531亿元，同比少增1452亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5300亿元，同比少增202亿元；企业债券净融资5251亿元，同比少4729亿元；政府债券净融资3.87万亿元，同比多2.52万亿元；非金融企业境内股票融资962亿元，同比多199亿元。
3、美国3月CPI同比增长2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于市场预估的2.6%；3月CPI环比意外下降0.1%，大幅低于市场预估（增长0.1%），前值为增长0.2%。CPI数据发布后，交易员加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息。但有华尔街人士警告称，如果关税政策全面实施，美国通胀可能将面临巨大的上行压力。
4、美国政府将对数十个国家暂停征收对等关税90天，维持最低关税税率为10%。交易员大幅削减了此前对美联储5月开始降息的押注，认为美国从6月开始降息的可能性比5月大得多，预计到今年年底，美联储将总共降息四次。
5、美国海关与边境保护局发布公告称，智能手机、路由器以及部分电脑和笔记本等产品将不再被纳入此前针对中国进口商品实施的125%所谓“对等关税”范围内。根据最新政策，若符合美国《协调关税税则》中所列明的分类号码的产品，将可获得“对等关税”豁免，其中包括智能手机、路由器、部分计算机设备及电子零部件等关键技术产品。
6、欧盟委员会发言人表示，欧盟和中国已同意研究为中国制造的电动汽车设定最低价格，以取消欧盟于2024年征收的关税。欧盟发言人表示，欧盟贸易专员塞夫科维奇在过去24小时内与中国商务部长王文涛进行了交谈，双方同意研究设定最低价格。
7、美联储会议纪要显示，多数与会者表示通胀可能更加持久；如果通胀上升而增长疲软，“委员会可能面临艰难的权衡”；所有与会者认为考虑到经济前景的不确定性明显，维持利率不变是适当的。官员预计今年关税将导致通货膨胀率上升，几乎所有与会者认为通胀风险偏向上行，而就业风险则偏向下行。
8、欧盟执委会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。
9、国务院关税税则委员会公告称，自4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。
10、中央汇金称将持续加大增持ETF规模和力度，并首次提出类“平准基金”定位。央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持。同时，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，加大对资本市场和实体经济的支持力度。国务院国资委亦表态称，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度。另据全国社会保障基金理事会消息，全国社会保障基金理事会近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。
市场影响因素
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
上周央行OMO投放4742亿，同时到期7634亿，共计净回笼2892亿。此外，4月MLF到期量为1000亿。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
生产数据方面，上周高炉开工率继续上行，同时水泥沥青开工率回升。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
地产数据方面，土拍面积有所下滑背景下溢价率小幅回落，同时商品房成交面积下行，二手房价格走弱，地产数据表现一般。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
汽车销量方面，25年3月汽车批发及零售销量同比增速分别为8.31%及11.18%，汽车销量维持较高水平。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
进出口数据方面，上周出口运价继续回升，同时韩国4月前十日出口数据有所回升。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
价格数据方面，农产品价格上周回落。其中，蔬菜水果价格下行，同时猪肉价格降至20.84元。纤维方面价格有所回落。贸易战加剧带动价格整体走弱。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
PPI影响因素方面，工业品指数上周有所下行，其中煤炭及玻璃价格走平，其余则有所回落。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日；期货涨跌幅以结算价作为计算标准。
期货价格方面，上周各类期货价格有所上行，其中石油跌幅最大，黄金涨幅最大。ICE布油收于64.59美元，跌1.51%，COMEX黄金收于3254.9美元，涨7.23%。
上周美元指数下行314.99BP，通胀低于预期叠加贸易战反复使得美元信用走弱，美元有所下行。在此背景下人民币上周升值153个基点，日元升值347.90个基点。
市场回顾
一、基金市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
基金申报与发行方面，上周共计申报基金44支，其中普通混合型基金7支，债券类基金（4支）少于股票类基金（32支），FOF基金申报1支。发行一边，上周基金共计发行204.69亿，其中股票型基金发行规模有所回升。
二、股票市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
A股表现来看，上周主要板块有所下行，其中科创50跌0.63%，跌幅最小；创业板跌6.73%，跌幅最大。美国继续上调对华关税使得市场风险偏好下行，在此背景下A股有所下行。偏股基金指数跌1.44%。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
A股各风格指数中，高PB指数跌1.88%，表现最好；小盘指数跌5.10%，表现最差。市场风格大盘成长占优。
数据来源：Wind，中加基金，行业分类为申万一级．时间截至2025年4月11日。
行业方面，上周31个申万一级行业中4个上涨，27个下跌。其中，美国大幅上调关税背景下出口占比较高的行业受损更为严重，其中电力设备、通信及机械设备分别跌8.09%至6.78%不等，跌幅最大。另一方面，内需板块及供应链安全板块则相对占优，其中农林牧渔、商贸零售、国防军工及食品饮料分别涨3.28%至0.20%不等，涨幅最大。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
