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玉林市(兴业县、福绵区、陆川县、玉州区、博白县、北流市、容县)

咸宁市(通城县、通山县、崇阳县、赤壁市、咸安区、嘉鱼县)

郑州市(惠济区、荥阳市、金水区、上街区、中牟县、中原区、巩义市、登封市、新郑市、管城回族区、二七区、新密市)

宜宾市(长宁县、南溪区、高县、叙州区、翠屏区、筠连县、江安县、兴文县、珙县、屏山县)  枣庄市(市中区、山亭区、滕州市、台儿庄区、峄城区、薛城区)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、浑江区、江源区、临江市、靖宇县)

荆门市(掇刀区、钟祥市、沙洋县、京山市、东宝区)

巴彦淖尔市(临河区、磴口县、杭锦后旗、乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗)

石家庄市(长安区、鹿泉区、井陉矿区、平山县、新华区、赵县、灵寿县、高邑县、晋州市、藁城区、桥西区、无极县、行唐县、裕华区、栾城区、元氏县、正定县、新乐市、深泽县、井陉县、辛集市、赞皇县)  娄底市(娄星区、冷水江市、新化县、涟源市、双峰县)

周口市(项城市、扶沟县、郸城县、西华县、淮阳区、商水县、鹿邑县、川汇区、沈丘县、太康县)

宁波市(宁海县、江北区、北仑区、鄞州区、象山县、余姚市、海曙区、慈溪市、镇海区、奉化区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、和静县、库尔勒市、轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、若羌县)

绵阳市(平武县、三台县、游仙区、安州区、梓潼县、盐亭县、涪城区、北川羌族自治县、江油市)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

承德市(宽城满族自治县、兴隆县、承德县、围场满族蒙古族自治县、双滦区、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、滦平县、隆化县、平泉市、双桥区)

果洛藏族自治州(班玛县、甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、久治县)

北海市(铁山港区、合浦县、海城区、银海区)

马鞍山市(博望区、雨山区、花山区、当涂县、和县、含山县)

西宁市(城东区、城西区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城中区、城北区)

常德市(安乡县、石门县、澧县、汉寿县、武陵区、临澧县、津市市、鼎城区、桃源县)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、兴和县、卓资县、化德县、集宁区、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、四子王旗、商都县)

南昌市(安义县、进贤县、新建区、青云谱区、西湖区、南昌县、东湖区、红谷滩区、青山湖区)

嘉峪关市

北京市(怀柔区、顺义区、丰台区、大兴区、西城区、东城区、门头沟区、密云区、昌平区、石景山区、海淀区、延庆区、通州区、房山区、平谷区、朝阳区)

河源市(和平县、紫金县、龙川县、东源县、连平县、源城区)

晋中市(榆社县、左权县、和顺县、介休市、寿阳县、太谷区、榆次区、平遥县、祁县、灵石县、昔阳县)

泉州市(丰泽区、石狮市、金门县、南安市、德化县、晋江市、泉港区、洛江区、惠安县、安溪县、永春县、鲤城区)

金昌市(金川区、永昌县)

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永州市(蓝山县、新田县、东安县、江华瑶族自治县、宁远县、零陵区、道县、冷水滩区、双牌县、江永县、祁阳市)

宿迁市(沭阳县、宿豫区、泗阳县、宿城区、泗洪县)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)  信阳市(淮滨县、平桥区、固始县、浉河区、息县、潢川县、罗山县、新县、商城县、光山县)

延安市(宝塔区、富县、延长县、吴起县、志丹县、洛川县、安塞区、子长市、黄陵县、黄龙县、宜川县、甘泉县、延川县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

贵港市(平南县、覃塘区、港北区、桂平市、港南区)攀枝花市(东区、米易县、西区、盐边县、仁和区)

三明市(清流县、三元区、宁化县、沙县区、大田县、永安市、明溪县、将乐县、建宁县、泰宁县、尤溪县)  张家口市(康保县、赤城县、万全区、下花园区、崇礼区、阳原县、尚义县、怀安县、蔚县、桥西区、宣化区、张北县、怀来县、涿鹿县、沽源县、桥东区)

佛山市(三水区、禅城区、南海区、顺德区、高明区)

四平市(伊通满族自治县、铁东区、铁西区、梨树县、双辽市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)赤峰市(松山区、翁牛特旗、宁城县、元宝山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林右旗、喀喇沁旗、林西县、红山区、巴林左旗)

鞍山市(千山区、铁东区、海城市、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁西区)

梧州市(长洲区、岑溪市、万秀区、蒙山县、龙圩区、藤县、苍梧县)

成都市(新都区、锦江区、都江堰市、郫都区、温江区、崇州市、龙泉驿区、蒲江县、成华区、双流区、简阳市、邛崃市、青羊区、金堂县、青白江区、大邑县、新津区、武侯区、彭州市、金牛区)

包头市(固阳县、昆都仑区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、土默特右旗、白云鄂博矿区、石拐区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、敦化市、珲春市、延吉市、图们市、安图县、汪清县)

通化市(集安市、柳河县、二道江区、东昌区、通化县、辉南县、梅河口市)

嘉兴市(桐乡市、南湖区、平湖市、秀洲区、嘉善县、海盐县、海宁市)

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、舞阳县、郾城区)

广州市(黄埔区、天河区、荔湾区、海珠区、增城区、越秀区、番禺区、白云区、从化区、花都区、南沙区)

白银市(会宁县、靖远县、白银区、平川区、景泰县)

黑河市(孙吴县、五大连池市、北安市、嫩江市、爱辉区、逊克县)

陇南市(两当县、徽县、文县、成县、礼县、西和县、康县、宕昌县、武都区)

上饶市(广信区、鄱阳县、横峰县、万年县、弋阳县、信州区、婺源县、余干县、铅山县、玉山县、广丰区、德兴市)

阜阳市(颍州区、界首市、颍泉区、临泉县、阜南县、颍东区、太和县、颍上县)

白城市(洮南市、通榆县、镇赉县、大安市、洮北区)

兴安盟(阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、突泉县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。