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抚顺市(抚顺县、新抚区、顺城区、东洲区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县)

朔州市(平鲁区、应县、朔城区、山阴县、右玉县、怀仁市)

岳阳市(湘阴县、平江县、华容县、云溪区、君山区、汨罗市、岳阳县、岳阳楼区、临湘市)  佛山市(高明区、顺德区、南海区、禅城区、三水区)

陇南市(西和县、两当县、宕昌县、康县、成县、武都区、文县、徽县、礼县)

南宁市(青秀区、武鸣区、上林县、隆安县、邕宁区、马山县、良庆区、江南区、横州市、西乡塘区、兴宁区、宾阳县)

淮北市(杜集区、濉溪县、相山区、烈山区)

周口市(郸城县、太康县、扶沟县、西华县、商水县、川汇区、沈丘县、鹿邑县、项城市、淮阳区)  朝阳市(朝阳县、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、凌源市)

咸阳市(旬邑县、秦都区、长武县、兴平市、渭城区、泾阳县、杨陵区、淳化县、礼泉县、三原县、永寿县、武功县、乾县、彬州市)

九江市(庐山市、德安县、彭泽县、修水县、共青城市、武宁县、柴桑区、永修县、湖口县、瑞昌市、都昌县、浔阳区、濂溪区)

喀什地区(泽普县、岳普湖县、莎车县、伽师县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、疏勒县、喀什市、疏附县、英吉沙县、叶城县)

宜宾市(珙县、叙州区、江安县、高县、南溪区、屏山县、长宁县、筠连县、翠屏区、兴文县)

淮南市(八公山区、寿县、潘集区、谢家集区、凤台县、田家庵区、大通区)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、通江县、巴州区)

拉萨市(林周县、曲水县、达孜区、城关区、尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、当雄县)

新乡市(原阳县、辉县市、延津县、牧野区、红旗区、凤泉区、新乡县、获嘉县、卫滨区、长垣市、卫辉市、封丘县)

南阳市(唐河县、邓州市、南召县、镇平县、新野县、方城县、淅川县、西峡县、内乡县、社旗县、宛城区、桐柏县、卧龙区)

泸州市(合江县、叙永县、古蔺县、江阳区、纳溪区、龙马潭区、泸县)

阜阳市(阜南县、颍州区、颍泉区、颍上县、颍东区、太和县、界首市、临泉县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

延边朝鲜族自治州(敦化市、延吉市、汪清县、图们市、和龙市、龙井市、安图县、珲春市)

汉中市(佛坪县、宁强县、留坝县、勉县、南郑区、镇巴县、汉台区、城固县、西乡县、洋县、略阳县)

伊春市(伊美区、汤旺县、友好区、铁力市、乌翠区、南岔县、金林区、大箐山县、丰林县、嘉荫县)

铁岭市(银州区、调兵山市、清河区、开原市、铁岭县、西丰县、昌图县)

庆阳市(西峰区、镇原县、宁县、庆城县、华池县、环县、正宁县、合水县)

和田地区(皮山县、民丰县、策勒县、和田县、墨玉县、洛浦县、于田县、和田市)

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唐山市(开平区、玉田县、滦南县、迁西县、丰润区、曹妃甸区、路北区、古冶区、滦州市、遵化市、丰南区、路南区、迁安市、乐亭县)

潍坊市(昌乐县、坊子区、临朐县、奎文区、青州市、寒亭区、安丘市、高密市、昌邑市、寿光市、诸城市、潍城区)

新余市(渝水区、分宜县)

南充市(顺庆区、西充县、高坪区、仪陇县、蓬安县、南部县、营山县、嘉陵区、阆中市)  济南市(天桥区、莱芜区、章丘区、平阴县、历城区、济阳区、槐荫区、商河县、钢城区、历下区、长清区、市中区)

承德市(双桥区、滦平县、丰宁满族自治县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、隆化县、平泉市、承德县、宽城满族自治县、兴隆县)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

辽阳市(辽阳县、宏伟区、白塔区、灯塔市、太子河区、弓长岭区、文圣区)韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、浈江区、翁源县、仁化县、始兴县、乐昌市、曲江区、武江区、新丰县)

西宁市(城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城中区、湟中区、城北区)  滁州市(全椒县、天长市、来安县、琅琊区、南谯区、凤阳县、定远县、明光市)

昌吉回族自治州(玛纳斯县、昌吉市、奇台县、呼图壁县、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、阜康市)

嘉峪关市

张家口市(崇礼区、涿鹿县、宣化区、怀安县、万全区、怀来县、桥西区、蔚县、桥东区、张北县、阳原县、沽源县、康保县、尚义县、赤城县、下花园区)襄阳市(谷城县、枣阳市、襄城区、樊城区、保康县、襄州区、老河口市、南漳县、宜城市)

聊城市(东阿县、冠县、茌平区、东昌府区、阳谷县、莘县、临清市、高唐县)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、青铜峡市、同心县)

三门峡市(卢氏县、灵宝市、湖滨区、陕州区、渑池县、义马市)

宁德市(蕉城区、寿宁县、霞浦县、屏南县、周宁县、柘荣县、福鼎市、福安市、古田县)

张掖市(甘州区、高台县、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县、山丹县)

牡丹江市(林口县、穆棱市、海林市、绥芬河市、东安区、阳明区、东宁市、西安区、宁安市、爱民区)

平顶山市(舞钢市、叶县、汝州市、鲁山县、湛河区、宝丰县、新华区、卫东区、郏县、石龙区)

宁夏回族自治区

台州市(玉环市、临海市、黄岩区、椒江区、温岭市、天台县、路桥区、仙居县、三门县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

广州市(从化区、增城区、天河区、白云区、花都区、越秀区、海珠区、番禺区、南沙区、荔湾区、黄埔区)

衡水市(阜城县、冀州区、景县、枣强县、安平县、饶阳县、桃城区、武强县、深州市、武邑县、故城县)

塔城地区(托里县、裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、额敏县、乌苏市)

晋中市(太谷区、祁县、灵石县、平遥县、榆社县、昔阳县、寿阳县、和顺县、左权县、介休市、榆次区)

石河子市(可克达拉市、白杨市、图木舒克市、双河市、新星市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、北屯市、阿拉尔市)

南平市(武夷山市、建阳区、邵武市、政和县、光泽县、建瓯市、延平区、松溪县、浦城县、顺昌县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。