港股方面，恒生指数跌8.47%，恒生科技指数跌7.77%。美国对华贸易对抗升级背景下港股表现较差。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
美股方面，上周大幅回升，其中，纳斯达克指数涨7.29%，表现最好；小盘600涨0.76%，表现最差。美国贸易战暂缓提升风险偏好，在此背景下美股有所回升。需要注意的是，随着美国政策再次通过关税手段进行新一轮贸易战，全球经济均会面临一定影响，关注美国高利率背景下能否实现经济软着陆。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
其他海外市场方面，台湾市场跌8.31%，表现最差；越南市场涨0.97%，表现最好。发达市场较新兴市场表现占优。
二、债券市场
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
上周货币市场利率有所下行，DR007一月均值降至1.86，资金面较此前更为宽松。
数据来源：Wind，中加基金，时间截至2025年4月11日。
债券融资方面，上周政府债净融资额-4205.50亿，暂停大额净发行；企业债净融资额1099.65亿，较此前有所回升。上周债券净发行量有所下降。
数据来源：Wind，中加基金，时间截至2025年4月11日；分位数为过去5年分位数。
债券市场方面，上周主要债券中，信用债有所下行，其中1YAA+下行9BP，下行幅度最大。同时利率债短端下行大于长端，其中1Y及3Y国债下行9BP，下行幅度最大。美国关税升级带动经济预期走弱，在此背景下债券利率有所下行。往后看，虽然美国关税政策对国内出口形成一定压制，但国内财政政策发力也有望带动经济企稳回升，后续债市走势仍取决于国内经济基本面。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日；分位数为过去5年分位数。
期限利差方面，上周利差大体走阔，30年国债利率降至1.86，大部分券种期限利差维持较低分位数区间。
数据来源：Wind，中加基金，截至2025年4月11日；信用利差为信用债与相同期限国开债之间的利差；分位数为过去5年分位数。
信用利差方面，上周信用债下行幅度更大使得利差走收窄。历史来看，部分信用债利差分位数进入偏低区间。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
同业存单方面，上周发行利率有所下行，其中发行规模最多的1Y股份银行下行12BP，为1.77%；1Y国有银行下行11BP，为1.75%。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
美债方面，上周利率大幅上行，其中7Y上行48BP，上行幅度最大；3M上行6BP，上行幅度最小。一方面，美国暂停对等关税使得衰退预期有所扭转，同时美国关税反复使得美元信用受损，资金大幅流出美债市场，在此背景下美债利率大幅上行。同时，随着关税政策大面积落地，后续关注国际政治环境扰动下美国经济能否平稳落地。
资产配置观点
国内通胀降幅收窄，美国通胀大幅走弱
上周，国内公布3月通胀及金融数据，其中CPI同比由2月的-0.7%回升至-0.1%，虽然仍在负增长区间但降幅有所收窄。金融数据方面，人民币贷款新增3.64万亿，高于市场预期的2.93万亿，同时M2同比增长7%，符合市场预期。整体看，我国经济仍处于筑底回升阶段。往后看，虽然近期中美贸易摩擦使得市场担心出口下行导致经济压力过大，但中长期维度来看货币及财政政策进一步发力确定性较强，并有望带动居民信心回升及经济企稳。不过这一过程需要一定时间，期间宏观数据仍会面临一定波动。海外方面，美国通胀数据大幅走弱，由2月的2.8%下降至2.4%，显示通胀明显降温。后续随着本轮关税大幅上调，通胀可能会受到进一步冲击，不过随着经济走弱可能会呈现一定的先升后降，后续关注美国经济能否平稳落地。降息预期方面，虽然通胀走弱，但贸易战升级背景下市场降息预期也有所走弱，5月的降息预期由33%降至19%。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
股票市场观点
五年分位数角度，目前A股估值处于偏低水平。
近期万得全A预测PE14.95倍，处于59%分位水平，股权溢价率3.92%，处于95%分位水平。市场估值分位数位于中性区间。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
分行业看，预测PE约四分之一行业高于过去5年估值中位数，PB方面约三分之一行业高于过去5年估值中位数，电子、计算机、军工估值相对较高。
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日；分位数为过去5年。
往后看，随着市场开始观测政策落地的实际效果，配置方向上关注：
1、以旧换新、设备更新等政策发力的家电、汽车等内需方向。
2、贸易战升级利好的自主可控及供应链安全方向。
债券市场观点
数据来源：Wind，中加基金；截至2025年4月11日。
中短期看，关税对国内经济形成一定压制，短期内债券利率预计会出现一定幅度的下行，但由于此前市场降息预期较为充分，叠加潜在的财政发力刺激消费等政策，预计债市会出现一定的先下后上。拉长周期来看，虽然对于利率上行的终点判断难度较大，但不论是居民端风险偏好下行带来的配置压力还是政府加杠杆需要的货币政策支持都会带动利率趋势性下行，在此背景下一方面可以逢低进行加仓，尤其关注长端利率、信用债、转债等波动率更高的品种。
风险提示：本材料的信息均来源于已公开的资料，对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本材料中的观点、分析仅代表公司研究团队观点，在任何情况下本文中的信息或表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议和担保。任何媒体、网站、个人未经本公司授权不得转载。
新闻结尾
女主从小被秘药催熟养大的古言 - 曾经的妈今天就是你的女人了,亲情与爱情的界限悄然的相关文章美电视台将基辅错标为俄罗斯城市云南出口咖啡单价大幅提高马拉松夺冠的天工机器人将量产张丹峰已经三四年没有拍戏了海港1-3蓉城遭首败 武磊复出染黄女子伸腿拦高铁为何能得逞友情链接：
戚薇看女孩子恋爱脑真的会着急
女子伸腿拦高铁为何能得逞
柯洁说蒲熠星的歌陪他度过人生低谷
全红婵比赛失误 郭晶晶暖心安慰
蒲熠星介绍柯洁是世界九冠王